上海
蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，新宏泽(002836.SZ)公布2026年中报，公司依托烟标设计、生产与销售核心主业，受益于华东及西北地区市场拓展成效显著，报告期营收实现双位数增长；但受制于营业成本增速高于营收及期间费用增加，归母净利润出现下滑，呈现"增收不增利"态势；同时，经营活动现金流净额大幅改善，资产结构随理财赎回及存货去化发生明显变化。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入2.35亿元，同比增长17.15%；归母净利润2503.51万元，同比下降20.43%；扣非净利润2437.31万元，同比下降19.33%。经营活动产生的现金流量净额为4777.40万元，同比增长21.93%。总资产较上年度末下降13.79%至5.00亿元。公司营收保持增长且经营现金流充沛，但利润端承压，主要反映为成本上升侵蚀毛利以及非经常性损益贡献有限。
从业务结构看，公司核心收入来源为烟标产品，报告期烟标业务收入2.34亿元，占营业收入比重达99.60%，同比增长17.36%，毛利率为23.88%，较上年同期下降5.56个百分点。分地区来看，业绩增长主要得益于新兴市场的突破，其中华东地区收入8321.62万元，同比大幅增长176.68%；西北地区收入3499.32万元，同比增长502.48%；而传统优势区域西南地区收入8189.57万元，同比下降42.54%，显示公司业务重心及客户结构正在发生区域性调整。
业绩变动原因方面，营收增长主要驱动因素为公司在维护存量客户基础上，积极拓展新增客户与业务份额，特别是在华东和西北区域取得显著进展。然而，利润下滑的主要原因在于营业成本同比上升26.55%，增速远超营收增速，导致包装印刷业务毛利率承压。此外，销售费用同比增长36.38%，主要系市场拓展投入及销售人员薪酬增加所致；研发投入同比增长10.75%，持续的技术创新投入也在短期内增加了成本压力。尽管投资收益和公允价值变动损益带来一定正向贡献，但不足以抵消主业毛利下滑的影响。
展望后续，烟草行业受控总量政策及健康意识提升影响，传统烟标需求面临总量约束，但新型烟草规范化管理为公司带来新的包装业务机遇。公司需应对原材料价格波动及烟标招标价格下行带来的毛利率挤压风险。后续需重点关注华东、西北等新开拓区域的订单持续性，以及公司通过工艺优化和精细化管理降低生产成本、修复毛利率的实际成效。
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