鹰眼预警：苏豪弘业应收账款/营业收入高于行业均值

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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8月30日，苏豪弘业发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为32.86亿元，同比下降16.15%；归母净利润为2184.87万元，同比下降16.91%；扣非归母净利润为399.97万元，同比下降31.3%；基本每股收益0.0856元/股。

公司自1997年9月上市以来，已经现金分红27次，累计已实施现金分红为5.4亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏豪弘业2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为32.86亿元，同比下降16.15%；净利润为3103.93万元，同比下降23.34%；经营活动净现金流为-3.25亿元，同比下降26.62%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为37.75%，10.73%，-16.15%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630营业收入（元）35.39亿39.19亿32.86亿营业收入增速37.75%10.73%-16.15%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降16.15%，低于行业均值8.23%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）35.39亿39.19亿32.86亿营业收入增速37.75%10.73%-16.15%营业收入增速行业均值-5.73%-7.42%8.23%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为42.25%，34.72%，-16.91%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）1951.91万2629.55万2184.87万归母净利润增速42.25%34.72%-16.91%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降16.91%，低于行业均值44.71%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）1951.91万2629.55万2184.87万归母净利润增速42.25%34.72%-16.91%归母净利润增速行业均值-21.44%51.49%44.71%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为400万元，同比大幅下降31.3%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）2462.08万582.22万399.97万扣非归母利润增速982.68%-76.35%-31.3%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降31.3%，低于行业均值61.4%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）2462.08万582.22万399.97万扣非归母利润增速982.68%-76.35%-31.3%扣非归母利润增速行业均值-20.62%62.25%61.4%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-16.15%，税金及附加同比变动47.72%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）35.39亿39.19亿32.86亿营业收入增速37.75%10.73%-16.15%税金及附加增速29.39%6.91%47.72%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为30.82%，高于行业均值27.5%。

项目202406302025063020260630应收账款（元）9.58亿9.38亿10.13亿营业收入（元）35.39亿39.19亿32.86亿应收账款/营业收入27.06%23.92%30.82%应收账款/营业收入行业均值20.84%25.77%27.5%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.2%，营业成本同比增长-16.44%，存货增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速-16.54%49.21%22.2%营业成本增速38.48%11.17%-16.44%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.2%，营业收入同比增长-16.15%，存货增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630存货较期初增速-16.54%49.21%22.2%营业收入增速37.75%10.73%-16.15%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.2亿元，持续三年为负数。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4.14亿-2.56亿-3.25亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-3.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4.14亿-2.56亿-3.25亿净利润（元）3796.18万4048.72万3103.93万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-10.462低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4.14亿-2.56亿-3.25亿净利润（元）3796.18万4048.72万3103.93万经营活动净现金流/净利润-10.91-6.33-10.46

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为4.7%，同比增长7.52%；净利率为0.94%，同比下降8.57%；净资产收益率（加权）为1.02%，同比下降17.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为4.7%，低于行业均值5.96%。

项目202406302025063020260630销售毛利率4.75%4.37%4.7%销售毛利率行业均值10.21%5.91%5.96%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.07%，1.03%，0.94%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售净利率1.07%1.03%0.94%销售净利率增速-5.75%-3.68%-8.57%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.37%增长至4.7%，销售净利率由去年同期1.03%下降至0.94%。

项目202406302025063020260630销售毛利率4.75%4.37%4.7%销售净利率1.07%1.03%0.94%

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为33.59%，显著高于以往同期。

项目202406302025063020260630预收款项（元）5.76亿7.32亿11.04亿营业收入（元）35.39亿39.19亿32.86亿预收款项/营业收入16.28%18.68%33.59%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.02%，同比下降17.57%。

