电投水电2026半年报业绩爆发：归母净利润11.90亿元同比增123.14% 清洁能源平台价值...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心经营指标大幅跃升

报告期内，电投水电依托重大资产重组落地带来的优质水电资产注入，叠加流域来水向好带动发电量增长，整体经营质效实现跨越式提升，核心财务数据表现亮眼，多项指标大幅超出市场此前预期。

指标2026年1-6月上年同期（追溯调整后）同比增幅营业收入60.55亿元59.10亿元2.45%利润总额16.05亿元12.81亿元25.24%归母净利润11.90亿元5.33亿元123.14%扣非归母净利润11.90亿元938.37万元12576.86%基本每股收益0.27元/股0.12元/股125.00%加权平均净资产收益率6.81%3.20%增加3.61个百分点

截至报告期末，公司总资产达661.73亿元，较上年末增长4.10%；归属于上市公司股东的净资产179.92亿元，较上年末增长5.74%，资产质量持续夯实，经营基本面的稳固性进一步抬升。

主营业务结构持续优化

公司当前形成发电业务与环保业务双轮驱动的业务布局，清洁能源核心资产优势持续凸显，100%清洁能源装机的稀缺属性在当前电力市场环境下价值持续放大。清洁能源运营板块构建起水风光多能互补体系，截至报告期末控股水电装机586万千瓦，新能源装机338.68万千瓦，报告期内实现发电量141.95亿千瓦时，发电业务实现营业收入42.57亿元，利润总额15.42亿元，依托长洲水利枢纽等优质水电资产的稳定现金流属性，成为公司核心利润压舱石。公司深耕湖南、广西区域清洁能源开发，完成湖南省内580万千瓦风电资源摸排，筛选262万千瓦申报规划，桃源抽蓄项目主体工程具备开工条件，下库导流洞全线贯通，后续清洁能源增量储备充足，长期增长的项目池已经提前布局完成。生态环保综合服务板块克服特许经营量价双降、催化剂原材料成本上升等不利因素影响，报告期内实现营业收入17.98亿元，利润总额0.63亿元，同比增长21.15%，利润重回增长通道。其中承接脱硫脱硝除尘工程7.92亿元，特许经营业务在运项目28个、装机5735万千瓦，新增2个项目合计900万千瓦装机；催化剂业务中标2.4亿元，高孔数、超低温、燃机脱硝等国内领先技术实现出口落地，核心产品全生命周期服务能力持续提升，业务韧性在逆周期环境下得到验证。

四大分部营收结构清晰

公司2026年上半年总营收达60.55亿元，四大业务板块协同发展，电力销售板块作为核心支柱贡献超68%的营收占比，基本面经营底盘稳固，各板块的盈利贡献边界清晰，资源分配效率持续优化。

项目电力销售特许经营环保工程及服务其他合计营业收入（亿元）6.007.616.97营业成本（亿元）5.536.765.90营业利润（亿元）0.030.623.59资产总额（亿元）负债总额（亿元）

电力销售板块实现41.37亿元营收的同时，营业成本仅为19.59亿元，对应板块营业利润高达15.68亿元，是公司最核心的盈利来源。板块成本管控能力突出，电力销售业务的成本收入比仅为47.35%，远低于其他业务板块，展现出水电运营业务极强的盈利韧性，为公司整体利润增长筑牢基本盘。

盈利能力显著改善

报告期内公司通过提质增效深挖内部潜力，核心盈利指标全面向好，全链条的成本管控动作落地见效，盈利弹性持续释放。

期间费用项目2026年1-6月上年同期同比变动变动原因营业成本36.43亿元38.14亿元-4.46%提质增效带动生产成本下降销售费用913.51万元1021.84万元-10.60%销售人员薪酬、业务招待费同比减少财务费用4.41亿元5.36亿元-17.77%有息负债贷款利率下降，利息支出大幅压降

受益于成本端的有效管控，公司整体盈利水平大幅提升，发电业务凭借稳定的现金流属性贡献绝大部分利润，环保业务盈利修复趋势明确，整体毛利率较上年同期提升3.9个百分点，盈利韧性凸显。叠加公司短期借款结构优化，新增7.89亿元低息借款，整体带息负债成本持续下行，财务费用的压降空间还将进一步打开，后续盈利端的成本红利还将持续释放。

利润质量保持高水准

报告期内公司盈利含金量充足，核心盈利指标全部来自主营业务，非经常性损益合计仅为-7863元，几乎完全由核心经营贡献，利润真实性和可持续性极强。经营活动产生的现金流量净额达19.88亿元，持续保持大额正向流入，为后续项目开发、资本开支提供充足的现金流支撑。截至报告期末，公司货币资金达20.50亿元，较上年末大幅增长155.84%，流动性充裕，抗风险能力进一步增强。同时公司关联方应收款项清收进度超预期，大量期初挂账的关联方应收账款、合同资产、应收款项融资在报告期内完成清零，其中包括国电投天门清洁能源、绿动未来能源、国家电投集团贵州金元等多家关联方的往来款项全部结清。关联方应收账款整体账面余额从期初的超11亿元规模大幅压降，坏账准备计提规模同步缩减，款项回收质量显著提升，现金流健康度持续向好，历史遗留的往来款项风险基本出清。

资本运作收官 平台价值持续释放

2026年7月公司成功募集配套资金43.6亿元，重大资产重组圆满收官，资产负债率同比下降4个百分点，资本结构进一步优化。其他应付款中对中国电力国际发展有限公司的应付余额从期初24.07亿元大幅压降到期末3.70亿元，对国家电投集团广西电力有限公司的大额应付款也全部清零，整体负债规模有序收缩，历史债务包袱持续减轻。国家电投集团明确承诺3年内将符合条件的剩余水电资产逐步注入上市公司，公司作为国家电投旗下唯一水电上市整合平台的战略定位清晰，后续资产注入空间广阔。母公司长期股权投资期末账面价值达236.04亿元，较期初的235.51亿元实现稳步增长，本期新增对中煤远达（重庆）生态环保科技有限公司5488.03万元投资，联营企业布局进一步完善。核心子公司五凌电力、广西长洲水电等水电运营主体全部纳入长期股权投资核算，优质水电资产的稳定收益将持续为公司贡献业绩增量。母公司本期实现投资收益3.81亿元，较上期的1048.42万元同比暴涨超35倍，其中其他权益工具投资持有期间取得的股利收入达3.83亿元，成为利润端的核心增量来源。叠加非经常性损益几乎归零，扣非后盈利质量极高，加权平均净资产收益率达6.81%，基本每股收益0.27元，盈利能力表现远超市场预期。当前国内清洁能源渗透率持续提升，水电作为基荷电源的稀缺性价值不断凸显，叠加公司水风光一体化协同开发的成熟运营能力，未来业绩增长确定性极强，长期投资价值突出。整体来看，电投水电本次半年报展现出极强的经营稳健性：核心水电主业盈利底盘稳固，往来款项清收、负债结构优化同步推进，叠加投资收益的大幅释放，整体业绩质量高、确定性强。作为国家电投旗下核心水电运营平台，公司在清洁能源赛道的资源优势持续凸显，后续随着水电资产运营效率进一步提升、联营项目逐步落地释放收益，长期成长空间充足，具备较高的配置价值。

点击查看公告原文>>