2026年上半年跑赢基准0.40%！融通通祺债券A李皓：债市震荡偏多，波段操作布局长端机会

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期融通通祺债券A披露2026年上半年报，基金规模1.60亿元，比2026年第一季度降低73.52%。基金经理李皓最新投资观点同步出炉。

李皓表示，2026年下半年债券市场整体将呈震荡偏多格局，不同阶段需结合基本面、资金面变化灵活调整操作节奏。 宏观经济： 年初以来社融温和下行，经济增长压力逐步显现，四季度物价下行压力将进一步加大，叠加供需结构改善，后续基本面变化有望为债市打开新的运行空间。 资本市场： 三季度政府债供给集中放量，资金面难以回到二季度的低位水平，债市机会需等待调整充分后显现；进入四季度，随着供需结构优化、政策风险降低，利率中枢有望再次打开下行空间。 投资方向： 在资金面保持平稳的背景下，对10年以内的中短端债券维持中性仓位，长端债券赔率空间较高但当前胜率不足，整体将围绕震荡行情开展波段操作。 风险提示： 需警惕政府债供给超预期放量、资金面波动幅度加大、宏观经济及物价走势出现超预期变化等可能扰动债市运行节奏的风险因素。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.40%

数据显示，截至2026年上半年末，融通通祺债券A净值为1.02元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.31%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.40%。

李皓自2024年1月4日担任融通通祺债券A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报7.90%。

表：融通通祺债券A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.48%0.62%-0.14%近6月1.31%0.91%0.40%近1年1.33%-0.56%1.89%近3年9.16%5.12%4.04%近5年15.94%8.48%7.46%成立以来
(2016-11-10)39.96%9.32%30.64%

资料显示，李皓，工程硕士，15年证券投资研究经历，2011年8月至2023年5月在昆仑银行股份有限公司从事债券交易、债券投资相关工作，2023年5月加入融通基金管理有限公司，现任固定收益研究部副总经理（主持工作），2024年1月4日起担任融通通祺债券型证券投资基金基金经理。杨龙龙，金融硕士，11年证券、基金行业从业经历，2015年7月至2025年7月就职于中信建投基金管理有限公司，历任投资经理助理、投资经理、基金经理，2025年7月加入融通基金管理有限公司，2026年2月25日起担任融通通祺债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，融通通祺债券A过往中长期业绩跑赢基准，基金经理团队结合2026年下半年宏观、资金面特征制定了波段化的债市操作思路，明确了长短端券种的配置策略，同时提示了多类潜在扰动风险。对投资者而言，该产品后续的净值表现，将直接对应其震荡偏多行情下的策略落地效果，也为固收类资产配置提供了可跟踪的观察样本。

附公告原文节选：

2026 年上半年,债券市场整体呈现出先抑后扬的“V”型反转走势,市场定价逻辑经历了从 宏观博弈到流动性主导的变化｡

第一季度:震荡修复,宏观博弈

一季度,在全球通胀预期反复､地缘政治博弈加剧的复杂背景下,市场定价逻辑从单一的“基 本面博弈”向“大类资产配置+宏观流动性”深度演化｡年初,市场主要交易“通胀预期”与“地 缘政治溢价”,债市在经历年初的出清后走出配置行情｡春节后,市场对政策窗口期的博弈加剧, 叠加突发地缘风险,导致曲线波动率显著加大,市场经历了剧烈的预期修正｡

第二季度:资金主导,债市行情

二季度,市场整体走出了一轮由资金面主导的市场行情,收益率曲线呈现“牛平”格局｡国 内资金中枢回落至历史低点,带动利率中枢下移｡在资金面持续宽松及“资产荒”行情的推动下, 债市做多情绪高涨,10 年期国债收益率一度触及1.70%的低位｡尽管6 月资金面边际收敛导致利 率小幅上行,但整体仍维持偏强格局｡信用债市场同样表现强势,供需双扩,利差被极致压缩｡

一季度运作:组合继续保持短端利率债配合金融债搭建稳定票息资产的策略｡虽然未能完全 跟上久期修复的行情,但信用债为组合搭建了良好的安全垫｡二季度运作:受负债结构变化影响, 操作相对保守｡信用债在整体β行情中提供了安全垫,但组合弹性明显不足｡计划在三季度负债 结构稳定后,重新回归相对看多的操作思路｡

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