北京
来源：新浪证券-红岸工作室
中顺洁柔是国内生活用纸行业第一梯队企业，主营中高档生活用纸，拥有覆盖全国的产能布局与成熟渠道体系，具备较强的品牌竞争力。公司1999年5月28日成立，2010年11月25日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于广东省中山市。
中顺洁柔主营业务为生产和销售中高档生活用纸，所属申万行业为美容护理-个护用品-生活用纸，覆盖大消费、社区团购、人民币升值受益等概念板块。
经营业绩：营收行业第二，净利润行业第二
2026年上半年，公司实现营业收入44.1亿元，在8家可比行业企业中排名第2，行业第一名稳健医疗营收为54.86亿元，当期行业平均营收为20.58亿元，行业中位数为13.81亿元。主营业务构成方面，成品收入42.76亿元，占总营收比重96.97%；半成品及其他收入1.34亿元，占比3.03%。同期公司实现净利润2.31亿元，在8家可比行业企业中排名第2，行业第一名稳健医疗净利润为5.45亿元，当期行业平均净利润为1.56亿元，行业中位数为1.04亿元。
资产负债率略高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为33.77%，较去年同期的41.74%有所下降，略高于行业平均33.34%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为34.69%，较去年同期的32.62%有所提升，高于行业平均31.77%。
董事长杨裕钊2025年薪酬60.17万元
公司控股股东为广东中顺纸业集团有限公司，实际控制人为邓冠彪、邓冠杰、邓颖忠。杨裕钊，男，1962年出生，中国国籍，追随公司创始人邓颖忠先生多年，历任中顺洁柔销售部经理、唐山分公司总经理、湖北中顺总经理、中顺洁柔董事长助理，2015年-2017年任公司董事，2009年起至今担任中顺洁柔董事长助理，2026年1月起任中顺洁柔董事长，2025年薪酬为60.17万元。
高波，男，1977年出生，研究生学历，中国注册会计师，先后在爱普科斯中国投资有限公司、惠而浦中国投资有限公司、美卓中国投资有限公司、金红叶纸业集团有限公司、金光纸业集团有限公司、永辉超市、美菜网担任审计主管、审计经理、内控总监、审计总监等职务，2021年5月至2024年2月期间任公司审计部负责人，2024年2月起至今担任公司财务总监，2025年11月起至今任公司董事，2025年薪酬295.77万元，较2024年的168.41万元同比增加127.36万元。
A股股东户数较上期减少5.79%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为7.56万户，较上期减少5.79%；户均持有流通A股数量为1.67万股，较上期增加6.15%。同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股3185.22万股，相比上期增加881.11万股；鹏华中证1000指数增强A（016785）退出十大流通股东之列。
国泰海通证券指出，公司利润端在产品结构优化、成本下降与经营提效推动下实现较快修复，维持“增持”评级，预计2026-2028年EPS分别为0.34/0.37/0.40元，给予2026年25X PE，对应目标价8.48元。业务亮点包括：
- 2026年上半年高毛利新品类收入约15.6亿元，占比35.3%，其中湿厕纸、棉柔巾分别同比增长130.1%、68.1%
- 非传统模式收入28.1亿元，同比增长8.7%，电商增长推动渠道结构优化
- 持续布局高端生活用纸，培育女性护理等新品类，依托全国多基地产能推进降本增效
华安证券指出，公司2026年上半年盈利能力明显提升，维持“买入”评级，预计2026-2028年营收分别为95.11/101.75/106.83亿元，归母净利润分别为4.45/5.21/5.8亿元，EPS分别为0.35/0.41/0.45元。业务亮点包括：
- 高毛利新品类收入约15.57亿元，占比35.31%，朵蕾蜜女性护理产品培育取得阶段性成效
- 通过“艺术系列”构建高端心智、“IP联名”破圈年轻群体，实现亿级品牌曝光
- 2026年上半年毛利率同比提升2.07个百分点，降本增效成效显著，稳居生活用纸行业第一梯队
图：中顺洁柔营收及增速
图：中顺洁柔净利润及增速
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