赵春吉掌舵安通！招商局集团拿下的，绝不只是一家船公司！

安通控股的控制权之争，终于落锤。

8月28日，赵春吉当选安通控股第十届董事会董事长，李骏出任总经理。与此同时，招商轮船宣布，其全资子公司中外运集装箱运输有限公司，下称外运集运已取得安通控股控制权。外运集运成为控股股东，招商局集团成为实际控制人。

表面看，这是一次董事会换届和管理层交接；实质上，这是招商局集团以不到四分之一的合计持股，完成的一场治理权接管。

截至8月28日，外运集运、招商港口、中国外运合计持有安通控股24.83%的股份。通过一致行动安排以及董事提名，招商局体系对安通控股9个董事席位中的5个产生决定性影响。持股没有过半，甚至没有达到30%，但已经能够决定董事会多数成员的选任。按照公司法及上市公司收购规则，这足以构成实际控制。

这不是资本市场常见的“举牌故事”，而是一次典型的产业资本接管：股权只是工具，董事会才是钥匙，经营主导权才是最终目标。

招商局真正拿下的，不是一支船队，而是一张内贸货网

招商局集团并不缺航运资产。

招商轮船旗下拥有油轮、干散货、LNG、滚装及集装箱运输能力；招商港口控制着国内外大量港口和码头资源；中国外运则覆盖货代、仓储、铁路、公路、多式联运和合同物流。放眼中国航运市场，能够被纳入招商局体系的业务板块，几乎已经应有尽有。

但招商局长期缺少一个足够有规模、拥有稳定货源组织能力的国内沿海集装箱平台。

这正是安通控股最难替代的价值。

安通的核心资产，不只是船舶、集装箱和航线牌照，更是一张扎进中国制造业腹地的货源网络。内贸集装箱运输看似门槛低于远洋干线，实际上极度依赖区域客户、港口关系、支线密度、箱源调度和陆海衔接。船可以买，箱可以租，航线可以开，但一张稳定运转的货网无法用资本在短期内复制。

招商局取得安通控制权，相当于把集团原有的“港口—近洋航线—国际货代—综合物流”体系，向国内沿海集装箱运输的腹地端延伸了一大步。

外运集运的近洋网络可以承接安通的国内货源；中国外运可以补上铁路、公路、仓储及合同物流能力；招商港口则能够提供枢纽港、中转、堆存和空箱调拨支持。若整合有效，安通不再只是一家赚取海运价差的内贸船公司，而可能成为招商局体系连接国内、近洋和国际供应链的集装箱入口。

这才是招商局愿意持续增持并最终夺取控制权的原因。

从资产注入到股权控制，招商局换了一条更现实的路

这场接管并非临时起意。

2024年，招商轮船曾计划由安通控股发行股份，购买外运集运100%股权及招商滚装70%股权。按当时设计，安通将被改造成一个同时覆盖内贸集运、近洋集运和滚装运输的新航运平台，招商轮船则成为控股股东。

但这场重组推进近一年后，于2025年5月终止。公开文件显示，此前方案涉及的资产注入关系在交易终止后解除；两个月后，外运集运转而通过协议转让、大宗交易和集中竞价买入安通股份。

重组失败之后，招商局没有放弃安通，只是放弃了“一步到位”。

从2025年7月起，外运集运持续在市场上收购安通股份。招商轮船最初授权的投资上限为18亿元，外运集运随后通过多种方式扩大持股。到2026年8月12日，外运集运已累计持有安通14.94%的股份，招商局体系一致行动人合计持股24.84%。招商轮船在公告中直言，推动控制权变更的目的，是加快管控、经营主导和运力协同。

这条路线比资产注入更迂回，却更符合商业现实。

一次性重组必须同时解决资产估值、发行价格、同业竞争、关联交易、盈利预测和平台定位等难题，任何一个环节谈不拢，整个交易就会停摆。先取得控制权，则可以绕开一次性资产定价的僵局：先统一董事会和经营指挥，再做航线、运力、客户和信息系统协同，最后决定是否注入资产、以何种方式注入。

说得更直白一些：招商局先把方向盘拿到手，再决定发动机怎么换。

但市场也必须保持清醒。取得控制权，并不等于此前拟注入的资产会自动进入上市公司。外运集运、招商滚装乃至其他招商系资源，目前都只能被视为可能性，而不是安通已经拥有的利润。把尚未发生的资产注入提前计入估值，是资本市场最常见、也最昂贵的误判。

赵春吉掌舵，意味着接管已经进入经营层

赵春吉出任董事长，是这次控制权变更中最值得关注的人事信号。

他并非纯粹的资本运作型干部，而是一名具有航运工程、运输规划和企业经营复合背景的职业经理人。赵春吉毕业于大连海事大学，拥有工学硕士及工商管理硕士学位，历任外运集运副总经理、香港宏光发展副总经理、招商轮船副总经理，现任外运集运执行董事、总经理。

更重要的是，赵春吉自2025年9月起已经担任安通控股董事。这意味着此次任命并非“空降”，而是招商局在经历近一年治理磨合后，将外运集运的一号位正式推到安通董事长位置。

