不靠主业增长，这些鞋服企业靠芯片、锂电池等“第二曲线”

来源：市场资讯

（来源：经济观察报）

记者 郑淯心

　实习生 樊星圻

8月下旬，多家鞋服上市公司陆续披露2026年半年报。一个值得关注的现象是，部分企业的利润增长引擎已不再来自传统的服装鞋履主业，而是靠跨界业务拉动。

探路者、日播时尚（现更名为“璞源材料”）、哈森股份和杉杉股份等企业的业绩增长，几乎都源于跨界布局的新业务。探路者的芯片业务、璞源材料的锂电池粘结剂业务、哈森股份的精密金属结构件和自动化设备业务、杉杉股份的负极材料和偏光片业务，已成为这些公司利润增长的主要来源。

关键之道创始人、体育产业专家张庆对记者称，传统服装行业已经进入高度竞争阶段，企业的设计、材料应用、品牌营销、渠道运营和供应链管理等能力都面临考验。部分鞋服上市公司寻找新的增长方向，既受产业周期影响，也与企业自身的资源和战略选择有关。

第二曲线拉起报表

8月21日，探路者发布的2026年半年报显示，其实现营业收入9.29亿元，同比增长42.34%；归属于上市公司股东的净利润为5125.31万元，同比增长155.06%。

户外业务仍是探路者最大的收入来源，营业收入为5.71亿元；芯片业务营业收入为3.59亿元。但户外业务亏损1426.72万元，芯片业务盈利8257.70万元。

2026年初，上海通途和深圳贝特莱纳入合并报表，扩大了芯片业务对探路者收入和利润的影响。探路者仍以户外品牌为公众熟知，但这份半年报显示芯片业务已经成为该公司重要的利润来源。

日播时尚的变化则更为直观。2026年3月，该公司完成工商变更，名称由“日播时尚集团股份有限公司”变更为“上海璞源化学材料集团股份有限公司”，证券简称也由“日播时尚”变更为“璞源材料”。

更名之前，日播时尚已于2025年12月31日完成四川茵地乐71%股权的过户，形成“锂电池粘结剂+服装”的业务结构，茵地乐自2026年1月1日起纳入合并报表。更名后的第一份半年报显示，璞源材料实现营业收入7.72亿元，同比增长104.25%；归母净利润5916.13万元，同比增长54.52%。其中，锂电池粘结剂业务收入4.26亿元，已经超过服装业务的3.46亿元，已经成为利润的主要来源。

鞋服企业向制造业延伸的情况，还出现在哈森股份和杉杉股份身上。

哈森股份预计，2026年上半年实现归母净利润1800万元至2300万元，上年同期则亏损171.04万元，扭亏原因是精密金属结构件和自动化设备业务营业收入同比增加、信用减值损失同比减少以及期间费用率改善。

与哈森相比，杉杉股份的业务转变更为深入。这家以服装业务起家的公司，目前已将负极材料和偏光片列为两大核心主业。

跨界路径不同，主业与“第二曲线”如何相处

虽然新业务都对报表产生了影响，但几家企业进入新行业的路径，以及新旧业务之间的关系并不相同。

探路者的芯片布局主要通过连续并购展开。2021年9月，探路者董事会审议通过以自有资金收购北京芯能60%股权的议案，此后又陆续收购G2 Touch、江苏鼎茂、深圳贝特莱和上海通途，将芯片业务从显示驱动拓展至触控、指纹识别、封装和图像处理等领域。

探路者相关负责人称，公司选择芯片作为第二增长曲线，是基于自身资源禀赋和产业趋势作出的长期判断，并购按照“先切入、再补强、后延展”的节奏展开，目标的筛选主要考虑技术壁垒、国产替代空间、商业化能力以及团队和客户之间的协同性。

在探路者的设想中，户外与芯片并非完全独立的两项业务。该负责人称，目前芯片业务被定位为第一增长曲线，户外业务则是公司的品牌根基，也是芯片技术的应用场景终端。探路者正推动自研芯片在智能服饰、智能穿戴等产品中的应用，并尝试将芯片、北斗导航和外骨骼设备等技术引入户外场景。

张庆认为，探路者的两项业务存在相互赋能的可能，科技能够赋能户外产品，户外产品也可以为芯片提供应用场景。例如，定位、可穿戴设备和外骨骼产品可以用于科考、探险和野外作业等场景；户外产品也能成为芯片技术面向消费者的一种展示方式。

不过，这种协同仍处于探索阶段。探路者半年报显示，目前的芯片产品主要应用于消费电子、汽车电子和智能穿戴等市场，户外业务对芯片收入的具体贡献尚未单独披露。

与探路者尝试在芯片和户外产品之间寻找应用协同不同，璞源材料和哈森股份的新旧业务更接近平行发展。

张庆认为，这些企业的共同点在于，新业务通常由具备相关产业经验的专业团队负责，上市公司管理层主要进行战略定位、路径选择和资源配置。新业务能否稳定增长，最终仍取决于专业团队的运营、技术积累和市场开拓，而不仅是完成一笔收购。

也有公司回归主业

不过，并非所有鞋服企业都在继续扩大跨界范围。曾以“服装+地产+投资”模式闻名的雅戈尔，近年来开始将资源重新集中到时尚产业。

2023年12月25日，上市公司完成工商变更，由“雅戈尔集团股份有限公司”更名为“雅戈尔时尚股份有限公司”，以传递聚焦时尚主业的战略方向。2025年1月8日，雅戈尔取得法国高端童装品牌Bonpoint母公司100%股权，并将其纳入合并报表。2025年内，雅戈尔还出售了部分中信股份、中信银行、博迁新材和上美股份等金融资产。

8月28日，雅戈尔发布的半年报显示，2026年上半年实现整体营收51.49亿元，同比微增0.73%，归母净利润达21.23亿元，同比增长23.79%，利润增长主要来自投资业务的贡献。

在服装主业方面，雅戈尔时尚板块实现营收37.95亿元，同比增长3%。其中，主品牌YOUNGOR实现收入23.99亿元，同比微降3.83%；以Helly Hansen、UNDEFEATED等为代表的其他品牌合计收入8.5亿元，同比增长5.91%，销售占比升至26.15%，正成为该公司新的增长引擎。

此外，雅戈尔正在主动调整渠道布局，报告期内新开直营店47家，同时关闭调整了62家位置不佳的店铺。