华泰期货：多重因素共振，豆粕价格偏强运行

来源：市场资讯

　　来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　粕类市场要闻与重要数据

　　期货方面，上周末收盘豆粕2701合约3340元/吨，环比上涨112元/吨，涨幅3.47%；上周末收盘菜粕2611合约2339元/吨，环比上涨101元/吨，涨幅4.51%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3200元/吨，环比上涨70元/吨，现货基差M01-140，环比下跌42；江苏地区豆粕现货价格3190元/吨，环比上涨120元/吨，现货基差M01-150，环比上涨8；广东地区豆粕现货价格3190元/吨，环比上涨80元/吨，现货基差M01-150，环比下跌32。福建地区菜粕现货价格2440元/吨，环比上涨140元/吨，现货基差M11+101，环比上涨39。

　　豆粕：国际方面，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2026年8月23日当周，美国大豆优良率为60%，市场预估为62%，之前一周为61%，上年同期为69%。

　　国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2026年第34周国内全样本油厂大豆到港共计42.5船约276.25万吨大豆。其中华东及沿江15.0船，山东及河南9船，华北及西北7.5船，东北7.5船，广西1船，广东2船，福建0.5船，云南0船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第34周国内油厂大豆实际压榨量221.72万吨，较上一周实际压榨量减1.91万吨，较预估压榨量低6.77万吨；实际开机率为61.05%。2026年第34周，全国油厂大豆库存增加至839.1万吨，较上周增加46.22万吨，增幅5.83%，同比去年增加156.57万吨，增幅22.94%；全国油厂豆粕库存小幅减少至110.98万吨，较上周减少4.40万吨，减幅3.81%，同比去年增加5.65万吨，增幅5.36%。截至8月27日的前一周，全国豆粕共成交134.73万吨，环比增加79.39万吨，日均成交26.95万吨，日均环比增加15.88万吨，增幅143.46%，其中现货成交38.29 万吨，远月基差成交96.44万吨。豆粕提货总量为103.07万吨，环比增加1.16 万吨，日均提货20.61万吨，日均环比增加0.23万吨，增幅为1.14%。

　　菜粕：供应方面：根据 Mysteel 统计，截至8月27日沿海油厂菜籽压榨量8.14万吨，较上周减少2.85 万吨；沿海油厂菜粕产量为4.64万吨，较上期减少1.62 万吨；沿海油厂菜粕提货量为5.24万吨，较上期减少1.28万吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周USDA出口报告表示，8月20日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增7.4万吨，较之前一周减少13%，较前四周均值减少40%；美国下一市场年度大豆出口销售净增247.8万吨；美国大豆出口装船为45.2万吨，较之前一周增加12%，较前四周均值增加20%。巴西全国谷物出口商协会的周度调查显示，2026年8月份巴西大豆出口量将达到1025万吨，低于一周前预估的1056万吨，月初的预估值为1088万吨。

　　整体来看，本周美豆与国内豆粕价格同步走强。一方面，当前美豆作物优良率依旧处于近年低位，尽管ProFarmer田间调研结果尚可，但产区天气升水的预期并未完全消退，市场对美豆生长季的天气风险仍存有顾虑。另一方面，美豆出口需求表现持续向好，中方前期采购订单正在逐步兑现。叠加俄乌地缘冲突再度升级，或对部分港口物流发运形成干扰，进一步引发市场对全球农产品供应的担忧，多重因素共同助推美豆盘面抬升，并带动国内豆粕跟涨。国内市场层面，油厂豆粕库存持续居于高位，国内现货供给相对充裕，豆粕价格更多跟随外盘美豆形成共振上行。综合判断，在外盘产区天气风险尚未解除、出口需求向好、地缘冲突持续扰动的多重背景下，预计后续豆粕价格整体维持偏强运行格局。

　　风险

　　谨慎偏强

　　风险

　　产区天气情况

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