美国,加利福尼亚州
作为全球AI总龙头的英伟达，发布了最新的业绩数据。从Q2财报数据显示，英伟达实现了营收与净利润的翻倍增长，而且多项数据表现均超出了市场的预期。
例如，在2027财年Q2数据显示，英伟达营收为962.21亿美元，同比增长105.85%，远超出了市场预期的921.64亿美元。英伟达净利润为596.88亿美元，同比增长125.90%，同样远超过市场预期的512.48亿元的净利润。
其中，英伟达最主要的贡献力量，来自AI数据中心。从最新的数据显示，英伟达二季度数据中心收入为890亿美元，同比增长117%。毛利率方面，英伟达继续维持在75%的毛利率高位水平，反映出英伟达的盈利能力依然强劲，高毛利率反映出公司的产品竞争力强大，而且具备了较强的定价权，这也是公司核心竞争力的体现。
在英伟达发布最新财报之前，英伟达的股票市值约为5.07亿美元，仍然稳居美股市场总市值第一名的位置。随着英伟达财报的披露，英伟达盘后股价大涨5%左右，一举改变以往业绩披露当天股价大跌的局面。作为美股市场的优等生，市场对英伟达的财报数据要求相当高。如果市场的预期值是98分，那么即使英伟达可以考出98分的成绩，市场依然视为业绩不符合市场预期，股价也会应声下跌。
针对英伟达的财报数据，市场总喜欢拿放大镜去观察，试图找出漏洞。然而，从这一份财报数据分析，在英伟达的最新财报中，不仅多项核心数据大超市场预期，而且英伟达还给出了乐观的业绩展望。
例如，英伟达预计第三财季的营收中值为1080亿美元，同比增长接近90%，高于市场的预期。同时，在英伟达的业绩电话会上，英伟达预计2028财年收入将增长约70%，显著高于分析师的判断预期。然而，美中不足的是，英伟达预计公司三季度非GAAP口径毛利率中值为74%，较市场预期的75%毛利率略低。
即使英伟达对第三财季的业绩展望，不算特别完美，但也给出了非常乐观的业绩展望，一举改变了分析师对英伟达未来几年的业绩增长预期，重新审视英伟达的投资逻辑。
随着英伟达盘后股价的大幅走高，英伟达距离5.5万亿美元市值越来越接近了，未来甚至有机会率先挑战6万亿美元市值的大关。
从英伟达这一份财报数据分析，它给市场传递出一个重要的信号，未来全球AI需求可能会持续旺盛，这一轮AI高速发展的持续时间，也许会超出市场的预期。
2027财年，英伟达继续实现业绩高增长，已经是确定性的事情。在本次业绩电话会中，英伟达预测公司2028年财年的收入增长仍然达到70%左右，可见在未来一两年时间里，英伟达的业绩增速仍将会保持较高的增长水平。市场需要重新审视英伟达的业绩增长持续性以及公司的投资逻辑。
英伟达在较高业绩基数的前提下，为何可以继续保持业绩的高成长？背后的逻辑，离不开几个原因。
第一个原因，英伟达已经不是单一的GPU公司，而是逐渐打造成具有很深护城河的AI基础设施平台。而且，英伟达涉及的业务，并不局限于GPU、AI基础设施平台，而且还会牵涉到交换机、整机柜、网络、软件、CPU等等。在AI赛道中，英伟达的商业模式与护城河非常深厚。
第二个原因，英伟达的技术升级速度很快，前段时间是Blackwell的量产，并且步入快速发展阶段。现在，Vera Rubin平台已经进入全面生产阶段，而且已经逐渐替代Blackwell，成为英伟达收入快速增长的重要推动因素。
第三个原因，全球科技巨头对GPU的采购力度有增无减，而且云厂商们花费真金白银投入AI基础设施。换言之，只要AI资本开支持续加码，那么对英伟达等巨头公司来说，将会形成持续性的收入来源，业绩增长的底层逻辑依然牢固。
第四个原因，英伟达实现业绩的高速增长，背后得益于英伟达与全球主要云厂商形成了深度利益捆绑关系。在这种利益深度捆绑的背后，不仅体现在生态体系的捆绑，而且还体现在业务等层面的深度合作，形成了互利共赢的局面。
英伟达可否成为全球首家十万亿美元市值的上市公司？不仅要看未来英伟达的业绩增长空间以及增长的持续性，而且还需要看英伟达的技术更新速度、生态体系的扩容速度等。此外，市场环境好坏，对股价影响也是显著的。
如今，英伟达市值已经突破5万亿美元，公司总市值突破10万亿美元，也未必是非常艰难的事情。从5万亿美元涨至10万亿美元，也只有100%的涨幅。对英伟达来说，当下的主要任务是巩固并拓宽自己的护城河，持续保持竞争优势，当英伟达的营收净利润再次抬升至一个新高水平时，市场也会给出更高的估值溢价。
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