营收十倍增长，粤港湾智算开始把算力做成生态

今年年初，AI算力基础设施的一项争议重新升温：过去两年全球大举采购GPU、建设智算中心，算力是不是投得太快了？

但从年中各大厂商的情况来看，涨势并未停止。

除价格上涨、交期拉长之外，大模型厂商和云服务商仍在通过多年期合同提前锁定资源。至少到目前，高性能、能够快速交付的算力并没有因为过去两年的大规模投资而变得宽松。

在AI资本开支外溢的时期，粤港湾智算的业绩迎来了“狂飙”时刻。

2026年上半年，粤港湾智算实现营业收入25.6亿元（人民币，下同），同比增长1020.9%。其中AI业务收入达到23.8亿元，占总收入的93.1%。

利润端来看，粤港湾智算上半年实现净利润2.81亿元，已是2025年全年净利润的5倍。

粤港湾智算的增长潜力尚未完全释放。

截至8月27日中报公告日，粤港湾智算在手意向AI算力订单已经超过370亿元，其中已交付、进入稳定计费的订单规模超过200亿元，已交付及运营的FP16稠密AI算力超过5万PFLOPS。

这份半年报背后，一方面可以看到下游需求正在持续转化为粤港湾智算的收入、订单和交付；另一方面值得关注的是粤港湾智算自建算力云平台“量子湃”，真正通过调度和推理优化提高Token生产效率，也通过平台上的真实算力消费观察客户需求，从“卖算力”走向“卖Token”、再向孵化投资和生态构建延伸。

算力、Token和需求之间形成一套自我强化的循环，正在为粤港湾智算的未来带来更多的可能。

算力还在被抢

年初市场一度出现算力供给过剩的担忧，但进入年中，市场给出的信号仍然偏紧：H100长租价格回升、按需GPU算力一度售罄，B200续约价格和新购GPU交付周期也在上升；与此同时，Anthropic、Meta等下游客户继续通过多年期合同提前锁定未来算力，这都说明当前高性能、可立即交付的算力仍然紧俏。

日前，黄仁勋在英伟达2027财年第二季度财报电话会上也指出，整个供应链都面临压力，所有环节基本都在全力运转。按照现有供应能力，公司有把握支持约70%的增长，但实际需求明显高于这一水平；如果没有供给约束，增长还会更高。

对于粤港湾智算来说，这些仍在持续释放的下游算力需求也构成了2026年上半年业绩增长的基础。

2026年上半年，粤港湾智算的AI业务收入达到23.8亿元，占总收入的93.1%。

其中，AI业务主要包括AI算力技术服务、Token服务以及高性能服务器的集成与交付三类。仅AI算力技术服务一项就贡献15.2亿元收入，毛利率达到35.5%。

截至中报公告日，粤港湾智算在手意向AI算力订单总额已经超过370亿元；从年初至公告日，其新增意向订单超过220亿元，其中95%以上带有客户预付款条款。

更具含金量的是履约进度：超370亿元在手意向订单中，已完成交付并稳定计费的规模已超过200亿元，履约转化过半。

这都在一定程度上提升了粤港湾智算的资金运用效率。

算力是一门典型的重资产生意。服务器、GPU、网络以及数据中心都需要大量前期投入，如果未来需求不够明确，资产扩张越快，反而可能带来更大的折旧和资金压力。期限较长的订单把一部分未来需求提前确定下来，预付款则进一步缓解前端设备采购和交付阶段的资金压力。

不仅如此，目前粤港湾智算已获得金融机构授信额度超500亿元，2026年上半年新增融资加权平均成本仅为3.5%，低于2025年同期的5.45%，授信充裕。

这都为粤港湾智算的持续扩产注入了信心。

一方面，粤港湾智算通过融资租赁的形式进一步加速扩张。

今年6月至8月，粤港湾智算与浦银金融租赁进行融资租赁合作，涉及设备购买价合计约28.72亿元，租期均为61至62个月，采用售后回租模式，即IT设备售出再回租，设备留在粤港湾智算处持续运营。

另一方面，2026年8月，粤港湾智算与呼和浩特市政府签约投资超百亿元的“粤港湾词元基地”，依托和林格尔超85%绿电与年均7℃自然冷源建设万卡集群，并同步推进“算力出海”，在东南亚、东北亚布局全球化算力池。

如此一来，长期订单先锁定需求并带来部分预付款，粤港湾智算采购设备并完成交付，设备投入运营后产生算力收入，再通过售后回租盘活已经形成的资产等方式，将资金继续投入下一批设备和订单。

站到需求入口

随着算力规模的不断扩大，如何为不断增加的GPU匹配持续、稳定的需求直接关系到资产利用率和长期回报。

算力紧缺时，客户会主动寻找资源；但当更多GPU和智算中心陆续进入市场，只会建设集群、等待订单很难构成长久的壁垒。谁能够更早看见需求在哪里、把分散的算力持续匹配给真实工作负载开始变得和“拿到多少卡”一样重要。

粤港湾智算目前已经服务超200家企业级客户、超3000个OPC及个人客户，覆盖运营商、互联网公司、大模型公司、AIGC、自动驾驶等领域。客户数量以及行业覆盖面增加之后，公司接触到的便是不同模型、行业和应用的真实工作负载变化。

“量子湃”可以把不同来源的算力与真实训练、推理任务接到一起，也让粤港湾智算离需求发生的地方更近。

如此一来，粤港湾智算就可以进入培育需求的环节。

对很多AI公司来说，商业收入还没有形成，算力投入已经先发生了。模型训练、后训练和推理部署都需要持续消耗GPU。算力既是一项成本，也是AI应用最早需要投入的生产资料之一。

传统天使投资人给创业公司第一笔钱，粤港湾智算希望提供的则还包括第一批算力。依托平台上不断沉淀的真实工作负载，公司可以更早识别增长更快的场景，再把算力和资本提前配置过去。

若AI公司孵化成功，本身又会成为新的算力消费者。用户越多、模型调用越频繁，Token消耗越大，最终又会重新转化成对GPU和推理集群的需求。

事实上，海外已有类似的尝试。2025年9月，AI云服务商CoreWeave宣布成立CoreWeave Ventures，除了传统股权投资，还向AI创业公司提供算力资源、技术合作和市场支持，并可以采用“算力换股权”等方式参与投资。

目前粤港湾智算已孵化一站式AI漫剧制作平台“灵织”，将AI引入漫剧生产流程后，效率提升50%以上、成本降低约30%。

未来，粤港湾智算还计划把这种“算力反哺应用、应用拉动算力”的模式复制到AI生物制药、自动驾驶、具身智能等更多垂直领域。

整体而言，过去，算力和需求之间是一条相对单向的关系：建成集群，再等待客户采购；现在，粤港湾智算试图先从真实工作负载中发现需求，再把算力和资本配置到增长更快的场景中，最终由这些应用的成长重新带回新的算力需求。

增长强劲的背景下，粤港湾智算给出了更明确的目标：2027年进入港股通，2028年实现“海内外智算矩阵全面成型”，并在2029年跻身“亚洲头部的独立算力基础设施服务商”。

另据LiveReport大数据预测，粤港湾智算有望在2027Q1进入港股通。

当重资产的算力投入被嵌入一套能够持续产生需求的产业循环，粤港湾智算的长线逻辑正在从“算力底座”延伸至“AI 生态”，这或许才是十倍营收之外真正的看点。

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