咸亨国际的前世今生：王来兴掌舵十七载深耕MRO赛道，工器具营收占比超七成，布局具身智能打开成长空间

来源：新浪证券-红岸工作室

咸亨国际是国内工器具、仪器仪表类MRO集约化供应领域的领先企业，依托全链条服务优势为多行业客户提供高效采购解决方案。公司成立于2008年4月11日，2021年7月20日登陆上海证券交易所，注册地与办公地均位于浙江省。

公司主营业务为经销国内外知名工器具、仪器仪表类MRO并生产销售自有品牌产品，所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表，覆盖应急管理、职业教育、电商概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第十四
2026年上半年，公司实现营业收入20.14亿元，在63家同行业企业中排名第2，行业第一名川仪股份营收达34.18亿元，公司营收规模大幅高于行业平均数4.79亿元、行业中位数2.59亿元。主营业务构成方面，工器具类收入15.23亿元，占比75.90%；仪器仪表类收入4.01亿元，占比19.98%；技术服务收入8225.32万元，占比4.10%；其余两类补充业务合计占比0.02%。当期实现净利润6248.53万元，行业排名第14，行业第一名联讯仪器净利润达5.67亿元，第二名川仪股份为2.87亿元，公司净利润水平高于行业平均数3730.82万元、行业中位数1889.97万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为48.92%，较去年同期的44.99%有所上升，高于行业平均27.90个百分点。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为18.45%，较去年同期的22.68%有所下滑，低于行业平均43.92个百分点。

董事长王来兴2025年薪酬105.6万元，同比无变动
公司控股股东为杭州兴润投资有限公司，实际控制人为王来兴。王来兴先生，男，1956年生，中国国籍，浙江绍兴人，浙江省供销技校函授毕业，企业经营管理专业，中专学历，高级经济师职称，历年来荣获绍兴市劳动模范、杭州小营街道优秀共产党员、绍兴市直商贸系统优秀党员、绍兴市优秀企业家等诸多荣誉，现任咸亨国际科技股份有限公司董事长，曾任绍兴县供销社鉴湖供销社副主任、绍兴市机械五金批发公司总经理；2001年9月至2004年3月，担任绍兴咸亨国际通用设备有限公司总经理；2004年3月至2008年4月，担任杭州咸亨国际通用设备有限公司总经理；2008年4月至2017年8月历任杭州咸亨国际通用设备有限公司执行董事、总经理；2017年9月至今担任咸亨国际董事长；2019年4月至今担任兴润投资执行董事兼总经理；2014年10月至今兼任全国电工仪器仪表标准化技术委员会第三分技术委员会委员，2024年、2025年薪酬均为105.6万元，无增减变动。
公司董事、总经理夏剑剑，男，1982年生，中国国籍，浙江水利水电学校毕业，中专学历，机电一体化专业，中级机械工程师职称，现任咸亨国际科技股份有限公司董事、总经理，2001年1月至2003年12月，担任温州川野电气设备有限公司销售总监；2004年4月至2008年4月担任杭州咸亨国际通用设备有限公司销售经理；2008年5月至2012年12月担任北京咸亨国际总经理；2013年1月至2017年8月担任咸亨有限副总经理，2017年9月至今任咸亨国际董事、总经理，2024年、2025年薪酬均为190万元，无增减变动。

A股股东户数较上期增加21.18%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.6万户，较上期增加21.18%；户均持有流通A股数量为2.53万股，较上期减少17.48%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

山西证券指出，公司业绩稳健增长，积极布局具身智能突破新领域：

• 2025年公司实现营业收入45.61亿元，同比增长26.48%，归母净利润2.60亿元，同比增长16.45%，五大新战略行业销售收入15.56亿元，同比增长约42.62%，海外市场收入6226.07万元，同比增长95.73%。
• 2025年研发费用达7652.12万元，同比增长13.12%，持续聚焦AI图像识别、电网智能化监测等技术方向，已构建具身智能“感知—决策—执行”完整体系，四足机器人已在多行业广泛应用。
• 预计2026-2028年公司收入为55.04、65.46、77.04亿元，归母净利润为2.96、3.45、3.93亿元，维持“增持-A”投资评级。

中邮证券指出，公司新战略行业实现高增，布局具身智能领域：

• 2025年非电力新战略行业实现69.1%高增长，复刻电网领域成熟运营模式，提升非标化产品供给能力与定制化技术服务水平，当期经营性现金流净额为5.61亿，同比增加2.72亿元。
• 2025年整合业务成立具身智能大板块，开展半人马四足机器人研发与场景落地，子公司奇点感知当期实现销售收入2888万元，后续需求落地有望实现爆发性增长。
• 预计2026-2027年公司收入分别为58.3亿、71.7亿元，归母净利润分别为3.2亿、3.7亿元。

图：咸亨国际营收及增速

图：咸亨国际净利润及增速