鹰眼预警：三元股份应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，三元股份发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为34.68亿元，同比增长4.11%；归母净利润为1.85亿元，同比增长1.15%；扣非归母净利润为1.76亿元，同比增长1.08%；基本每股收益0.1232元/股。

公司自2003年9月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.17亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.37元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三元股份2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为34.68亿元，同比增长4.11%；净利润为1.79亿元，同比增长0.54%；经营活动净现金流为1.36亿元，同比下降37.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为517.5%，66.19%，1.08%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）1.05亿1.74亿1.76亿扣非归母利润增速517.5%66.19%1.08%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.11%，税金及附加同比变动-7.61%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）38.52亿33.31亿34.68亿营业收入增速-9.05%-13.77%4.11%税金及附加增速-20.31%-3.48%-7.61%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.17%，营业收入同比增长4.11%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速-9.05%-13.77%4.11%应收账款较期初增速71.07%12.78%53.17%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.11%，经营活动净现金流同比下降37.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）38.52亿33.31亿34.68亿经营活动净现金流（元）-4708.13万2.18亿1.36亿营业收入增速-9.05%-13.77%4.11%经营活动净现金流增速73.8%575.65%-37.61%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.758低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4708.13万2.18亿1.36亿净利润（元）1.41亿1.78亿1.79亿经营活动净现金流/净利润-0.331.220.76

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为22.17%，同比下降9.72%；净利率为5.16%，同比下降3.43%；净资产收益率（加权）为3.84%，同比增长6.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为25.12%、24.55%、22.17%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率25.12%24.55%22.17%销售毛利率增速2.19%-2.27%-9.72%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为87.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）1.55亿1.78亿1.57亿净利润（元）1.41亿1.78亿1.79亿非常规性收益/净利润86.79%100.16%87.8%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.55%，同比增长2.11%；流动比率为0.73，速动比率为0.57；总债务为20.36亿元，其中短期债务为20.36亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至53.3。

项目202406302025063020260630短期债务（元）20.27亿10.22亿20.36亿长期债务（元）2704.06万11.53亿3819.41万短期债务/长期债务74.950.8953.3

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为12.6亿元，短期债务为20.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.62，广义货币资金低于短期债务。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）9.58亿11.12亿12.61亿短期债务（元）20.27亿10.22亿20.36亿广义货币资金/短期债务0.471.090.62

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为12.6亿元，短期债务为20.4亿元，经营活动净现金流为1.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目202406302025063020260630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）9.11亿13.29亿13.97亿短期债务+财务费用（元）20.68亿10.5亿20.66亿

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为38.77%、41.05%、41.71%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）20.54亿21.76亿20.74亿净资产（元）52.98亿53亿49.72亿总债务/净资产38.77%41.05%41.71%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长17.29%，营业成本同比增长7.41%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-17.65%-11.59%17.29%营业成本增速-9.7%-12.98%7.41%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.52%、0.91%、1.12%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）1418.98万2307.58万3055.19万流动资产（元）27.28亿25.31亿27.19亿其他应收款/流动资产0.52%0.91%1.12%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.23，同比增长5.99%；存货周转率为4.57，同比增长11.29%；总资产周转率为0.39，同比增长7.49%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长44.85%。

项目20251231期初在建工程（元）2681.69万本期在建工程（元）3884.36万

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-34.49%、21.7%、44.85%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目202406302025063020260630在建工程较期初增速-34.49%21.7%44.85%固定资产（元）19.08亿17.87亿16.6亿

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