饲料业务业绩创历史新高，新希望26亿元定增落地筑牢资金安全垫

来源：@证券市场红周刊微博

8月28日晚间，农业产业化国家级重点龙头企业新希望（000876.SZ）发布了2026年半年度业绩报告。上半年，公司持续全面聚焦饲料、生猪养殖与屠宰两大核心板块，实现营业收入555.89亿元，较上一年度增长7.68%，经营现金流净流入16.46亿元。

在剔除一次性因素影响后，公司核心主业保持稳定运行，饲料业务实现销量与利润的双增长，创下业务半年度历史最好成绩，生猪生产指标继续改善。与此同时，26亿元定增顺利落地，有效增厚资金安全垫，公司已为平稳穿越周期底部做好充分准备。

海内外协同发力，饲料半年度业绩创历史新高

饲料业务作为新希望的核心主业，上半年表现稳健、实现较快增长：营业收入同比增长16.8%，达414.41亿元，进一步夯实了公司核心业务根基。

报告期内，国内畜禽存栏总量维持高位，为饲料需求提供了刚性支撑。公司饲料业务在“有效规模提升下的专业化”战略引领下，坚持以规模增长为根基、以效率提升为导向、以客户服务为核心，国内外市场双轮驱动，上半年实现销量与利润的双增长，创下业务半年度历史最好成绩。

公司持续将规模优势作为饲料业务的竞争基础。上半年，国内饲料业务通过加大规模场和头部客户开发力度，以产品力与服务力深度绑定优质客户，实现外销量持续跑赢行业大盘。报告期内，公司饲料销量合计达1625万吨，其中外销料销量1316万吨。外销料中，禽料外销量为908万吨，猪料外销量271万吨，水产料外销量为98万吨，反刍料外销量为32万吨。

值得关注的是，新希望继续将海外饲料业务作为重要增长点。2026年上半年，在多重挑战下，公司海外团队通过敏捷运营、产品提质、费用管控等多种策略组合，海外饲料业务实现高速增长。

在海外核心市场方面，印尼片区继续发挥规模优势，增速持续高于当地主要竞争对手；越南片区在水产料专业化能力持续提升，南部市场增长显著；埃及片区品牌优势突出，市场份额稳居行业第一；菲律宾、孟加拉等片区均实现销量同比大幅增长，为公司饲料业务的整体增长提供了坚实支撑。

在坚定规模增长的同时，公司对内深化提效降费。报告期内，在生产端，推进老旧设备技改和智能化升级，产线自动化及效率提升，产能利用率同比提高8个百分点。物流端，深化招标议价、对接第三方平台，优化运输路线与方式，吨均物流费同比下降。费用管控上，通过提升人效、优化能耗等，上半年吨均完全费用降至约171元/吨，同比下降8%，费用竞争力进一步增强。

从“养好”猪到养“好猪”，生产指标继续改善

以生猪养殖为主的猪产业，作为新希望另一块核心主业，上半年共实现营收129.4亿元，共销售生猪820.67万头、屠宰生猪196.04万头。

对于生猪养殖业务，新希望在2026年半年报中表示，国内生猪市场供给宽松，公司生猪养殖业务坚定推进从“养好”猪向养“好猪”的战略升级，以疫病防控为底线、以生产指标优化为核心、以遗传育种改良为驱动、以育肥提效降费为重点，持续推动养殖综合成本稳步下行，在行业低谷期展现出不断增强的经营韧性。

公司养猪各项核心生产指标在2025年基础上继续改善：平均窝均断奶数持续提升，平均PSY稳步增长，平均断奶成本进一步下降，育肥成活率、日增重等指标均保持向好趋势。

在育种端，公司完善“金字塔+回交”双种猪体系，替换高性能种猪，持续降低种猪培育成本，为后续养殖效率提升与成本持续下降提供核心支撑。在养殖端，公司持续推进数智化建设，在放养育肥场部署的料塔称重系统、无针注射设备、智能B超仪等智能化设备覆盖率持续提升，还上线了养猪AI助手，以科技赋能精细化管理。

中邮证券研报指出，新希望生猪养殖2025年全年完全成本12.84元/公斤，同比降1.69元，2026年一季度进一步下降至12.22元/公斤。

26亿定增落定，资金安全边际充足

新希望半年报显示，受猪价下跌、生物资产计提因素影响，上半年业绩由盈转亏，归母净利润为-17.02亿元，扣非后为-17.23亿元。但剔除一次性因素影响，公司核心主业仍稳定运行，饲料业务盈利贡献稳步提升，生猪养殖业务成本大幅改善，上半年经营现金流净流入16.46亿元。

在发布半年报的同一日，新希望还公告称，公司新发行的定增股份将于9月1日在深交所上市，总股本由45.03亿股增至49.62亿股。据悉，本次定增总共发行A股股票4.59亿股，发行价格5.66元/股，募集资金总额约26亿元，募资将主要用于猪场生物安全防控及数智化升级项目及偿还银行债务。

新希望表示，募集资金到位后，将进一步增强公司整体盈利能力，提升公司的核心竞争力，改善公司财务状况，提高抗风险能力，为公司现有的业务提供良好的支持。

此外，公司现有各类金融机构授信近800亿元，整体用信比率约为60%，尚有较大提款空间。同时，公司长期保持较高的信用等级，企业信誉及市场认可度高，融资实力强，有助于公司在行业低谷期获得稳定、低成本的续贷支持。饲料业务高周转的特点，也可为公司提供稳定的现金流供应，为公司实现穿越周期的稳定发展发挥了重要作用。

对于未来生猪养殖行业的展望，新希望认为，猪企的竞争将从追求绝对出栏量与市场份额，转变为追求相对稳定的规模和更低的成本，以获取更持续的利润。未来，随着上游养殖环节效率进一步优化，企业之间成本差异缩小后，竞争焦点可能会向下游屠宰与肉品销售环节转移，寻求销售渠道与品牌的差异化发展。

天风证券研报指出，当前，生猪行业正从过去无序扩张、快速上规模的粗放阶段，转向夯实内功高质量发展的阶段。在此阶段，龙头企业凭借完善的育种体系、精细化管理水平和领先的配方技术，构筑起成本优势护城河；若后续新周期开启，其头均盈利弹性有望将显著体现。

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