财中明星中报简讯丨半年赚73亿，99.68%持有人盈利，睿远基金傅鹏博：全面梳理中报景气线索

8月27日，睿远基金披露了权益投资委员会委员、副总经理、基金经理傅鹏博唯一在管产品睿远成长价值（007119.OF）的2026年中报。

数据显示，该产品期末规模合计222.01亿元，报告期利润合计73.33亿元，管理费收入合计1.22亿元，较去年同期合计1.07亿元增长13.13%，份额合计由上一报告期末107.4亿份减至79.61亿份，变动-27.79亿份，缩水25.87%左右。

报告期内，睿远成长价值（007119.OF）上半年净值增长率达42.03%，同期业绩比较基准收益率为2.19%，超额收益率约39.84个百分点。期末规模222.01亿元，报告期利润合计73.33亿元。管理费收入1.22亿元，较去年同期1.07亿元增长13.13%。定期报告披露，过去一年（2025年7月1日至2026年6月30日）该产品盈利投资者数量占比高达99.68%。

持有人结构方面，睿远成长价值（007119.OF）期末基金份额持有人户数为426,506户，较上期575,770户减少149,264户，降幅25.92%。其中A类份额机构投资者持有比例由1.83%提升至2.33%，上升0.5个百分点。值得注意的是，基金管理人员工持有份额由2833.83万份增至8185.24万份，增幅高达188.84%，期末员工持有比例升至1.03%。同期，基金份额由107.4亿份减至79.61亿份，缩水25.87%，持有人户数同步减少，显示个人投资者在市值增长后有所赎回，而内部员工逆向加仓信号明确。

从操作层面看，上半年该产品买入股票总成本122.71亿元，卖出股票总收入190.37亿元，持仓换手率由46.61%升至103.32%，增加56.71个百分点；交易佣金由743.7万元增至1565.21万元，增长110.46%。换手率大幅提升反映出基金经理在AI主线行情中进行了较为积极的调仓交易，兑现了部分涨幅较大的科技股收益。

傅鹏博在中报中回顾了上半年策略执行情况：一季度组合聚焦景气板块与行业龙头，加大了对受益于人工智能快速发展的PCB、芯片和光通信个股的配置；二季度延续集中配置科技领军企业策略，前十大个股净值占比接近75%，并在行情快速上涨过程中顺势减少了相关个股持仓数量以锁定收益。与二季报策略相比，中报表述有三个延续、一个变化需要投资者留意：延续之一是AI硬件产业链作为组合“压舱石”的判断未变；延续之二是对港股互联网科技板块保持低配，中报与二季报均提及“减少持有较长时间的互联网公司持仓”；延续之三是新能源光伏、生物医药作为重点配置子板块保持稳定。

变化在于，二季报策略中强调“组合保持高仓位运行”，而中报在管理人展望部分首次明确提示七月以来组合经历“阶段性高波动和回撤”，并坦言“主要原因是配置集中在大幅调整的科技板块”，同时提出下半年将“通过把好估值关和流动性关，聚焦确定性，尽量控制组合的波动”，这一风险表述较二季报明显前置和强化。此外，中报新增对AI交易拥挤度的警惕，指出“此前所有AI相关概念股普涨的局面预计较难再现”，并罕见地用2020至2021年新能源光伏上游材料价格剧烈波动的历史作为参照，提醒“那段尚不遥远的历史足以让我们多一份清醒和警惕”。

具体调仓方面，二季度调整比较明显的动作是增加了业务涉及高功率半导体激光与微纳光学解决方案的标的，其业务聚焦光子产业链上游核心环节，是全球少数具备核心能力且技术领先的公司；同期减少了持有较长时间的互联网科技公司持仓数量。另需注意，自2026年6月1日起，该基金业绩比较基准由“中证800指数收益率×60%＋中证港股通综合指数收益率×20%＋上证国债指数收益率×20%”变更为“中证800指数收益率×55%＋中证港股通综合指数（人民币）收益率×35%＋上证国债指数收益率×5%＋活期存款基准利率×5%”，港股基准权重提升15个百分点，或将引导组合后续加大对港股市场的关注。

展望下半年，傅鹏博在中报中表示，7月底政治局会议强调加大存量财政政策实施力度、增量工具及时谋划，货币政策继续适度宽松；二季度GDP同比4.3%低于一季度5.0%，经济动能有所放缓，但随着财政政策加速实施，下半年经济动能或较二季度边际改善。市场层面，7月以来新动能板块出现较大回撤，煤炭、白电、医药等板块有所起色，港股互联网科技与创新药走出上行趋势，资金在存量博弈中正寻求AI与非AI的平衡。组合操作上，将全面梳理中报披露的景气线索，希望找到非AI板块的投资标的，对当前侧重于科技的组合进行平衡和补充，通过不同β属性板块和标的的配置来控制组合波动。