万科财务帮覆灭

"万科财务帮覆灭"是2025—2026年间媒体对万科原财务/资本背景高管集体退出权力核心这一轮剧变的通俗概括。它并非官方定性，而是对郁亮、祝九胜、王文金等财务出身高管相继离场、深圳地铁（深铁）全面接管万科这一过程的总结。

"财务帮"到底是什么

万科"财务帮"指的是以郁亮为首、由财务和资本背景出身的高管组成的内部派系。核心班底包括：

• 郁亮：1990年加入万科，1999年任常务副总经理兼财务负责人，2017年接任董事会主席，被视为"财务帮帮主"

• 祝九胜：原建行深圳分行副行长，2012年加入万科，后接替郁亮任总裁、CEO，是表外融资体系的主要操盘手

• 王文金：1993年入职，长期担任万科CFO，郁亮称其"业务经验和管理经验仅次于我"

• 孙嘉：原CFO，哈佛MBA，被视为郁亮接班人候选

郁亮执掌万科后，财务部门出身的高管格外被看重，"财务帮"成为万科内部"第一大山头"。

导火索：表外融资体系爆雷

这套体系的载体是两大平台——鹏金所（互联网金融平台）和博商资管：

• 鹏金所一方面向万科员工发放贷款，让员工加杠杆参与项目跟投；另一方面为博商系等表外公司发行的股权收益权产品提供类担保

• 主要操盘手正是祝九胜

• 2024年7月，鹏金所多期股权收益权产品所投项目无法回款，延期兑付存量规模约8亿元，大量员工聚集万科总部维权

• 2024年底，市场传闻博商资管亏损高达百亿元

2024年4月万科曾公开承认"确遇阶段性经营性困难，流动性短期承压"，但彼时祝九胜仍在任上。

权力交割：2025年1月27日

这是"财务帮"交出权力核心的关键一天：

• 深铁董事长辛杰出任万科董事会主席

• 郁亮辞去董事会主席，退居执行副总裁

• 祝九胜辞去公司董事、总裁、CEO等所有职务

• 董秘朱旭同日辞职

• 紧接着，深圳国资系统10余名高管空降万科核心岗位

核心人物的各自结局

祝九胜——唯一被刑事强制措施者

• 2025年1月15日首次被传被公安机关带走，1月27日以"身体原因"辞职

• 2025年10月14日被确认采取刑事强制措施

• 调查焦点集中在通过博商资管、鹏金所搭建的表外融资体系，涉嫌利益输送

• 关联人员博商资管执行董事何卓自2025年初起就处于办案机关控制之下

郁亮——"到龄退休"的体面离场

• 2025年1月27日辞去董事会主席转任执行副总裁

• 2025年10月配合相关部门进行了约一周的调查

• 2026年1月8日因达到法定退休年龄，辞去董事、执行副总裁等所有职务，公告中未写感谢语

• 2026年3月23日卸任万科法定代表人

王文金——最后一个隐退的元老

• 2026年4月以中航万科董事长身份退休，由卢冰接任

• 选择在郁亮退休、祝九胜落马、深铁全面主导之后隐退

辛杰——救火者自己也"失联"

• 2025年10月因"个人原因"辞去所有职务，连这位深铁派来的董事长也未能幸免

万科现状：国资主导的新阶段

人事层面（截至2026年7月）：

• 董事长徐恩利（1995年加入万科，开发经营背景）

• 总裁黄宇

• 财务总监卜令秋来自深铁/天健国资体系

• 董事会秘书田钧、执行副总裁华翠、李刚等均具备深铁国资背景

• 原"财务帮"中仅韩慧华（执行副总裁、财务负责人）作为元老留任

财务层面：

• 2024年亏损494.78亿元，2025年亏损扩至885.56亿元，两年累计超1380亿元

• 截至2025年9月底，有息负债3629亿元，货币资金656.8亿元，资金缺口超900亿元

• 2025年报对前五大其他应收款合作方中的四家空壳公司计提平均88.95%坏账准备，金额达288.3亿元——这正是"博商系"表外暗债的兑现

• 深铁集团2025年以来多次向万科提供借款，累计超300亿元；2026年6月再次提供不超过11.4亿元贷款

化险进展：

• 万科表示2026年至今到期公开债已全部完成展期，并完成首笔分期兑付，公开债均无逾期

• 公司表态继续"聚焦化险和发展两大任务"

这件事意味着什么

"财务帮覆灭"的本质，是万科职业经理人时代的终结和国资主导新时代的开启。

它给行业留下三个警示：

1. 治理层面：房地产企业高速扩张期积累的"山头文化"和派系政治，在下行周期中会放大决策失误

2. 财务层面：通过鹏金所、博商系搭建的表外融资体系，本质是用影子杠杆绕开监管负债率红线——上行期是"天才设计"，下行期是"定时炸弹"

3. 模式层面：从市场化运营转向"追求绝对安全与稳健"，万科的决策机制已被深铁重构