阅卷·机构半年报   常熟银行“交卷”上半年业绩：息差断层式领先 对公贷款加速“补位”

　　上证报中国证券网讯（记者 陈佳怡）今年以来，常熟银行频获股东增持，股东用“真金白银”表达了对该行长期价值的认可。随着2026年半年报的披露，这份“信心”也迎来基本面的检验。

　　这家以小微业务、“做小做散”为特色的标杆农商行，上半年营收、净利录得双增，息差仍然断层式领先，不良率多年维持在0.8%之内，拨备厚实。但若细究来看，压力也不小：息差虽维持行业高位，但还在下行；资产端收益率持续承压。

　　尤其是传统优势个贷业务增速、收益率放缓之际，对公贷款能否持续“补位”，财富管理能否转化为稳定的中收增长动能，值得关注。

　　财富业务带动中收大增

　　今年上半年，常熟银行实现营业收入64.28亿元，同比增长6.05%；实现归属于上市公司股东的净利润21.78亿元，同比增长10.64%。

　　从营收结构来看，上半年，该行实现利息净收入49.10亿元，同比增长5.82%，其中利息收入为78.49亿元，同比有所下降。发放贷款及垫款利息收入为该行的利息收入主要来源，占比81.31%。

　　与此同时，非息收入保持增长。报告期内，该行实现非利息净收入15.18亿元，同比增长6.77%。手续费及佣金净收入是一大亮点。上半年，常熟银行实现手续费及佣金净收入1.97亿元，同比增长39.15%。

　　这一增长与该行推进财富管理布局密切相关。常熟银行曾明确提出，今年将大力实施财富管理“一号工程”，加大普惠特色财富管理业务布局。从半年报来看，财富业务对手续费及佣金收入的贡献达到87.23%。

　　对此，常熟银行在半年报中表示，该行积极开展自营理财、代理黄金保险等中间业务，同时持续加强手续费支出管理。截至报告期末，常熟银行贵金属资产达到3.56亿元，较2025年末增长177.95%。上半年，该行手续费及佣金支出约0.90亿元，同比增长5.10%，明显低于手续费及佣金净收入增速。

　　从整个非息收入结构来看，投资业务依然占据较大比重。上半年，该行实现投资收益14.28亿元，同比增长18.90%，占非利息净收入的比重达到94.07%。但公允价值变动损失、汇兑损失增加等对非息收入形成拖累。

　　此类业务受市场波动影响较大。对于常熟银行而言，财富管理业务能否从手续费收入的阶段性增长，进一步转化为更加稳定、可持续的中收增长动能，值得关注。

　　息差维持行业高位

　　再来看盈利指标净息差，常熟银行净息差向来在市场上“一骑绝尘”，迄今仍维持在2%以上，而同期其他上市银行净息差普遍降至“1字头”。

　　截至6月末，该行净息差为2.48%，较2025年末下降5个基点，环比一季度收窄2个基点，息差降幅边际收窄。

　　息差降幅的改善，是因为常熟银行也在资产负债管理上做足了功夫。

　　从资产端来看，上半年，该行生息资产平均收益率由上年同期的4.42%下降至3.94%，发放贷款及垫款平均收益率由5.33%降至4.78%。其中，个人贷款平均收益率由6.59%降至6.09%，降幅达50个基点。负债端，上半年，该行利息支出仅29.39亿元，同比明显下降，吸收存款利息支出24.48亿元，同比下降17.76%。从平均收益率指标来看，吸收存款平均成本率由上年同期的1.96%降至1.53%，降幅为43个基点；整体计息负债平均成本率则由1.98%降至1.59%。

　　这其中，个贷收益率的快速下行值得关注——这是该行的基本盘。这也意味着，在未来市场利率下行、资产端收益率承压、负债端压降可能很快见顶的背景下，常熟银行息差压力释放有待时间。

　　对公贷款加速“补位”

　　相比于收入结构和息差变化，以小微为经营特色的常熟银行，其贷款结构的变化更值得关注。

　　报告显示，截至6月末，常熟银行总资产达到4247.88亿元，较年初增长5.39%；总贷款达到2736.02亿元，较年初增长6.79%。

　　但是，其传统优势个贷业务的增速有所放缓。截至6月末，常熟银行个人贷款余额1389.12亿元，较上年末仅增长1.35%，占总贷款的比重由上年末的53.50%降至50.77%。其中，个人经营性贷款占总贷款的比重也由36.81%降至34.87%。

　　对公业务则明显提速，成为该行信贷增长的重要“补位”力量。数据显示，截至6月末，常熟银行企业贷款余额1108.83亿元，较上年末增长11.87%，增速明显高于整体贷款增速，占总贷款的比重也提升至40.53%。

　　从业务布局来看，常熟银行正发力科技金融业务。该行创新打造“常银微创投”科创服务模式，形成30%信贷资金支持、50%非信贷金融服务、20%非金融增值服务的“352”特色服务。截至报告期末，该行服务科技型企业超过2700户，贷款余额超过220亿元。

　　最后再看该行资产质量表现，不良率一如既往稳定在0.8%之内。截至6月末，常熟银行不良贷款率为0.75%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率为431.94%，仍旧厚实，但是较上年末下降19.31个百分点。这可能是贷款风险正在暴露，报告中有两大信号值得警惕：该行贷款次级迁徙率、可疑类迁徙率都有明显跳升，分别从上年末的49.74%、47.63%升至63.62%、76.30%.

　　国信证券经济研究所金融团队认为，近年来该行持续加强不良确认和处置力度，预计存量包袱压力不大。