航天彩虹的前世今生：国内军用无人机型谱最全龙头，无人机营收占比54.10%，聚焦主业蓄力成长

来源：新浪证券-红岸工作室

航天彩虹是国内军用无人机产品型谱最为齐全的核心企业，主营无人机整机及相关服务，兼具航空航天技术壁垒优势。公司成立于2001年11月30日，2010年4月13日在深圳证券交易所上市，注册地为浙江省，办公地分布于北京市、浙江省。

航天彩虹主营业务涵盖无人机整机产品和应用服务，电容器薄膜、太阳能电池背材膜、光学膜、锂离子电池隔膜等的制造和销售，所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，覆盖应急产业、军工央企、军工集团等概念板块。

经营业绩：营收行业第23，净利润行业第22
2026年上半年，航天彩虹实现营业收入8.91亿元，在48家同行业公司中排名第23位；行业第一名航发动力营收达207.55亿元，行业第二名中航成飞营收为151.67亿元，当期行业平均营收24.61亿元，行业中位数8.1亿元。当期公司实现净利润7321.14万元，行业排名第22位；行业第一名中航机载净利润7.19亿元，行业第二名中航成飞净利润7.03亿元，当期行业平均净利润1.37亿元，行业中位数5476.59万元。主营业务构成方面，无人机相关产品及技术服务营收4.82亿元，占比54.10%；功能性聚酯薄膜营收2.17亿元，占比24.41%；光学膜营收1.81亿元，占比20.31%；其他业务营收1053.29万元，占比1.18%。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年航天彩虹资产负债率为29.32%，较去年同期的19.95%有所提升，低于当期行业平均39.41%，整体偿债压力处于行业较低水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为19.11%，较去年同期的23.15%有所下滑，低于当期行业平均27.75%，盈利水平仍有修复空间。

总经理文曦2025年薪酬67.84万元，同比减少9.68万元
公司控股股东为中国航天空气动力技术研究院，实际控制人为中国航天科技集团有限公司。董事长胡梅晓，男，1974年10月出生，中共党员，工商管理学硕士学位，研究员。曾任北京空气动力研究所人事教育处副处长、所办公室主任，中国航天空气动力技术研究院院办公室主任、院长助理、副院长，彩虹无人机科技有限公司董事兼总经理、北京航天益森风洞工程技术有限公司董事长、北京航天特种设备检测研究发展有限公司执行董事。现任中国航天空气动力技术研究院院长、航天彩虹无人机股份有限公司董事长。
总经理文曦，男，1979年6月出生，中共党员，硕士研究生学历，工学硕士学位，研究员。曾任航天神舟飞行器有限公司副总经理兼无人机型号总师、航天神舟飞行器有限公司总经理兼无人机型号总指挥。现任航天彩虹无人机股份有限公司董事、党委副书记，彩虹无人机科技有限公司董事、总经理，浙江南洋科技有限公司董事，其2025年薪酬为67.84万元，较2024年的77.52万元同比减少9.68万元。

A股股东户数较上期减少2.32%
截至2026年6月30日，航天彩虹A股股东户数为13.5万户，较上期减少2.32%；户均持有流通A股数量达7293.06股，较上期增加2.38%。机构持仓方面，华安乾煜债券发起式A（013650）位居第八大流通股东，持股535.99万股，相比上期减少115.00万股；华夏国证航天航空行业ETF（159227）为新进第九大流通股东，持股430.12万股；香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

中信建投证券指出，维持航天彩虹“买入”评级，预测2026-2028年归母净利润分别为0.66亿元、1.17亿元、1.76亿元，对应EPS分别为0.07元、0.12元、0.18元。核心业务亮点包括：

• 2025年公司无人机主业增长稳健，全年完成CH-3低成本型无人机研制中标、CH-7无人机首飞、倾转旋翼无人机全倾转飞行等多项突破，关键技术攻关持续推进，产品谱系不断完善，军贸市场与国内装备建设需求支撑中长期成长。
• 膜业务短期受行业供需失衡、消费电子周期低谷影响盈利承压，后续1.5μm超薄胶带膜、高清高透透明膜、无人机用碳纤维预浸料等高附加值新品放量，产品结构优化将推动盈利逐步修复。

招商证券指出，维持航天彩虹“强烈推荐”投资评级，预测2026-2028年归母净利润分别为1.27亿元、1.71亿元、2.17亿元。核心业务亮点包括：

• 公司是国内军用无人机产品型谱最为齐全的企业，2025年四季度营收占全年48.06%，交付集中落地，无人机主业收入占比提升至62.72%，在手订单充足，“十五五”国内装备建设与海外军贸增量需求有望持续释放。
• 公司主动优化资产结构，出售台州新材料产业园资产回笼资金，后续将进一步整合新材料板块资源，集中优势资源聚焦无人机核心主业，经营效率持续提升。

图：航天彩虹营收及增速

图：航天彩虹净利润及增速