天元证券丨A股8月收官复盘：沪指逼近4000点，午后突然翻盘，资金正在重新选择9月主线

8月31日，A股8月最后一个交易日正式结束。

截至收盘，上证指数上涨0.86%，报3986.30点；深成指上涨0.44%，创业板指上涨0.42%，科创50上涨1.34%。三市成交约2.15万亿元，超过3100只个股上涨。

今天最值得复盘的不是沪指距离4000点只剩十几个点，而是市场走出了一次很典型的低开高走。

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早盘三大指数集体低开，沪指一度跌0.65%，创业板开盘跌幅接近1.7%。上午科技、高位成长继续承压，贵金属也大幅调整，市场一度超过3000只股票下跌。

但午后完全换了一种节奏。

半导体、电脑硬件、端侧AI重新获得资金，文化传媒和AI应用继续加强，最终三大指数全部翻红，沪指直接拉到3986点附近。

早盘最强的不是指数，而是几条独立产业线

上午市场虽然整体偏弱，但赚钱效应并没有完全消失。

液冷服务器是最明显的一条线。

荣亿精密盘中30CM涨停，冠龙节能、康盛股份、金富科技、金帝股份等多股涨停，精研科技、同飞股份等同步活跃。

这一轮液冷已经越来越不像单纯题材。

随着万卡智算中心建设提速、AI芯片功耗持续提高，液冷设备订单和实际交付开始成为资金关注重点。

所以现在市场做液冷，已经从“AI需要散热”的故事阶段，逐渐进入订单、产能和交付验证阶段。

另外一条非常强的是文化传媒和AI应用。

国内首部AIGC长剧《后西游记》正式播出，中文在线、芒果超媒20CM涨停，上海电影、博纳影业、掌阅科技等多股涨停。

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这说明AI资金正在继续从硬件向应用端扩散。

前面市场主要交易CPO、PCB、存储，现在资金开始问另一个问题：

AI到底能创造什么新内容、新产品和新商业模式？

这也是AI应用今天能够逆势走强的核心逻辑。

房地产高开后分化，政策利好进入兑现阶段

房地产今天开盘非常强。

我爱我家、深物业A等快速涨停，多只地产股大幅高开。

背后的政策预期已经非常明确，房地产融资、信贷期限以及发展新模式持续得到支持。

但地产今天同样出现一个典型问题：

高开以后明显分化。

这说明周末消息确实带来了资金，但短线一致性太高以后，市场开始主动筛选。

所以地产后面不能再只看政策标题。

真正要看哪些公司能够受益于融资改善、城市更新、存量资产盘活和行业整合。

这一点和科技现在的逻辑其实越来越像：

政策给方向，资金选核心。

午后真正改变市场的是科技重新回流

今天下午最大的变化来自半导体和电子。

瑞芯微、博通集成涨停，寒武纪等科技核心明显回升，电脑硬件、元件、消费电子也出现资金回流。

上午还是市场主要压力来源之一的科技，下午反而成为推动指数翻红的重要力量。

这个动作非常关键。

因为如果只是银行上涨，沪指同样可以翻红，但创业板很难跟。

今天最终创业板也收涨，科创50涨幅超过1%，说明下午回来的不是单纯权重护盘资金，而是真正的成长资金。

所以今天可以看到一个比较清晰的资金路径：

上午先防守、做液冷和AI应用；

下午科技核心止跌；

最后市场风险偏好重新回升。

银行继续走强，为指数提供了稳定底盘

银行今天同样非常强。

中国银行、邮储银行、北京银行等明显上涨，多只银行股继续刷新高点。

现在银行在市场里的作用越来越清楚：

它未必负责最强赚钱效应，但能够稳定沪指。

科技好的时候，银行不会明显拖后腿；

科技弱的时候，银行又能够承担指数支撑。

这种结构对目前接近4000点的市场其实非常重要。

因为只要金融权重稳定，成长方向就有更大空间进行内部轮动，而不用每次科技调整都把指数一起拖下去。

黄金成为今天最大反差，前期强势线开始兑现

贵金属今天明显调整。

湖南白银、湖南黄金等跌幅较大。

这和前期连续上涨形成明显反差。

一方面受到外围金价回落影响，另一方面也是自身短期涨幅较大后的获利兑现。

所以黄金今天调整并不意外。

现在市场有一个越来越明显的规律：

前一天最强的方向，第二天未必继续强。

科技、农业、黄金都出现过这种情况。

这说明2万亿以上的成交虽然给了市场很多机会，但资金轮动速度仍然很快。

PMI改善，今天科技回流还有基本面支撑

今天公布的8月份制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点。

更加值得关注的是内部结构。

生产指数回升到50.4%，新订单指数升至50.6%，重新进入扩张区间。

高技术制造业PMI达到52.9%，装备制造业达到51.4%，电气机械、计算机通信电子设备等行业生产和订单保持较高景气。

这对当前A股科技和高端制造是一个比较重要的基本面信号。

市场后面越来越不会只看题材热度。

产业景气、订单和利润正在变得越来越重要。

明天进入9月，第一个交易日重点看三条线

第一，AI应用。

今天文化传媒已经明显高潮，明天一定会分化。

真正需要看的不是还能不能十几只涨停，而是中文在线、芒果超媒等核心在分歧以后有没有持续成交。如果核心还能稳，AI应用可能继续成为科技内部新的活跃方向。

第二，液冷和算力基础设施。

今天液冷已经形成明显板块效应，明天重点看核心有没有溢价，以及资金能不能向服务器、电源、数据中心等相关方向继续扩散。

第三，半导体。

今天下午半导体才真正出现回流，而且本周半导体设备材料、封测产业还有行业会议催化。

如果明天半导体能够接住今天下午的资金，而不是再次冲高回落，那么科技修复的级别会明显提高。

8月31日这一天，其实给9月份留下了一个不错的收尾。

早盘市场明显承压，创业板一度跌超1%，贵金属、医药等方向释放风险。

但液冷、AI应用和银行率先稳定情绪。

到了下午，半导体、电脑硬件和电子重新回流，最终沪指涨0.86%收在3986点，距离4000点已经非常近。

更重要的是，两市成交继续保持在2万亿元以上。

所以现在市场真正的问题已经不是有没有资金。

而是：

9月份这批资金准备把主线交给谁。

AI应用开始从概念走向内容落地；

液冷开始从产业预期走向订单验证；

半导体重新出现资金；

银行继续稳定指数。

这种结构只要成交不明显萎缩，9月初市场依然具备较强的结构性机会。

但沪指越接近4000点，越不能因为指数上涨就放松对板块分化的判断。

接下来真正值得看的仍然是：

谁能够连续强，谁分歧以后还能重新得到资金。

4000点只是一个数字。

真正决定9月行情能不能继续往前走的，还是成交量、产业景气和核心板块的承接。

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