上半年营收增长34.01%仍亏超1亿！中科飞测独家回应：费用上行毛利下行拖累盈利，静待明场及暗场设备放量

本文来源：时代周报 作者：宋逸霆 李歆瞳 韩迅

量检测设备龙头中科飞测（688361.SH）交出了一份亏损过亿的上半年业绩答卷。

8月25日晚间，中科飞测公告，公司上半年实现营收同比增长34.01%至9.41亿元；净亏1.27亿元，上年同期净亏1835.43万元。

对于营收增长的原因，中科飞测表示这主要得益于公司在核心技术、客户资源、产品覆盖广度及深度等方面的全面竞争优势进一步增强。公司暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备等各系列新产品，第四代无图形晶圆缺陷检测设备、第三代套刻精度量测设备等现有系列升级迭代产品，以及HBM、2.5D/3D先进封装业务收入贡献增长，推动公司订单规模及营收规模持续增长。

中科飞测证券部工作人员8月26日回复时代周报记者称：“暗场（暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备）和明场（明场纳米图形晶圆缺陷检测设备）将是公司下半年销量的主要来源。”

而对于业绩亏损的原因，中科飞测在半年报中表示，主要系公司在研发投入和市场投入上持续加大，整体人员数量持续扩充，所产生的支出抵消了本期业绩增长带来的影响。

与此同时，由于中科飞测加大合同收款力度，公司经营现金流净额较上年同期的-4.42亿元回升至-1.90亿元。

股价方面，中科飞测8月26日上午收涨8.20%，报366.79元/股，市值1291亿元。

图片来源：中科飞测官网

半年亏超1亿

尽管营收端实现了超3成的增长，但是1.27亿元的净亏损额创下了中科飞测上市以来的新高。

关于利润承压，中科飞测表示，公司上半年在研发投入和市场投入上持续加大的同时，受公司产品销售结构波动以及新产品推广初期定价策略的影响，导致上半年内综合毛利率同比下降，影响了公司的短期盈利水平。

中科飞测上述工作人员称：“除了新产品外，我们现有设备升级迭代的型号，在给我们客户首台的时候可能会存在略低于我们正常销售价格的情况。”

中科飞测专注于高端半导体质量控制领域，为半导体行业客户提供涵盖设备产品、智能软件产品和相关服务的全流程良率管理解决方案。

根据YOLE数据统计，2025年中国大陆半导体检测与量测设备市场规模达到44.5亿美元，其2020年至2025年的年均复合增长率为19.46%，并预计2026年进一步增长35.9%至60.5亿美元。

另一方面，目前全球半导体设备市场仍处于寡头垄断局面，以应用材料、阿斯麦、拉姆研究、东京电子、科磊半导体等为代表的国际知名半导体设备企业占据了全球市场的主要份额。

中科飞测在半年报中称，公司凭借过往在光学检测技术、大数据检测算法和自动化软件领域的自主研发和不断创新，在多项半导体质量控制设备关键核心技术上达到国际领先水平。

具体来看，在光学类设备领域，中科飞测明场以及暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备等九大系列设备已经批量量产并在国内头部客户产线应用，技术指标全面满足国内主流客户工艺需求，产品市占率稳步快速增长；晶圆平整度量测设备已出货头部 HBM客户开展产线工艺验证和应用开发。

在电子束类设备领域，中科飞测电子束关键尺寸量测设备已完成样机研发，正在进行客户样片的工艺验证和应用开发中；在 X 光类设备领域，公司目前高深宽比刻蚀结构量测设备、硅通孔铜填充空隙量测设备已通过国内头部存储客户产线验证。

中科飞测上述工作人员称：“我们去年新推出的几款产品（电子束关键尺寸量测设备、高深宽比刻蚀结构量测设备等）现在的订单量和出货量还不是特别的高，下半年应该不会是我们业绩增量的主要来源。我们下半年业绩更多还是靠我们去年年底已经通过验证的暗场，以及我们现在还在验证中占比比较高的明场的设备。我们预计在今年年底之前通过一些国内头部大客户的验证，这两款产品是我们下半年销量的主要来源。”

值得注意的是，中科飞测境外收入提升明显。据中科飞测半年报，公司上半年境外营收为5493.73万元，而上年同期为873.53万元，同比增长超500%。

关于公司目前在国际市场上的竞争力情况，中科飞测上述工作人员表示：“我们其实现在已经有13大系列的产品了，在种类上可以跟科磊完全对标了。只是跟他们的差异更多体现在制程的先进性上面。比方说科磊的客户主要是台积电，那他的制程主要是跟着台积电走的。我们的话主要跟着国内的客户走。整体来看，还有2-3代的差距。”

上述技术突破离不开中科飞测持续加大研发投入。公司上半年研发投入合计3.81亿元，同比增长33.55%，研发投入的营收占比为40.51%，同比下滑0.14个百分点。

具体来看，截至上半年末，中科飞测研发人员数量较上年同期的577人上升至820人，其中博士生有161人，占比19.63%。在研发团队人数扩张的同时，公司研发人员平均薪酬较上年同期的31.28万元上升至32.64万元。

应收与存货持续走高

在营收持续增长的同时，中科飞测的应收账款、存货等数据也在持续走高。

具体来看，截至上半年末，中科飞测账上存货余额为34.01亿元，较上年期末上涨26.01%，较上年同期上涨49.84%。

中科飞测表示，公司根据客户订单需求和对未来市场需求的预测制定采购和生产计划。随着公司业务规模的扩大，公司存货规模可能持续上升，如果公司未来下游客户需求、市场竞争格局发生变化，或者公司不能有效拓宽销售渠道，可能导致存货无法顺利实现销售，从而使得公司存在增加计提存货跌价准备的风险。

关于公司产品的验证周期，以及存货将于何时转化为收入，中科飞测上述员工表示：“这其实没有一个普适性的规律。给客户的首台机台，通常需要较长的验证周期。比方说像明场这种设备，相对验证周期就更长一些，比如我们可能是2024年左右推出的，从出货到客户端验证，然后它现在还在验证的过程中，那整个验证周期就要2-3年了。然后也有一些（验证周期）比较快的（产品），可能就整个新产品的（验证）周期为1-2年左右。”

另一边，截至上半年末，中科飞测应收账款余额为8.03亿元，较上年期末上涨11.12%，较上年同期上涨195.68%。

中科飞测表示，如果经济形势恶化或者客户自身发生重大经营困难，则可能导致公司应收账款无法及时收回，进而对公司的经营业绩产生不利影响。

时代周报记者注意到，中科飞测的股东近期频频减持。

8月14日，中科飞测公告，公司第二大股东国投（上海）科技成果转化创业投资基金企业（有限合伙）（以下简称“国投创业”）近期累计减持1.53%公司股份，累计套现17.87亿元。

此前，国投创业已在2025年11月17日至2026年2月16日累计减持0.85%中科飞测股份，套现4.85亿元。

此外，中科飞测还于今年1月16日公告，公司实控人哈承姝、陈鲁，董秘古凯男合计减持0.0562%公司股份，合计套现3546.66万元。