项目周期延迟利润，AI与IP投入等未充分变现，中国儒意上半年收入近腰斩、净利降32%

8月28日，中国儒意（00136）发布截至2026年6月30日止六个月之中期业绩（以下简称半年报）。公司在报告期内实现收入11.83亿元，较2025年同期的22.06亿元下降46.37%；净利润为8.31亿元，同比减少32.34%。调整后的净利润为9.52亿元，相较于去年同期的13.03亿元减少26.91%。每股基本盈利为0.05元，较去年同期的0.0814元下降38.57%。

公司官网信息显示，中国儒意是一家以科技赋能的流媒体公司，积极布局互联网流媒体业务，以服务用户为核心，专注垂直纯付费订阅会员制。通过儒意影业强大的制片能力、南瓜电影先进的科技算法以及南瓜电影全程无广告的特色模式，为全球用户提供海量优质内容和极致的个性化观影体验。

半年报显示，公司报告期内业绩调整主要受项目周期及战略投入影响：一方面，本集团影视及游戏业务的收入确认受项目制作、发行及上线周期影响，部分重点项目于报告期内仍处于制作、发行准备或上线前阶段，相关投入及部分成本费用于报告期内发生，而收入及利润贡献预计将于下半年体现。另一方面，集团持续加大对头部精品内容、AI技术研发、全球顶级IP储备及产业链整合的战略投入，相关投入尚未在本报告期内充分转化为收入贡献。截至本报告日，《八仙！》《欢迎来龙餐馆》已上映并取得良好市场表现，《仙界大掌门》已正式上线，其他重点影视及游戏项目亦按计划推进。

业绩回顾及展望方面，2026年上半年，中国内地电影票房173.5亿元，同比下滑40.6%；观影人次4.22亿，同比下滑34.2%，行业面临优质影片供给阶段性不足及观众观影需求变化等因素带来的挑战。在此市场环境下，本集团持续深耕精品内容创作，稳步推进差异化内容布局，提升内容制作业务板块的经营质量与抗风险能力。

报告期内，集团参与出品的多部影片市场表现突出，票房口碑双丰收。春节档期间，国民喜剧续作《飞驰人生3》斩获44.2亿元票房，位列档期票房首位；现实悬疑力作《惊蛰无声》以13.65亿元票房位列档期季军；动画IP作品《熊出没・年年有熊》持续领跑亲子观影赛道。

五一档期间，集团参与出品的警匪电影《寒战1994》取得良好市场反馈；暑期档期间，集团出品的动画影片《八仙！》收获市场广泛好评；《欢迎来龙餐馆》于8月11日全国上映后连续拿下暑期档单日票房冠军，上映短时间内累计票房突破17亿元，实现票房口碑双向好。

展望未来，集团将继续坚持“头部项目驱动+多项目分散”的内容投资结构，在提升单项目回报的同时有效分散风险。现阶段集团院线片单储备包括《蛮荒禁地》《寒战1995》《转念花开》《流浪地球3（上、下）》《狠家伙》《旺铺开业指南》等。

剧集制作板块，本集团持续聚焦头部精品内容，深化与国内主流视频平台的合作，同时积极拓展海外发行渠道。报告期内，本集团多部主控剧集顺利上线播出，市场表现亮眼。其中，由潘粤明、王鹤棣主演的悬疑刑侦大剧《黑夜告白》，以及由关晓彤、李昀锐主演的都市情感剧《耀眼》先后登陆主流视频平台，收获良好的用户口碑与市场流量。

项目储备方面，本集团主控出品的剧集题材丰富、类型多元，全面覆盖悬疑刑侦、现实主义、古装武侠及都市情感等多个核心赛道。其中，现实题材作品包括由闫妮、任素汐联袂主演的都市现实题材剧集《一路灿烂》，由张小斐、余嘉诚主演的聚焦青少年法治教育的《检察官与少年》，以及由陈宝国、井柏然、高圆圆领衔主演的现实力作《家有七郎》；古装与武侠储备作品有彭昱畅、万鹏主演的古装剧集《万古最强宗》以及新派武侠题材作品《一点浩然气》；都市情感赛道则布局了由蔡文静主演的都市轻喜剧《非正式浪漫》。

上述储备项目已与多家主流视频平台达成深度合作，预计将于后续期间陆续上线。丰富多元的优质剧集储备为公司整体业绩提供长期、稳健的收入贡献与持续增长动能。

线上流媒体业务方面，巨量引擎数据显示，2025年AI短剧用户规模复合增速约12%。南瓜电影依托微短剧行业增长机遇，推进版权引进与会员专属自制剧双线布局，在持续引进优质影片与头部新剧的同时，打造奇幻、历史、动画多题材短剧矩阵，如《怪啊》《海盗女王》等。AI自制标杆项目已进入制作阶段，预计下半年集中上线，构建区别于传统长视频平台的差异化增长模式。

2026年上半年，南瓜电影以“AI赋能内容生产”为核心战略，有效降低内容供给成本、拓宽收入来源，为业务长期稳健发展奠定基础。展望未来，南瓜电影将重点提升工作流复用、模型协同及算力资源利用效率。结合外部合作需求，探索联合制作、技术服务及平台能力输出等商业化路径。

公开信息显示，游戏业务已经成为中国儒意的核心业务之一。2026年上半年，本集团继续推进由游戏发行向“研发+发行”双轮驱动模式转型，持续投入自主研发、产品储备及全球IP合作。多个项目陆续进入后续研发、测试及发行准备阶段，有望自2026年下半年及2027年起逐步形成收入贡献。此外，本集团与儒意电影旗下互爱互动联合发行的知名IP手游《乔乔的奇妙冒险：黄金赞歌》各项发行筹备工作稳步推进，预计于2027年上半年正式上线。

流动资金方面，于2026年6月30日，本集团维持现金及现金等价物以及定期存款结余约54.380亿元（于2025年12月31日约72.438亿元）。现金及现金等价物以及定期存款结余的减少，主要是由于本集团为提升闲置资金使用效率与整体投资收益，布局多元不同期限的金融产品。

借贷及资本负债比率方面，于2026年6月30日，本集团的借贷约人民币4.635亿元（于2025年12月31日约7.330亿元），定息借贷占62.8%。该等借贷将于16个月内到期。

于2026年6月30日，本集团的权益净额约241.041亿元（于2025年12月31日约238.689亿元），总资产约322.170亿元（于2025年12月31日约302.603亿元）。流动资产净额约128.704亿元（于2025年12月31日约134.291亿元）及流动比率为3.3倍（于2025年12月31日4.3倍）。按本集团债务总额除以股东资金计算之资本负债比率为18.2%（于2025年12月31日9.5%）。

来源：读创财经

审读：张家彭