上海
蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，卫信康(603676.SH)公布2026年中报，公司依托肠外营养核心产品矩阵，受制于部分产品集采降价及市场投入增加，报告期业绩呈现"营收持平、利润下滑"态势；同时，经营活动现金流大幅改善，多款新产品获批并加速准入，为后续增长积蓄动能。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入5.84亿元，同比下降0.32%；归母净利润1.43亿元，同比下降21.81%；扣非净利润1.03亿元，同比下降24.42%。尽管利润端承压，但公司经营活动产生的现金流量净额达1.63亿元，同比增长55.62%，主要系市场服务费支付减少及应付账款增加所致，显示回款质量与资金管控能力增强。
从业务结构看，公司主营化学药品制剂，核心聚焦静脉维生素、微量元素及电解质等肠外营养领域。报告期内，多种微量元素注射液实现销售收入8726.90万元，同比增长36.25%，成为重要增长极；小儿多种维生素注射液收入3813.40万元，基本持平。然而，受部分核心产品执行集采中选价格影响，整体营业收入微降。
利润下滑主要源于两方面：一是营业成本同比上升6.12%，主要系主要产品通过一致性评价导致成本增加；二是销售费用同比增长19.81%至1.24亿元，系本期部分产品市场投入加大所致。此外，研发费用同比减少15.59%，一定程度上缓解了利润压力，但非经常性损益中的政府补助及理财收益对净利润形成一定支撑，扣非净利润降幅大于归母净利润，反映主业盈利能力短期受压。
展望后市，医药行业集采常态化与医保支付改革持续深化，一方面带来价格压力，另一方面也加速了国产替代与市场集中度提升。公司凭借在肠外营养领域的差异化产品优势，如国内首仿的注射用多种维生素（12）及独家品种小儿多种维生素注射液（13），有望在细分赛道保持领先。近期，注射用硫酸艾沙康唑、复合磷酸氢钾注射液等新获批产品已完成或正在推进省级准入，吸入用乙酰半胱氨酸溶液等纳入新版基药目录，有助于丰富第二增长曲线。但需警惕原材料价格波动、新产品市场推广不及预期以及集采扩面带来的价格下行风险。后续需重点关注新获批产品的放量速度、核心产品毛利率变化趋势以及经营现金流的持续性。
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