复星国际盈利重回增长轨道，创新＋全球化「好马加鞭」

8月27日晚，复星国际公布2026年中期业绩：报告期内总收入达人民币869.6亿元，归属于母公司股东的利润达人民币17.2亿元，同比增长160.3%；海外收入达人民币491.6亿元，占总收入比重升至56.5%；总债务占总资本比率降至55.7%。

从数据来看，这一业绩落在7月29日公司盈喜预告（归母净利润人民币15亿元至18亿元，同比增长约127%至172%）区间的中上部。标志着复星完成"晴天修屋顶"的系统性调整后，盈利已重回增长轨道。

过去几年，复星走过了一条颇不寻常的路。2022年以来，面对疫情造成的巨大市场冲击，公司推进"瘦身健体、聚焦主业"，累计退出资产和业务回笼资金约人民币750亿元；2026年3月，依据审慎性原则对部分地产项目及非核心业务板块的商誉、无形资产进行一次性非现金减值计提和价值重估。当时此举引发市场关注，复星国际董事长郭广昌在3月底的2025年度业绩发布会上详细解释："这次是『晴天修屋顶』，复星可以更好地集中资源、精力，投向高增长核心赛道。"

今天，对于复星的"晴天修屋顶"，市场给出了答案--自3月初预告发布至8月25日中期业绩发布前，复星国际股价明显反弹，自3.6港元涨到5.41港元，涨幅超过50%，"风险出清"逐步被认可和消化。

更重要的是，业务带来的盈利增长也开始兑现。在8月28日香港举行的2026年中期业绩发布会上，郭广昌表示："上半年业绩大幅修复，是复星这几年战略调整结果的体现。我们提出的『晴天修屋顶』得到了兑现，放下了历史包袱。这次业绩是复星在稳健增长的轨道上持续前行的一个开始。"

业务基本盘扎实，医药与保险表现亮眼

先看业务基本盘。2026年上半年，复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险及旅游文化板块四大核心产业合计收入达人民币638.8亿元，占集团总收入的73.5%，"聚焦主业"的成果进一步显现。

其中，医药与保险两大业务板块的表现尤为亮眼。

复星医药上半年实现营业收入人民币204.42亿元，归母扣非净利润人民币11.44亿元，同比增长19.09%，在复杂的行业环境下实现盈利质量跃升。旗下生物医药创新平台复宏汉霖实现营收人民币35.882亿元，同比增长27.3%；净利润人民币4.304亿元，同比增长10.3%，延续营收、利润双增长势头。创新药商业化持续兑现，报告期内复星医药的7个创新药品共20项适应症于境内外获批上市，创新药品收入占比持续提升，已成为制药业务增长的主引擎。

保险板块这次表现亮眼，复星旗下境内外保险公司全线向好。复星葡萄牙保险在葡萄牙市场整体份额达30.1%，国际业务占合并总业务规模的26.7%；上半年实现归母净利润1.65亿欧元，同比增长23.8%，持续保持稳健增长。

境内，复星保德信人寿上半年规模保费达人民币83.8亿元，同比增长52.2%；净利润人民币7.8亿元，同比增长270%，半年净利润已超过2025年全年水平。复星联合健康保险收入同比增长36.2%，实现净利润人民币5.72亿元。鼎睿再保险再保险收入、毛保费同比分别增长25%及11.8%，录得税后净利润8,970万美元，穆迪于2026年4月将其评级由Baa1上调至A3，评级展望"稳定"。

郭广昌在业绩会上认为，"优势的保险和优势的产业相结合，是复星三十多年一直想打通的『任督二脉』。我觉得现在我们已经打通了，打通之后会极大地提升复星的产业能力和未来的盈利能力，会源源不断地给复星带来发展动力。"

"再次成功穿越周期"，是市场对复星这轮调整的评价。深入分析可以发现，复星穿越周期的路径清晰可见--

一方面是"瘦身健体"，持续回笼资金；上半年集团完成非战略非核心资产退出回流超人民币120亿元等值，总债务占总资本比率降至55.7%，现金及银行结余及定期存款达人民币612.14亿元；另一方面，持续多年推进的创新与全球化战略进入价值兑现期，成为盈利修复的核心引擎。

整合式创新战略"开花结果"

自2025年创新药在国内市场火爆以来，复星屡屡"出圈"，多个创新药BD受到市场高度关注。实际上，"台上一分钟，台下十年功"，一系列的创新成果，是复星近二十年前，以前瞻眼光布局创新战略的结果。

特别是近十多年来，复星沿着核心业务轨道，构建起"自主研发＋投资孵化＋生态合作"三位一体的整合式全球创新体系，持续保持高强度的科创投入，仅今年上半年，科创投入便达到人民币42亿元，同比上升16.7%。

