连续13个季度营收增长，三款产品霸榜全球前五，世纪华通的“确定性”从何而来？

8月27日，世纪华通（002602.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入221.17亿元，同比增长28.53%；归母净利润45.03亿元，同比增长69.51%；扣非归母净利润43.03亿元，同比增长66.40%。这已是公司连续第13个季度实现营收同比增长，成长韧性持续凸显。同时，公司拟派发现金分红5.87亿元，实施中期分红，进一步强化股东回报。

将这份成绩单置于行业坐标系中来看，2026年上半年国内游戏市场实际销售收入同比增长12.17%，自研游戏海外收入同比增长30.22%，世纪华通凭借全球化研运体系与多爆款产品矩阵，交出了远超行业增速的表现。

游戏主业：海外收入高增近六成，爆款频出验证可持续迭代能力

报告期内，世纪华通互联网游戏业务实现收入213.42亿元，同比增长29.87%；公司外销收入达143.08亿元，同比大增59.71%，占总营收比重提升至64.69%，成为驱动业绩增长的核心引擎。据第三方机构 Sensor Tower 数据，公司旗下Century Games再度蝉联全球手游发行商收入榜亚军，进一步巩固龙头地位。

出海高增的背后，是多赛道、多产品的协同发力，公司已具备成熟的爆款持续打造与迭代能力。

海外市场，Century Games旗下三款不同类型产品会师中国手游出海收入榜前五：策略游戏（SLG）《Whiteout Survival》上线三年后续创新高，6月再度登顶全球手游收入榜；《Kingshot》长期稳居中国手游出海榜前三；二合休闲新游《Tasty Travels: Merge Game》则冲进出海前五，标志着公司在休闲品类打开第二增长曲线。

国内市场同样多点开花。点点互动旗下《无尽冬日》稳居小游戏赛道前列，去年8月上市的《奔奔王国》排名稳步上行。盛趣游戏围绕“传奇”“龙之谷”等核心IP，落实“端手并进”策略，上半年推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《幻兽征途：放置冒险》等多款新品，《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》《饥困荒野》等产品也在加速推进研发与上线筹备。此外，盛趣游戏与韩国游戏网络巨头NC达成合作意向，将共同推动大型次世代奇幻MMORPG《AION2》（中文译名：《永恒之塔2》）在中国大陆地区上线运营。

从产品出海到体系出海，世纪华通的全球化已超越单次产品的跨境输出，进入业务体系同步全球化的新阶段。正如公司CEO谢斐所言："真正的全球化与本地化绝非简单的语言翻译与界面适配，而是产品认知、内容逻辑、价值表达的全方位重构。"凭借数据驱动的"研运发三位一体"协同体系，公司实现了多品类、多区域的持续突破，在降低单一产品波动风险的同时，构建起更为稳固的增长基本盘。

AI生态布局：驱动全流程提效，算力基建打开新增长空间

当前，AI 技术正在从研发工具、玩法创新、产业基建多个维度重塑游戏与数字科技产业。

伽马数据预测，AI技术未来有望为我国游戏产业带来约533亿至846亿元的新增市场空间。同时，AI赋能带来的研发提效、运营优化和资源配置效率提升，将驱动我国游戏企业游戏业务净利润规模由2026年的约1113.7亿元增长至2030年的1626.6亿元。

图源：伽马数据报告《2026 中国游戏产业 AI 发展报告》

与此同时，大模型与生成式AI的快速演进也在推高算力需求。据发改委数据，截至2026年3月中国智能算力规模已超过1882EFLOPS，9个月来新增规模接近2025年6月存量的一倍半，算力基建进入爆发期。

世纪华通是行业内最早围绕AI进行全产业链布局的厂商之一，已形成“游戏应用+技术品牌+算力基建”的完整生态。在游戏研发运营端，AI已深度嵌入内容制作、代码研发、智能客服、质量检测、智能NPC等全流程环节，实现研发提效与成本优化的同时，持续探索玩法创新。此外，公司还推出“数龙 AI”独立技术品牌，并连续举办两届 “数龙杯” 全球AI创新大赛并首次落地海外，通过赛事平台挖掘创新团队与技术成果，技术储备走在行业前列。

在算力基础设施端，公司云数据业务正处于快速放量阶段。2026年上半年，公司云数据服务产品营收同比增长191.89%，在所有业务板块中增速最高，当前营收占比虽然较低，但增长弹性十足。目前，公司IDC 业务已布局长三角与粤港澳大湾区两大国家算力枢纽节点。其中，深圳数据中心为华为云提供定制化服务，D01机柜已交付运营。公司深度参与的上海数据中心定位为长三角重要人工智能先进计算枢纽，规划建设数万个机柜，已累计交付上万个机柜并逐步投入运营，收入和利润在上半年实现较快增长。随着 AI 算力需求持续释放，该业务将为公司打开全新增长空间。

价值观察：高增长下的低估值，市场认知差待修复

拉长时间来看，世纪华通的增长具备强持续性。2024 年，公司实现营收226.20亿元，同比增长70.27%；归母净利润12.13亿元，同比增长131.51%；2025 年营收达378.98亿元，同比增长67.55%；归母净利润56.06亿元，同比大增362.02%。

横向对比来看，在已公布2026年中报的18家A股游戏上市公司中，世纪华通业绩断层式领先，其营收规模是第二名的3倍，净利润占比行业半壁江山，主业造血能力同样领跑行业。在超200亿的营收基数下，公司营收及净利润增速均位居行业前列，高质量增长特征明显。

数据来源：巨灵财经 制图：金融界上市公司研究院

但公司业绩的高增长与行业龙头地位，并未匹配到对应的估值水平。截至2026年8月27日，公司滚动市盈率（TTM）为16.33倍，近十年历史分位仅为5.51%，处于估值底部区间；对应2026年预测市盈率约11.43倍，显著低于游戏行业平均估值中枢。近三个月机构给出的目标价区间为22 元-26.5元，按中枢计算，较公司当前股价（按8月27日收盘股价计算）仍有超70%上行空间。

数据来源：巨灵财经 制图：金融界上市公司研究院

当前，市场仍惯性地以传统游戏公司的周期视角对其定价，低估了三重核心价值：一是全球化研运体系的壁垒价值，出海业务的高增长并非短期红利，而是源于精细化、本土化、深度化运营能力的长期沉淀；二是多品类爆款的可持续性，公司已具备在不同赛道连续打造头部产品的能力；三是AI与算力业务的长期价值，技术端的提前布局有望在新一轮产业变革中转化为业绩增量。

从行业趋势看，游戏产业正处于政策支持、技术变革、出海扩容的三重红利期。世纪华通的业绩表现已验证其在全球化研运、IP长线运营、前沿技术布局上的战略成效和差异化竞争力。随着新品储备的逐步释放以及算力业务规模化扩张，公司增长确定性将进一步增强，其价值有望被市场重估。