广东
作为广西省属独家上市能源平台，广西能源（600310.SH）于8月30日正式披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入19.21亿元，同比增长17.40%；实现合并净利润2.27亿元，同比增加2.25亿元；归母净利润1.24亿元，同比增加1.95亿元。依托发供电一体化核心优势与风光水火储多能互补布局，公司顺利穿越行业周期波动，业绩确定性与中长期成长价值得到全面验证。
多能协同发力，传统主业夯实盈利基本盘
本次半年报扭亏预增并非阶段性偶然改善，而是水电回暖、火电减亏、电网增效、新能源增量多重逻辑共振的结果。2026 年上半年，公司聚焦提质、降本、增效、盘活四大重点，深耕各业务板块运营管理，全方位夯实盈利根基，实现质量效益双提升。
水电作为公司核心压舱石资产，抢抓丰水窗口实现增发增效。报告期内，流域来水出现分化，红水河流域来水同比增加近三成，桂江流域来水同比增加一至两成，贺江流域来水同比基本持平。公司水电完成发电量21.18亿千瓦时，同比增加约5亿千瓦时，水电板块实现扣非归母净利润17,457.35万元，较上年同期增加7,220.77万元，盈利水平大幅提升。同时，公司顺利完成丹竹一级水电站处置，盘活存量水电资产、优化资产结构，进一步夯实传统能源基本盘。
火电板块实现实质性减亏脱困，资产属性得到重塑。上半年煤价同比回落，公司依托长协煤保供、机组技改及配煤优化压降运营成本。旗下桂旭能源建成广西首个高压电极锅炉，提升机组供热灵活性与深度调峰能力，可根据电网调度、电力现货价格灵活调整运行策略，市场化盈利能力改善。2025年末公司完成国海证券股份置换国能北海股权，本年度新增国能北海投资收益。报告期内公司火电板块扣非归母净利润-5,405.15万元，同比减亏8,655.28万元。
公司构建了水火风光协同发展的综合发电体系。截至报告期末，公司控制（全资及控股）的电源总装机容量248.37万千瓦，其中新能源装机容量为93.90万千瓦，占比37.81%，清洁能源装机容量为178.37万千瓦，占比71.82%。电源结构持续向清洁化转型，为业绩增长筑牢硬件底盘。
新能源产能集中释放，发供电一体化优势持续兑现
2026年上半年公司新能源产能集中兑现，成为核心增长增量。仁义陆上风电项目实现全容量并网，上程风电场完成部分装机并网，新增发电量0.58亿千瓦时，拉动陆上风电板块扣非归母净利润同比增加672.38万元。公司风力发电板块合计实现扣非归母净利润2,016.67万元，同比增加306.63万元，自有陆风资产正式进入稳定创收周期。
投产项目中，防城港70万千瓦海上风电稳产增效，投产以来累计发电量突破30亿千瓦时，斩获多项国家级、自治区级工程及科技奖项；桥巩印山光伏平稳运营。在建项目方面，古欧光伏7.5万千瓦项目加紧建设；上程、茶盘源、水口合计45万千瓦陆上风电项目稳步推进；贺州140万千瓦抽水蓄能项目获自治区发改委核准，正式进入建设阶段。公司新能源业务已从布局阶段迈入规模化投产、持续盈利的成长阶段。
发电端规模稳步扩张的同时，电网配套能力同步迭代升级。2026年上半年公司依托自有发电量增加，替代高价外购电，压降采购与度电成本，电网销售业务实现扣非归母净利润14,291.74万元，较上年同期增加6,652.80万元。公司形成“自发电提升、成本下行、销量扩容”的良性循环，报告期公司完成发电量31.88亿千瓦时，同比增长20.84%；完成售电量46.26亿千瓦时，同比增长16.18%。项目建设层面，仁信35kV配电线路完成竣工验收，厦岛村独立供电项目通电投运，平桂大数据产业园配电线路开工；35kV立旺线、黄石输变电等工程有序开展前期工作，电网网架持续完善，供电承载力与可靠性进一步增强，一体化抗周期经营优势凸显。
转型兑现加速，成长确定性持续强化
半年报数据印证，广西能源已明确迎来经营拐点，形成传统主业稳健托底、新能源增量释放、发供电一体化对冲周期的良好经营格局。
短期来看，伴随下半年流域主汛期来临，水电出力有望持续提升，火电减亏、新能源增产趋势延续，全年业绩增长确定性较强。中长期视角下，公司依托广西区域能源战略优势，持续布局海上风电、光伏、抽水蓄能等优质赛道，项目储备充足、成长路径清晰。
伴随绿电价值重估、新型电力系统持续建设，公司多能互补的核心壁垒持续凸显，周期属性弱化、成长属性强化，有望持续兑现业绩改善与估值修复双重价值。
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