李骏出任总经理，则意味着经营执行权同步完成交接。公司章程又将法定代表人由总经理调整为董事长，进一步强化董事长在治理和执行体系中的核心位置。

人事安排已经非常清楚：招商局要的不是财务并表意义上的控制，而是战略、经营和组织上的实质接管。

不过，人事统一只是整合的起点。航运企业真正难整合的，从来不是办公室里的座位，而是航线、舱位、箱源、客户和利益。

所谓协同，最后必须落到单箱成本和现金流

招商局体系能够为安通讲出一个极具诱惑力的故事：港口提供节点，船公司提供运力，物流企业组织货源，铁路和公路完成腹地延伸，最终形成国内国际双循环的一体化物流网络。

这个逻辑在战略图上非常漂亮，但在利润表上未必天然成立。

2026年上半年，安通控股实现营业收入46.15亿元，同比增长5.25%；归母净利润6.56亿元，同比增长28.14%；扣非归母净利润5.52亿元，同比增长15.93%；经营活动现金流净额12.53亿元，同比增长2.84%。利润增速明显快于收入，现金流总体健康，但约1.05亿元利润来自资产处置、政府补助及金融资产收益等非经常性项目。

这组数据说明，安通已经不是一家等待白衣骑士拯救的困境企业。招商局接手的是一个正在盈利、拥有现金流和市场地位的成熟平台。因此，未来整合不能只证明“安通变成了央企控股”，而必须证明控制权变化创造了增量。

衡量协同有没有兑现，至少要看五项指标：装载率是否提高，单位运输成本是否下降，空箱调拨效率是否改善，近洋及全程物流收入占比是否提升，经营现金流能否持续超过账面利润。

如果这些指标没有变化，所谓协同就可能只是集团内部业务重新归类；如果关联交易大量增加，而利润仍留在港口、货代或其他航运平台，安通甚至可能成为招商局体系的运力执行端，而不是价值沉淀端。

对中小股东而言，最重要的问题从来不是“招商局会给安通多少资源”，而是“这些资源以什么价格进入，产生的收益最终留在哪里”。

安通面前有两种未来，招商局必须尽快作出选择

第一种未来，是把安通定位为招商轮船体系中的内贸集运补充。

在这种模式下，安通继续经营国内沿海航线，为外运集运提供货源衔接，为招商港口贡献吞吐量，为中国外运补充水运能力。企业经营可能更稳健，融资成本和治理风险也可能下降，但安通仍是一家周期属性明显的内贸班轮公司，估值上限不会因为央企标签而永久改变。

第二种未来，是把安通打造为招商局统一的集装箱航运和综合物流资本平台。

这意味着外运集运与安通必须协同发展，逐步统一航线规划、船队调度、箱管系统、客户结算和数字化平台；内贸网络要与东北亚、东南亚等近洋市场真正贯通；中国外运的铁路、公路和仓储资源要以市场化方式接入；集团还必须公开解决同业竞争和关联交易边界。

后一条路的想象空间更大，但难度也高得多。它不是换一个品牌、挂一块央企牌子就能完成的，而是一场涉及组织权力、客户归属和利润分配的深层重构。

未来12至18个月，市场最应该观察的，不是招商系高管还会增加多少，而是安通的平台定位是否被明确、航线和箱源是否开始统一调度、关联交易定价是否透明，以及集团是否提出具有约束力的同业竞争解决方案。

央企身份能抬高地板，却不能凭空打开天花板

最后在航运星球看来，招商局取得安通控股控制权，是中国航运业一次颇具代表性的整合。

它展示了产业资本如何在低于30%的持股比例下，借助一致行动关系和董事会多数席位完成实质控制；也反映出大型航运集团在复杂资产重组受阻后，正转向“先控股、后整合、再证券化”的渐进式路径。

对招商局而言，安通补上的不是几艘集装箱船，而是国内沿海货源组织能力这一块关键拼图。对安通而言，招商局带来的也不应只是信用背书，而应是一套从港口、航线到陆上物流的完整产业系统。

但资本市场必须把标签和价值分开。

央企身份可以降低治理折价，可以改善融资能力，可以稳定战略预期；却不会自动提高装载率，不会自动降低油耗和港口成本，更不会自动把集团协同转化为上市公司利润。

赵春吉坐上董事长位置，说明招商局已经拿到了方向盘。接下来真正决定安通价值的，是这艘船驶向哪里，以及协同创造的收益，究竟归属于谁。

如果招商局能够把集团资源转化为安通可量化、可持续、可归属于上市公司股东的现金流，这将是一场真正改变中国集装箱航运格局的产业整合；如果整合最终停留在人事、品牌和概念层面，那么所谓“收编”，不过是给一家船公司换了旗号。

控制权已经落定。价值重构，现在才刚刚开题。

--全文完--

（本文基于公开信息与行业逻辑深度分析，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。）

想让您的船舶“风浪无忧”？立即访问船视宝官网（www.myvessel.cn）或扫描下方二维码体验移动App，免费试用气象导航与避台模拟。船视宝产品运营团队始终与您同行，用数据点亮每一海里航程。

更多霍尔木兹海峡相关动态

现在，航运星球开发提供《全球新造船订单数据》服务，如对全球新造船订单数据有强烈的需求的用户，欢迎与我们市场销售联系，申请试用及咨询、API采购等数据服务。

欢迎联系市场销售获取报告：

此外现在还有一份关注全球航运物流大数据变化的航运星球《跨境物流周报》

正在行业中“疯狂传阅”，有需要订阅、试读的读者用户欢迎扫码联络我们：

跨境物流电商周报

跨境物流电商周报

跨境物流电商周报