今年上半年，复星的创新成果也密集落地。复宏汉霖自主研发的H药汉斯状胃癌围术期适应症获国家药监局批准，开启术后"去化疗"新范式，成为全球首个且唯一获批该适应症的抗PD-1单抗；核心管线资产HLX43作为潜在同类最优的广谱抗肿瘤PD-L1 ADC，已在非小细胞肺癌等多个实体瘤中展现出"高效、低毒"的初步临床疗效，累计全球入组患者超1,500例。截至目前，复宏汉霖已有10款产品于全球60多个国家及地区获批上市，惠及逾110万患者。

此外，复星医药自主研发的复迈宁（芦沃美替尼片）获批用于治疗复发或难治性朗格汉斯细胞组织细胞增生症儿童及青少年患者，持续攻克罕见病治疗空白；在神经退行性疾病领域，复星医药与AriBio深化AR1001全球合作，将开发及商业化权益拓展至美国、欧洲、日本等关键市场；甘露特钠胶囊上市后确证性临床试验稳步推进，截至今年7月31日已累计入组超1,000例；参股孵化企业衡泰生物引进的HT001口服NLRP3抑制剂用于帕金森病，已在澳大利亚启动I期临床试验。

复星的创新成果，凸显了其创新布局的前瞻性和对研发赛道的准确把握。正如郭广昌在业绩会上所言，复星通过这些年的努力，打造了一个植根中国、全球范围内的整合式创新能力。这是复星独特的能力，相信在未来给大家创造更多的价值。

"复星做创新，从来都不是自己关起门来埋头做，而是要发挥复星的整合能力，用全球的眼光去做聪明的创新--把全球最好的技术、最好的团队、最好的供应链整合起来，去做真正解决问题的创新，这样才有广阔的市场前景。"郭广昌说。

全球运营推动价值兑现

全球化布局是复星的又一步先手棋，始自2007年香港上市，当多数中国企业还在深耕本土市场时，复星已经先人一步走向海外。

近二十年后，当大批中国企业高喊"不出海、便出局"，推动"产品出海"占领海外市场时，复星已在全球超过40个国家和地区完成了深度产业布局，以海外本地化团队成功运营多家复星生态企业。"全球运营"成为复星全球化的鲜明标签，也是支撑复星业务发展的核心发动机。

郭广昌在中期业绩会上表示，复星持续打造全球化的运营能力，一方面是推动中国的产品和服务走进去，另一方面是把好的产品和服务引进来。通过复星积累下来的全球资源的调度能力，在全球找到最优质的项目和技术，然后快速调动起来。

数字显示，2026年上半年复星海外收入达人民币491.6亿元，同比增长5.3%，占总收入比重较2025年同期上升3个百分点至56.5%，海外收入占比再创新高。

医药健康领域，复星的创新药出海与商业BD成果丰硕。H药汉斯状在欧盟获批三项新增适应症，HLX11（帕妥珠单抗注射液）在欧盟获批上市，HLX14（地舒单抗注射液）在加拿大获批上市；2026年开年，复星医药与卫材株式会社就H药汉斯状达成合作，潜在总金额超3亿美元--中国创新药的全球价值，正被国际市场重新定价。

今年上半年，豫园股份在中国港澳地区营业收入达人民币5.32亿元，同比增长285.83%，日本市场营业收入达3.06亿元，同比增长6.09%，老庙港澳、海外及免税渠道门店已达15家；Club Med也持续推进全球布局，地中海白日方舟·杭州龙坞度假村和南非的海滨与Safari度假村已开村和试营业。

保险板块的复星葡萄牙保险依托复星全球化生态，业务已从葡萄牙本土延伸至葡语区国家及欧洲、拉美、非洲等市场，国际业务占合并总业务规模的26.7%，在葡语区国家的国际化业务持续增长；鼎睿再保险也凭借全球化业务布局，保持稳健增长。

复星全球化的底层逻辑，是"中国能力对接全球资源"--中国的制造能力、服务能力和创新红利与全球市场的深度结合。从最初借助中国动力完成产业布局，到"中国与世界相互赋能"的双向奔赴，今天复星已经进入"全球组织＋本地运营"的 3.0 阶段。这一阶段的复星是"站在全球看全球"，形成了跨区域、跨文化、跨组织的生态协同能力，推动复星海外收入持续增长。

在8月28日中期业绩会上，郭广昌表示："复星未来的发展目标就是要『好马加鞭』，我们已经聚焦到了复星稳健增长的轨道上，接下来就是围绕优势产业，继续推进创新驱动和全球化发展，持续加速，越跑越快。"

编辑|Jasmine