非息净收入腰斩，成都银行依然瑕不掩瑜

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（来源：达摩财经）

黄建军回归后，成都银行（601838.SH）首次开启了中期分红。

8月27日，成都银行发布财报显示，上半年，实现营业收入127.76亿元，同比增长4.13%；归母净利润为69.05亿元，同比增长4.35%。净息差实现企稳回升，上半年末为1.67%。

截至6月末，该行总资产约1.5万亿元，较年初增长7.05%；存、贷规模均稳步增长。

与半年报一同披露的还有中期分红方案，该行拟每10股派发现金股利4.89元（含税），合计分配现金股利人民币20.73亿元（含税），占上半年归母净利润约30.02%。

这是成都银行自2018年上市后首次实施中期分红，也显示出该行对后续经营保持向好发展的信心。

可以说，成都银行成立三十周年之际，交出了一份稳健的中期成绩。然而，这份可圈可点的财报里，有两组数据却格外值得关注。

一是利息净收入与非息净收入的反差。

上半年，成都银行非利息净收入同比骤降53.83%至11.56亿元，直接退回2018年水平，较上年同期下降超13亿元。不论是中间业务的手续费及佣金净收入，还是投资收益和公允价值变动损益，较上年同期均缩水了不少。

当市场波动拖累投资收益，中间业务也未能有效支撑收入增长，非息业务俨然没能成为成都银行的第二大护城河。

与非息收入形成鲜明对比的是该行的利息净收入，上半年，成都银行利息净收入同比大增18.98%，增速创下2022年以来新高。

拆解财报来看，推动利息净收入增速刷新纪录的核心动力来自债券投资，该行上半年债券及其他投资产生的利息收入同比增长9.18%，增速跑赢发放贷款及垫款利息收入。

另外一个突出的数据，便是该行近几年愈发走高的贷款集中率，上半年末前十大客户贷款集中度已达到45.06%，且高度聚焦同一行业。在同业注重风险分散的背景下，成都银行此番变化也引起市场广泛关注。

债券投资冰火两重天

细看成都银行上半年财报数据，会发现投资已成为推动各盈利项目数据变化的关键变量。

利息净收入方面，上半年实现116.2亿元，其中利息收入同比增长6.52%至229.09亿元。发放贷款及垫款的利息收入在息差回升、信贷业务稳步扩张下取得了不错的收益，实现利息收入约170.33亿元，较上年同期增加了7.4%，贡献了超七成营收。

但最大的亮点当数债券及其他投资，录得利息收入约42.78亿元，同比大增9.18%，占总营收比重达到17.75%。

成都银行早年期间依靠配置债券资产吃了不少票面利息，债券及其他投资此前一直是利息收入的核心盈利业务，巅峰时期对利息收入的贡献度一度超40%。

近几年，受债市调整、收益率下行及优化资产结构等因素影响，该项目平均余额整体没有太大波动，利息收入一直处于下滑态势，2023年至2025年同比增速分别为-2.61%、-14.85%、-3.35%。

如今增速重回正增长，也意味着成都银行在债券配置方面做了新的调整。从财报来看，2025年上半年末，该行债券及其他投资平均余额为2672.5亿元，到今年上半年已增长至3548.95亿元。

但与此同时，以交易为目的、买卖价差计入投资收益的债券资产，却成为非息收入“腰斩”的核心因素。该行上半年投资收益同比降幅达到41.57%；公允价值变动由盈转亏，同比骤降275.92%，两个项目直接推动非息净收入较去年下滑超50%。

成都银行行长徐登义对此表示，该行投资收益较去年同期有所减少，主要原因是2026年上半年债券市场窄幅波动，该行债券投资以持有到期获取票息为主，提前止盈的策略有所调整，债券投资的账面收益较去年同期相应减少。

在信贷业务普遍收缩的环境下，银行依靠投资增厚利润的方式已成为行业一大趋势，但市场波动频繁，高度依赖投资势必会加剧盈利的不稳定性，因此不少城商行也将培育中间业务作为利润的第二增长极。

中间业务任重道远

拉长时间来看，成都银行的中间收入其实一直不太突出。过去几年手续费及佣金净收入在总营收的比重极低，2025年仅实现5亿元，在A股42家上市行中位列第30名，中收业务水平处于低位。

今年上半年该行中间业务依旧弱势，手续费及佣金净收入仍出现11.65%的同比下滑，报告期末仅实现2.19亿元。

这与其扎根的环境有一定的关系。川渝区域实体经济发达，为银行提供了丰富的对公信贷需求，导致中间收入转型动力相对不足。加之减费让利挤压了更多利润空间，该行去年手续费及佣金净收入同比骤降29.59%。

但若抛开大环境，横向对比与其同处川渝地区的渝农商行、重庆银行来看，成都银行中间业务收入也同样显得薄弱。

2025年末，渝农商行和成都银行营收分别为286.48亿元、236.03亿元；归母净利润为121.28亿元、132.83亿元。两家银行盈利水平差距并不大，但渝农商行的中间业务却明显发展得更好，去年末实现12.94亿元，同期成都银行仅5亿元。

重庆银行营收、归母净利润虽远低于成都银行，但手续费及佣金净收入也高出成都银行0.98亿元。即便是今年中收依旧大幅缩水的情况下，重庆银行也实现了3.22亿元，较成都银行高出1亿元。

成都银行在打造中间业务这条“护城河”上，还有很长的路要走。

贷款集中度持续抬升

与此同时，成都银行贷款集中度持续抬升的问题亦愈发明显。

银行贷款集中度提升有利有弊，适度集中可降低风控成本、深挖头部客户综合收益，高效支持重点产业，但集中度过高也势必会削弱风险分散能力。

截至上半年末，成都银行最大十家客户的贷款规模合计占资本净额比重已从2019年的22.69%拉升至今年上半年的45.06%。仅今年上半年便增长了3.39个百分点，增速已超2025年全年。

从客户情况来看，这十家客户所属的行业几乎清一色为租赁和商务服务业，仅有一家属于水利、环境和公共设施管理业；且单一客户贷款规模占资本净额比例也不低，有三家客户在5%以上。区域分布上，截至报告期末，该行在成都地区的贷款占比约73.66%。

作为一家区域性商业银行，信贷业务高度集中在扎根地也是行业内普遍存在的情况。但如此高比例的贷款集中度，在上市城商行中却不多见。

成都银行日渐集中的贷款投放措施，与其发展战略有着很大的联系。

依托成渝地区双城经济圈建设，成都银行信贷业务常年保持稳健发展，上半年公司贷款规模达到7499.97亿元，较上年末增长5.94%，贡献了大部分规模增量。

而对公信贷投放的领域则主要聚焦在成都市的重点产业链。深度融入当地实体经济虽对该行的资产质量、盈利有帮助，但一旦成都本地租赁和商务服务业出现波动，该行的资产质量也将面临较大压力，对经营业绩也会形成一定的冲击。