息差短暂企稳仍有下行压力，国有大行如何主动作为

截至8月30日晚间，A股上市银行半年报全部出炉，财报数据释放出息差企稳信号。市场密切关注这一趋势能否持续。

综合来看，多数银行上半年尤其二季度息差企稳回升缘于负债端成本管控成效，资产端收益率下行趋势仍在。综合业绩会信息来看，上半年息差企稳与定期存款尤其3年期定存密集到期有关，后续随着这一因素影响减弱，息差下行压力仍在。

对此，国有大行高管纷纷表态，后续持续推进资产负债结构优化，同时强化多渠道增收能力。

息差企稳背后

Wind数据显示，相较于去年全年，上半年42家上市银行中有19家净息差回升、1家持平。有可比数据的25家银行中，9家净息差较一季度环比回升，6家较一季度持平。

聚焦国有大行，相较于今年一季度，六大行净息差两平、三升、一降。其中，工商银行（1.29%）、交通银行（1.23%）净息差环比持平；农业银行（1.28%）、建设银行（1.37%）、中国银行（1.27%）分别环比提升2BP、1BP、1BP。

相较于去年全年，五大行净息差也均呈上升或持平状态，其中交通银行、建设银行净息差分别较去年提升3BP。邮储银行上半年净息差分别较去年、今年一季度下降3BP、2BP，但1.63%的净息差水平仍在大行中领先。

另据国家金融监督管理总局数据，今年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.4%回升1个基点。这也是自2022年以来，商业银行净息差首次实现单季度环比增长。对此，多家银行高管在业绩会上提及定期存款密集到期及重定价的支撑作用。

在交通银行副行长周万阜看来，息差回升有客观有利条件，也体现了内部主动管理成效。一方面，存款挂牌利率自2022年以来持续下调，但前期定期存款重定价节奏慢于资产端重定价；今年上半年，存量高息定期存款陆续到期重定价，带动负债成本下行。另一方面，该行资产业务、负债业务不再片面追求规模扩张，而是更注重统筹规模、收益、风险三者关系，优化资产负债结构的同时，坚持推进定价精细化管控。今年上半年，交行对公存款增量占比持续提升，活期存款同比多增量占全部存款同比多增规模的70%。

建设银行是唯一一家净息差连续两个季度回升的国有大行，行长张毅在业绩会上提到了负债端三点做法。一是狠抓低成本结算性资金，强化财政、地方债等重点领域资金承接，以做大资金流量带动高质量资金沉淀，推动活期存款量增价降，上半年该行境内活期存款平均余额较去年全年新增5424亿元，同比多增3828亿元；付息率0.24%，较年初下降7个基点。二是有效承接定期存款到期资金，着力提升续存水平，加强大额存单、代销理财等产品组合适配性销售，随着高定价定期存款集中到期、重定价利好因素集中释放，上半年建行境内定期存款付息率1.66%，较年初下降34个基点。三是有效管控高成本主动负债规模，同业及其他金融机构存放款项和拆入资金付息率较年初下降19个基点，已发行债务证券付息率较年初下降25个基点。

中国银行副行长刘承钢也提到，从短期影响看，息差企稳回升主要原因是存量贷款LPR（贷款市场报价利率）重定价影响已基本释放、人民币长期限定期存款集中到期重定价。邮储银行副行长徐学明则提到，该行上半年在负债端提高了自营存款占比，同时持续加强定价精细化管理。徐学明表示，上半年该行自营存款增量在邮银体系占比接近60%。

在工商银行行长刘珺看来，净息差指标呈现出边际企稳的态势，重要的支撑因素是负债成本更加适宜、负债结构更加优化，而不只是重定价。同时，大型银行凭借体量、渠道和客群的基本盘，能够更加从容地实现量、价、险的协同。刘承钢也表示，中长期看，息差企稳是中国银行坚持量价险效综合平衡管理、主动优化资产负债结构、深化全球一体化经营的结果。

他提到，外币净息差明显回升是中国银行净息差企稳的重要支撑：一是境外核心资产保持较快增长；二是境外低成本资金获取能力显著增强；三是外币存贷利差边际持续改善。中国银行境外机构经营的主要货币存贷利差水平均高于境内人民币，境外机构净息差变动优于境内。

