广药白云山半年报出炉：利润短期承压背后，200亿研发蓝图正在落地

8月21日，世界500强广药集团旗下上市公司广州白云山医药集团股份有限公司（“白云山”）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入420.91亿元，较上年同期增长0.61%；利润总额26.02亿元，归属于上市公司股东的净利润为20.96亿元，同比下降16.70%；扣非归母净利润为19.39亿元。

利润端的波动源自企业主动推进的战略调整，研发投入强度的持续抬升是核心影响因素。报告期内公司研发费用达3.43亿元，同比增幅达20.36%。全球医药产业格局深度重构的背景下，国内头部药企普遍通过前置研发投入构建长期技术壁垒，以阶段性盈利波动换取未来的差异化竞争优势。

广药集团已明确“十五五”期间200亿元科技研发、300亿元产业投资收并购的投入规划。白云山作为集团核心上市平台，将直接承接资源倾斜，加快呼吸健康、慢病、肿瘤、生殖等领域的项目储备与成果转化。集团已引进创新药资深专家刘建博士等数十位具备全球视野与产业经验的高端人才，为研发管线的持续推进搭建核心智力团队。

多元研发体系成型，前沿技术落地突破行业痛点

公司当前布局在研项目超过160项，其中1类创新药达11项，2项处于I期临床阶段，4项进入II期临床阶段，1项已提交上市许可申请。BD（业务拓展）管线储备超过百项，覆盖恶性肿瘤、慢病管理、大呼吸、免疫系统、男科用药五大优势治疗领域。从行业普遍规律来看，创新药研发周期通常长达8至10年，前期高强度投入是后续产品落地的必要前提，全阶段覆盖的管线布局为企业后续3至5年的产品迭代储备了充足动能。

科研平台层面，公司已建成各级科研平台超90家，覆盖中医药、化学药、生物药、高端营养、合成生物等多个技术方向，形成多赛道并行的创新支撑体系。

AI制药领域的布局成为本次半年报的突出亮点。公司与广州数字科技集团合资设立广药数科公司，推动人工智能、大数据技术与医药研发全流程融合。由广药数科联合华为及生态伙伴申报的《国产算力驱动的新药创制AI智能体研发与应用》项目，入选国家工信部发布的《人工智能高价值场景应用案例集》，是国内制药行业唯一入选的项目。AI技术的介入有望打破新药研发高投入、长周期的行业共性难题，压缩研发周期、降低试错成本，为国内药企的创新效率升级提供可参考的技术路径。

医药商业龙头地位稳固，核药新赛道实现先发布局

医药商业板块上半年主营业务收入同比增长6.03%，保持区域龙头竞争优势。板块核心企业广州医药股份有限公司上半年营业收入同比增长5.13%，归属于挂牌公司股东的净利润同比增长15.93%，扣非净利润同比增长15.91%。盈利增速显著快于收入增速，运营效率与盈利质量持续提升。

广州医药成为全国首家具备核药进口分销经销配送资质的企业，报告期内完成全国首批镥177Lu奥索度曲肽注射液的临床配送，核药配送业务规模突破千万元。该核药品种已作为临床急需进口品种纳入“港澳药械通”目录，助力大湾区精准靶向核素治疗领域的资源互通。广州医药下属子公司还取得黑龙江省首张《放射性药品经营许可证》，将核药业务的覆盖范围向东北区域延伸。核药作为精准医疗的重要分支，在肿瘤诊疗领域具备不可替代的临床价值，国内市场处于快速扩容阶段，提前拿到配送资质与区域牌照，有助于企业抢占核药商业化的先发优势。

产品矩阵持续优化，核心品种保持市场增长韧性

公司落地“好品计划”，推行“一品一策”的差异化营销策略，激活核心品种的市场潜力。安宫牛黄丸、阿莫西林系列、头孢克肟系列、小儿七星茶、昆仙胶囊等产品销售收入实现同比较快增长。生殖健康领域，由金戈（枸橼酸西地那非片）、“铁玛”（达泊西汀）、“超级码力”（他达拉非）组成的男科产品矩阵持续优化。金戈在激烈的市场竞争中实现销售收入同比增长。

集采与基药目录层面，公司旗下注射用头孢呋辛钠、克林霉素磷酸酯注射液、盐酸美金刚片、阿莫西林颗粒等24个产品中选国家组织第1至8批接续集采。小柴胡颗粒等19个品规新纳入《国家基本药物目录（2026年版）》，公司进入基药目录的产品总数已达数百种，院内市场的覆盖广度进一步拓宽。

大健康品类加速迭代，线下消费场景不断延伸

天然饮品板块核心品牌王老吉持续深化渠道布局，推进校园、工业园、乐园、酣点“三园一点”的渠道下沉策略。品牌营销层面，先后冠名《奔跑吧》《歌手2026》等热门综艺节目，签约张凌赫、孟子义等艺人担任品牌代言人，世界杯周期签约足球明星哈兰德出任全球品牌代言人，打造跨圈层的品牌声量。

2026年8月，王老吉推出“王者英雄天然能量电解质饮料”“乐苜力天然浆果复合果蔬汁”两款新品，配套发布新瓶装产品，邀请李昀锐担任王者英雄系列全球品牌代言人，标志着品牌向全品类饮料生态的拓展进入加速阶段。此前品牌已推出啤酒风味气泡植物饮料、植物蛋白饮等新品，原“荔小吉”果汁产品升级为“王的荔汁”，产品矩阵持续丰富。

半年报发布同期，广药白云山首家品牌馆在广州白云国际机场T3航站楼正式开业，打造融合岭南医药文化展示、互动体验与健康产品消费的线下空间，切入机场流量场景的健康消费需求。

资本运作完善产业布局，国际化业务增速亮眼

报告期内公司完成南京医药11.04%股份与浙江医工100%股权的收购交割，进一步完善华东地区的医药商业网络布局。子公司何济公药业通过股权收购与增资合计出资3.3亿元，完成对北京法玛星医药科技有限公司的并购，切入外用药新型透皮贴剂赛道，丰富外用制剂产品管线。

国际化业务呈现高速增长态势，上半年中国香港、中国澳门及海外主营业务收入同比增长48.33%。产品注册层面，羧甲司坦口服溶液、头孢氨苄胶囊、注射用头孢唑林钠先后在澳门完成成药注册。市场拓展层面，公司与泰国、印尼、乌兹别克斯坦的本土药企达成合作，推进产品落地、渠道铺货与终端推广。王老吉也完成多国产品配方更新与新品开发，亮相越南等国际展会，提升WALOVI品牌的国际市场认知度。以港澳为桥头堡辐射东南亚、中亚市场，是国内药企出海的主流路径之一，本地注册加本土合作的模式，有效降低了海外市场的准入门槛与拓展成本。

持续兑现股东回报，锚定长期高质量发展

股东回报层面，公司已完成2025年度利润分配，合计派发现金红利约13.82亿元，占当年归属于上市公司股东净利润的46.32%。2026年度中期分红方案一并公布，拟向全体股东每10股派发现金红利3元，合计派现约4.88亿元。在加大研发投入的同时，公司保持稳定的分红节奏。

后续公司将持续推进现代化、数字化、科技化、国际化的发展方向，通过科研投入深耕源头创新，依托资本运作抢占前沿赛道布局，加快全球运营体系的出海步伐，以新质生产力推动企业高质量发展，构筑穿越行业周期的可持续发展能力。