北京
多点数智（02586.HK）近日发布 2026 年中期业绩。在零售数字化行业整体承压、多数服务商仍陷价格战的背景下，这份中报交出一组反差鲜明的数字：报告期内实现收入 11.55 亿元，同比增长 7.1%；净利润 1.03 亿元，同比大增 66.2%；经调整净利润 1.18 亿元，同比增长 52.7%。利润增速显著跑赢收入，意味着增长的改善更多来自质量而非规模。
把时间轴拉长，盈利改善并非单季波动。2025 年，公司实现历史性扭亏，GAAP 口径净利润约 1.27 亿至 1.34 亿元，经调整净利润约 2.0 亿元、同比增幅约 583%。进入 2026 年上半年，净利润在高基数上继续增长 66.2%，确认了盈利拐点的有效性。对一家曾长期投入研发与生态建设的零售科技公司而言，这种"投入期结束、利润开始释放"的曲线，是市场最关注的信号。
支撑利润改善的，是 AI 相关收入占比的快速抬升。中期业绩显示，AI 零售核心解决方案收入达 6.47 亿元，同比增长 24%，占总收入比重约 56%；AI 相关收入约 3680 万元。这表明公司的增长引擎已从传统软件实施，切换到以 AI 智能体为核心的经营结果交付。技术侧，多点数智搭建了 AI aaS 三层体系（工具层接入业务、模型层评估微调、Agent 层编排发布），对外提供 12 类场景智能体，并归并为商品、门店、数据洞察三大集群。以商品智能体为例，它围绕"选—汰—引—调"闭环运转，把顶级买手的选品经验产品化；在第三方成熟度测评中，汰换效率从人工的 2 至 3 天压缩到 60 秒，达到 L4 级别。配合数据飞轮与知识复利，门店越多、数据越全、预测越准，形成持续增强的正向循环。
另一组值得注意的数据是海外。中期业绩披露，海外收入同比增长 84.8%，占总收入比重升至 12.2%。截至目前，多点数智的业务覆盖 11 个国家和地区，活跃客户约 415 家，净收入留存率达 112%。从东南亚的 Wellcome、Mannings、Cold Storage，到中国香港的 7-Eleven，再到东南亚的 SM 等连锁零售商，同一套"零售操作系统"被输出到不同监管与市场环境。净留存率超过 100%，说明存量客户在持续扩容采购，而非一次性项目制收入。
财务数字之外，客户跑出的运营指标更能说明增长的"含金量"。奥乐齐（中国）AI 中央补货覆盖全品类，门店采纳率超过 92%，干货有货率维持在 99% 以上；DFI 集团缺货率从约 15% 降至 3.5% 以下，分拣效率提升约 30%，财务对账从 16 小时压缩到 0.5 小时；胖东来联合研发商品智能体后，生鲜损耗率降至 3%、有货率提升至 98%；麦德龙借助智慧能效管理，能耗降本 20%。这些可验证的指标，正是 AI 与海外双引擎能够兑现为收入的底层支撑。
根据弗若斯特沙利文数据，按收入和商品交易总额两个维度计算，多点数智均为中国最大的零售数字化解决方案服务商，并拥有 518 项专利及软件著作权。从扭亏到利润高增，AI 与海外双引擎的成色，仍需在后续季度继续观察收入质量与现金流表现。
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