华尔街观察 | 沃什演讲引发市场激辩，六位顶级专家评价不一

What smart people in markets are saying about Kevin Warsh's Jackson Hole speech

美联储主席凯文·沃什周五在杰克逊霍尔年度研讨会上发表演讲，重申前瞻指引时代已结束、暗示加息在即，市场反应迅速——2年期国债收益率上升9个基点。

六位顶级市场专家对演讲评价不一：经济学家埃尔-埃利安称其“令人耳目一新”，赞赏沃什将AI定义为“新生产要素”；但RSM首席经济学家布鲁苏埃拉斯认为“市场可能感到不满足”，称沃什“基本上坚持己见”。

霍尔岑塔勒表示“市场反应正是美联储想要的”，罗奇则称沃什巩固了货币政策“新时代”——更少信号、更强调实时数据、愿在AI重塑经济时重新思考基本原理。

图源：ANGELA WEISS / AFP via Getty Images

周五，当美联储主席凯文·沃什在年度杰克逊霍尔经济研讨会上走上讲台时，投资者们紧盯着电视屏幕。

这些备受期待的讲话为投资者提供了几个关键要点。

首先，沃什重申了许多人已知的事实：央行的前瞻指引时代基本结束。与他的前任杰罗姆·鲍威尔形成鲜明对比的是，沃什希望一个“更安静”的美联储。

他还阐述了他决定货币政策的管理原则，更强调实时数据和趋势，而非像政府就业和通胀报告这样的月度数据点。

但也许最重要的是，他重申了将通胀降至2%的强硬立场，暗示加息已在考虑之中。债券收益率应声上涨，对政策敏感的2年期国债收益率上升9个基点。

以下是部分顶级市场观察人士对沃什杰克逊霍尔演讲的点评：

穆罕默德·埃尔-埃利安：沃什对美联储沟通的看法令人耳目一新

著名经济学家、前PIMCO联席首席投资官穆罕默德·埃尔-埃利安表示，沃什的演讲清晰有力，符合对其杰克逊霍尔首秀的高期望。

“他的讲话直接而有效地回应了部分市场参与者和经济学家对他关于当前经济状况、美联储双重使命风险平衡以及他对通胀目标承诺的看法的强烈呼声，”埃尔-埃利安在X上写道。

他也同意沃什关于重新评估前瞻指引和现代化美联储货币政策方法的观点。但对埃尔-埃利安来说，沃什演讲中最有趣的部分是他对AI的乐观态度，以及将这项技术定义为“新的生产要素”。

约瑟夫·布鲁苏埃拉斯，RSM：市场可能觉得沃什的演讲令人不满意

RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯周五上午在社交媒体上发帖称，凯文·沃什可能没有满足一些投资者的期望。他指出，美联储主席在演讲中基本坚持了前两次美联储会议后的相同观点，比如沃什关于美联储避免前瞻指引的立场。

“沃什基本上坚持己见，没有偏离他前两次演讲，”布鲁苏埃拉斯说。“除了暗示如果通胀上升他将加息之外，市场参与者大多会觉得这令人不满足。”

布鲁苏埃拉斯表示，关于可能的美联储-财政部协议及其对美联储独立性影响的问题应该被审视。他的评论正值美国财政部介入以增加购买长期美国国债来平息债券市场动荡之后。

彼得·布克瓦尔，One Point BFG Wealth Partners：沃什在阐述政策框架方面做得“非常好”

尽管沃什要求市场参与者不要将他的讲话解读为“前瞻指引”，但美联储主席阐述了一个全面的框架，表明央行致力于将通胀拉回2%，One Point BFG Wealth Partners首席投资官彼得·布克瓦尔周五写道。

布克瓦尔指出沃什讲话期间短期国债收益率的上升。2年期美国国债收益率在上午中段跳涨近10个基点。

“我相信他在阐述路径、框架、操作手册和他所关注事项的规则方面做得非常好，”布克瓦尔在Substack上写道。

拉里·霍尔岑塔勒，Catalyst Funds：沃什的演讲重建了对美联储的信心

Catalyst Funds高级投资组合经理拉里·霍尔岑塔勒在沃什讲话后写道，沃什在杰克逊霍尔的讲话似乎“成功地重建了对美联储2%通胀目标的信心”。

他指出了短期政府债券收益率的上升和长期收益率的下降——这是一个迹象，表明投资者正在降低通胀将在未来成为普遍问题的可能性，那将推高长期利率。30年期美国国债收益率最近触及2007年以来最高水平，周五下跌2个基点。

“市场似乎正在完全按照美联储希望的方式反应，”霍尔岑塔勒写道。“投资者应该清楚地预期，如果有必要，美联储将加息。”

普拉贾克塔·比德，Macro Research Board：债券抛售不能替代美联储的行动

Macro Research Board经济学家兼美国策略师普拉贾克塔·比德表示，沃什的言论表明他不再将最近的债券市场抛售视为有意义的美联储行动的替代品。

“看来沃什在杰克逊霍尔收到了备忘录，”她在社交媒体上写道。“遏制长期利率上升的方法是发出愿意提高短期利率的信号。”

杰弗里·罗奇，LPL Financial：沃什巩固了美联储政策的“新时代”

沃什演讲的一个重点是他重申美联储将不再为政策决定提供前瞻指引，他认为这可能束缚央行官员的手脚，减缓他们对经济数据新发展的反应。

这是沃什今年早些时候在他作为美联储主席的首次FOMC会议上强调的，但他周五的演讲正式为货币政策的新范式盖上了印章，LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇表示。

“我们正在进入货币政策的新时代，一个以更少的信号、更强调实时数据以及在AI重塑经济生产能力时愿意重新思考经济基本原理为特征的时代，”罗奇说。

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本文编译于美国《商业内幕》当地时间8月29日相关报道，作者： 珍妮弗·索尔、塞缪尔·奥布莱恩

https://www.businessinsider.com/kevin-warsh-jackson-hole-speech-market-reaction-el-erian-2026-8#joseph-brusuelas-rsm-markets-may-have-found-warshs-speech-unsatisfying-2