项目202406302025063020260630净资产收益率0.92%1.23%1.02%净资产收益率增速40.13%33.97%-17.57%

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.02%，低于行业均值8.66%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630净资产收益率0.92%1.23%1.02%净资产收益率行业均值0.87%-5.16%8.66%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为186.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）1687.84万2244.24万5800.93万净利润（元）3796.18万4048.72万3103.93万非常规性收益/净利润41.69%55.43%186.9%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.32%高于行业均值-1.01%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）192.52万-546.85万-877.63万净资产（元）27.22亿27.34亿27.46亿资产减值损失/净资产0.07%-0.2%-0.32%资产减值损失/净资产行业均值-0.56%-0.16%-1.01%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为58.5%，同比增长3.5%；流动比率为1.16，速动比率为1.03；总债务为14.79亿元，其中短期债务为14.34亿元，短期债务占总债务比为96.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为54.01%，56.52%，58.5%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率54.01%56.52%58.5%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.24，1.19，1.16，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.241.191.16

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为17.04高于行业均值6.37，短期债务占总债务超七成。

项目202406302025063020260630短期债务（元）11.57亿8.8亿8.86亿长期债务（元）1.2亿8493.53万5200.64万短期债务/长期债务9.6410.3617.04长短债务比行业均值17.236.456.37

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为9.64，10.36，17.04，长短债务比变动趋势增长。

项目202406302025063020260630短期债务（元）11.57亿8.8亿8.86亿长期债务（元）1.2亿8493.53万5200.64万短期债务/长期债务9.6410.3617.04

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.51、0.44、0.4，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.510.440.4

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.09，低于行业均值0.04。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）2.95亿-3.97亿2.29亿流动负债（元）28.59亿28.48亿32.83亿经营活动净现金流/流动负债0.1-0.140.07经营活动净现金流/流动负债行业均值0.070.080.04

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7.3亿元，较期初变动率为51.5%。

项目20251231期初预付账款（元）4.82亿本期预付账款（元）7.3亿

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为18%，高于行业均值10.75%。

项目202406302025063020260630预付账款（元）5.44亿6.56亿7.3亿流动资产（元）33.53亿37.15亿40.56亿预付账款/流动资产16.24%17.67%18%预付账款/流动资产行业均值11.75%11.94%10.75%

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为16.24%、17.67%、18%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）5.44亿6.56亿7.3亿流动资产（元）33.53亿37.15亿40.56亿预付账款/流动资产16.24%17.67%18%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长51.5%，营业成本同比增长-16.44%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速188.87%55.44%51.5%营业成本增速38.48%11.17%-16.44%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.13%、2.24%、4.22%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）7151.54万8303.31万1.71亿流动资产（元）33.53亿37.15亿40.56亿其他应收款/流动资产2.13%2.24%4.22%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、499万元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-4.1亿元、-2.6亿元、-3.2亿元。

项目202406302025063020260630资本性支出（元）1095.42万499.02万1161.25万经营活动净现金流（元）-4.14亿-2.56亿-3.25亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为5.7亿元，公司营运资金需求为6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.2亿元。

项目20260630现金支付能力（元）-2222.08万营运资金需求（元）5.96亿营运资本（元）5.74亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.41，同比下降12.03%；存货周转率为7.08，同比下降20.08%；总资产周转率为0.5，同比下降21.02%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为17.59，8.86，7.08，存货周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630存货周转率（次）17.598.867.08存货周转率增速31.94%-49.67%-20.08%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为2.6%，高于行业均值2.09%。

项目202406302025063020260630销售费用（元）7881.12万9139.97万8553.09万营业收入（元）35.39亿39.19亿32.86亿销售费用/营业收入2.23%2.33%2.6%销售费用/营业收入行业均值2.27%2.49%2.09%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.23%、2.33%、2.6%，持续增长。

项目202406302025063020260630销售费用（元）7881.12万9139.97万8553.09万营业收入（元）35.39亿39.19亿32.86亿销售费用/营业收入2.23%2.33%2.6%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长102.45%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）152.05万601.31万1217.38万财务费用增速148.89%295.47%102.45%

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