北京
来源：华尔街情报圈
——市场的判分规则“变了”。
沃什周五讲话后，全球市场变天了。但更重要的“变天”，是沃什改变了人们对下周数据的解读。恰巧，下周将有重要数据发布。
首先，沃什给非农数据“降级”了。
过去“就业弱，加息预期下降”，但沃什周五把这个公式拆掉了。沃什的框架是，就业市场没有明显问题，金融条件谈不上紧，通胀依然明显高于2%。现在美联储的反应函数变成，只有就业数据明显恶化，才可能把加息拦下来，通胀才是决定加息的核心变量。
市场预期，8月非农新增约5.5万人（北京时间下周五20:30），失业率预计维持在4.1%左右。数字看起来不高，但与7月的“负数”（减少2.3万人）相比，明显改善很多。
换个角度看，最新初请失业金人数只有20.3万人，就业市场正变成“不招，也不裁”的状态，这就是为什么沃什说就业基本符合“充分就业”。所以，5.5万这个数字放到现在不算差。除非就业接近零甚至转负，同时失业率升到4.2%，加息交易才可能明显逆转。
真正危险的，可能不是周五，而是周二和周四，届时将公布ISM制造业、ISM服务业数据。
周二 22:00：ISM制造业“物价支付指数”（前值：71.1；市场预期：72）——先考通胀
周四 22:00：ISM服务业“物价支付指数”（前值：70.3）——再考一次通胀
ISM里面有一个分析数据“物价支付指数”，反映企业购买原材料、运输、服务时，价格到底是在涨还是在降，现在这个数字非常高。从交易角度看，周四ISM服务业支付价格是最值得盯的单项数据之一——它比制造业价格更容易触碰沃什现在最敏感的神经。继续在70以上，9月加息概率可能继续上升。
沃什把9月加息的举证责任倒过来了。过去，美联储需要证明为什么还要加息；现在，数据需要证明为什么美联储不该加息——这就是周五之后最大的“变天”。
我们正式发布了《环球市场笔记：9月展望，倾国之战》，真正精彩的部分，才刚刚开始。
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