从数据来看，各行负债端成本压降成效持续释放，但资产端仍面临收益率下滑的较大压力。今年上半年，工行、农行、中行、建行、交行、邮储总计息负债平均付息率分别为1.32%、1.33%、1.51%、1.28%、1.61%、1.01%，较去年同期下降31BP、27BP、35BP、30BP、34BP、25BP；总生息资产平均收益率分别为2.49%、2.52%、2.66%、2.54%、2.74%、2.63%，较去年同期分别下降30BP、28BP、30BP、28BP、30BP、32BP。

对于资产端的摆布策略，张毅提到，上半年建行一是提升收益相对较高的核心资产占比，合理控制低效资产增长；二是发挥基础设施领域传统优势，加强重点领域信贷配置力度，中长期贷款平均余额占比提升；三是以综合定价服务综合营销，合理确定贷款利率，提升集团综合贡献，推动贷款量价险协调发展。周万阜也表示，交行持续提升实体贷款占比，实体贷款占全部贷款比重已达90%。

下行压力仍在

在息差企稳背景下，各行利息净收入增速普遍回升。

财报数据显示，今年上半年，六大行利息净收入普遍实现5%以上正增长，其中农业银行、中国银行利息净收入实现两位数增长，增幅分别为10.54%、10.2%。工商银行、交通银行、建设银行利息净收入增幅也均在8%以上。相比之下，去年同期，除交通银行外，其余5家大行利息净收入均为负增长，其中中行利息净收入降幅超过5%。

那么，今年上半年这一趋势能否持续？后续如何应对？

周万阜表示，今年该行定期存款的重定价规模高于去年，其中上半年占比超60%，下半年占比约30%，全年对成本下降均有正向贡献。展望下半年，交通银行现有稳息差的各项管理举措将持续执行；加上定期存款重定价的红利在下半年仍将持续释放，继续压低负债成本，管理层对全年净息差维持当前向好态势有信心。

但考虑到资产端收益率仍有下行压力，定存到期及重定价效应边际减弱，未来息差趋势有待观察，银行如何主动作为仍是关键。

“随着存量定期存款产品到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对息差的支撑效应也会逐步减弱。”刘珺表示，工商银行将继续深化资产负债双向主动管理，通过持续优化结构、深挖负债降本潜力，努力构筑净息差企稳的态势。

“展望下半年净息差走势，压力和支撑并存，总体将延续企稳回升趋势，韧性也将进一步增强。”刘承钢表示，压力因素方面，人民币新发生贷款利率有企稳迹象，但信贷“降速提质”背景下，整体资产收益率下行压力仍存；支撑因素方面，一是人民币负债成本仍有释放空间，二是资产端结构优化的红利持续兑现，三是外币息差的增量贡献仍将延续。

“年内中国银行将继续坚持高成本存款量价管控，持续优化存款结构。下半年仍有部分长期限定期存款到期重定价，有望带动存款成本继续下降。”刘承钢强调，中国银行外币资产占比较高，主要外币利差空间高于人民币。外币债券投资币种分散且整体久期维持在合理区间。当前，外部形势变化较快，美元利率后续走势存在较大不确定性。中国银行有信心通过主动资产负债结构调整，继续扩大外币息差空间，提高集团净息差走势的韧性。

徐学明也表示，展望全年及今后一段时期，受信贷需求偏弱、债券投资重置价差较大、存款成本下行空间有限等因素的影响，息差仍存下行压力。但他也强调，宏观利率已经逐步企稳，行业反内卷环境下银行定价将更趋理性，同业存款利率也在不断加强自律，促进资金成本下行，这些有利因素都会推动息差降幅逐步趋缓。

在此背景下，“多条腿”走路、多渠道增收仍是银行业普遍趋势。“今年前7个月债券融资比重提升，金融结构正在发生深刻的变化。银行需要主动适应、积极作为，拓展盈利增长的多元空间。”农业银行行长王志恒表示，经济结构转型加快、金融结构深刻变化、AI技术加速迭代应用等趋势性变化将对银行未来经营产生重大影响。农业银行将通过深耕县域、加快调整信贷结构，注重金融市场配置和交易能力建设、提升综合化国际化水平，以及加快推动数字化、智能化转型等顺应上述发展趋势。