中信海直的前世今生：国内通用航空龙头，低空经济布局加速获券商看好，2026上半年毛利率19.58%远超行业平均

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来源：新浪证券-红岸工作室

中信海直是国内通用航空领域龙头企业，核心从事海上石油直升机服务，具备全链条通航运营技术壁垒。公司1999年2月11日成立，2000年7月31日于深圳证券交易所上市，注册地为广东省深圳市，办公地为广东省深圳市。

公司主营业务覆盖海上石油、港口引航、陆上通航、通航维修、融资租赁等领域，所属申万行业为交通运输-航空机场-航空运输，同时布局应急产业、粤港澳、旅游酒店三大概念板块。

经营业绩：营收行业第八，净利润第三

2026年上半年，公司实现营业收入10.08亿元，在行业8家可比企业中排名第8；行业第一名南方航空营收达946.79亿元，第二名中国国航营收为892.68亿元，当期行业平均营收为403.56亿元，行业中位数为239.27亿元。主营业务构成方面，通航运输业务收入10亿元，占总营收比例达99.22%，其他补充业务收入691.7万元占比0.69%，通航维修业务收入93.03万元占比0.09%。当期实现净利润1.21亿元，行业排名第3；行业第一名春秋航空净利润为10.42亿元，第二名吉祥航空净利润为1.5亿元，当期行业平均净利润为-9.38亿元，行业中位数为7225.17万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为27.23%，较去年同期的25.70%小幅上升，大幅低于76.82%的行业平均水平，整体债务负担较轻，偿债安全性充足。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为19.58%，较去年同期的23.19%有所下滑，但显著高于4.28%的行业平均水平，盈利质量在行业内具备突出优势。

董事长张坚薪酬54万元

公司控股股东为中国中海直有限责任公司，实际控制人为中国中信集团有限公司。董事长张坚先生，1970年11月出生，硕士研究生学历，中国国籍，无境外永久居留权。曾任职于法国巴黎百富勤、东方证券股份有限公司、道琼斯等国内外证券公司和资讯机构，曾任中信兴业投资集团有限公司董事长、党委书记，中信保诚人寿保险有限公司董事，中信戴卡股份有限公司董事，袁隆平农业高科技股份有限公司董事，现任公司董事长、党委书记，2025年领取薪酬54万元。总经理闫增军先生，1971年11月出生，本科学历，中国国籍，无境外永久居留权。曾任公司飞行部经理、公司总经理助理、公司副总经理，海直通用航空有限责任公司董事长；现任公司副董事长、总经理、党委副书记，2025年领取薪酬218万元，较2024年的254万元减少36万元。

A股股东户数较上期减少8.74%

截至2026年6月30日，公司A股股东户数为10.97万户，较上期减少8.74%；当期户均持有流通A股数量为7069.16股，较上期增加9.58%。机构持仓方面，截至2026年6月30日，中信海直十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股248.25万股，相比上期减少22.18万股；中欧量化动力混合A（015006）位居第十大流通股东，持股117.93万股，为新进股东；南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列。

华创证券指出，公司2026年上半年业绩短期承压，低空布局继续迈向商业实践，运营端竞争优势未改，维持“推荐”评级，调整2026-2028年归母净利润预测至2.8、3.9、4.4亿元，对应EPS分别为0.36、0.5、0.57元。核心业务亮点包括：

• 港口引航业务稳固100%市场份额，新签湛江港项目并拓展舟山港业务；

• 低空经济布局加速，完成大连长海群岛无人机跨海货运试飞、中海油无人机巡检试飞，中标大型无人机长航时巡查标杆项目，与多省气象部门达成人影业务合作；

• 中期拟每10股派现0.647元，分红占上半年归母净利润比例约40%。

国联民生证券指出，公司通航主业短期承压，低空布局持续推进，维持“谨慎推荐”评级，调整2026年归母净利润预测至2.7亿元，上调2027-2028年归母净利润预测至4.1、4.5亿元。核心业务亮点包括：

• 报告期累计安全飞行2.29万小时、2.41万架次，安全运营记录保持行业领先；

• 上市以来累计分红超9亿元，股东回报机制稳定；

• 无人机货运、人影、巡检等低空新场景商业化持续推进，有望打造第二成长曲线。

图：中信海直营收及增速

图：中信海直净利润及增速

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