金辉股份8亿债券未全额兑付，将于宽限期内支付剩余本息

金辉股份剩余3006万元偿付资金，因资金调拨原因无法在兑付日支付。

01

宽限期兑付

8月24日，金辉集团股份有限公司（以下简称“金辉股份”）公告称，“23金辉集团MTN001”剩余3006万资金暂未兑付，拟于8月27日前完成全额偿付。

宽限期支付本息的安排性公告

公告显示，金辉股份发行的“23金辉集团MTN001”应偿付本息8.32亿元，截至目前已完成8.019亿元本息偿付资金划付，剩余偿付资金因资金调拨原因无法在兑付日2026年8月24日支付。

金辉股份称，目前正在推动流程中，尽力于3个工作日内足额偿付本期中期票据应付本息及宽限期内利息，并支付宽限期内按4.1%计算的利息28.037万元。

值得注意的是，“23金辉集团MTN001”设置有5个工作日的宽限期，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

如果金辉股份在宽限期内仍未完成本期中期票据应付本息偿付的，在民营企业债券融资支持工具项下，中债信用增进投资股份有限公司将根据相关约定履行增信责任。

据公开资料，“23金辉集团MTN001”发行金额8亿元，发行期限3年，债项余额8亿元，本期应偿付本息金额8.32亿元，本计息期债项利率4%。

《小债看市》统计，目前金辉股份存续7只债券，存续规模46.39亿元，其中一年内到期规模有8亿元。

未来偿债现金流

目前，金辉股份未发生过公开债务违约事件，但金辉控股（9993.HK）曾发生美元债违约。

2024年3月，金辉控股尚未支付2024年到期、票面利率7.8%票据的3亿美元未偿还金额，构成违约事件。

随后4月，金辉控股赎回美元债优先票据，结清所有公开市场信用类债券。

02

财务分析

据官网介绍，金辉集团是一家全国布局、区域聚焦、城市领先且声誉卓越的大型地产开发商，专注于为首次购房者及首次改善型购房者提供优质的住宅物业。

金辉集团于1996年在福州成立，2009年总部迁往北京，2020年10月金辉控股在香港联合交易所主板挂牌上市。

金辉集团官网

从股权结构看，金辉股份的控股股东为金辉投资（香港）有限公司，持股比例96%，金辉控股为其间接股东，公司实际控制人为林定强。

股权结构图

在房地产市场深度调整背景下，金辉集团的销售额逐年腰斩。

2022年，金辉集团实现全口径销售额401.8亿元，金额较2021年的947.2亿元下跌57.58%；2023年取得全口径销售额255.8亿元，权益销售额202.8亿元。

值得注意的是，金辉控股部分位于三线城市及二线城市远郊项目，面临较大去化压力和减值风险。

从业绩上看，2024年和2025年金辉控股分别亏损91.11亿和69.19亿元。

今年上半年，金辉控股预计母公司拥有人应占盈利不超过0.9亿元，与2025年同期亏损2.3亿元相比，业绩显著改善。

金辉控股表示，此次盈利的主要原因包括本期结转收入的部分项目毛利较高，以及转销之前年度计提存货减值和部分投资性物业产生的公允价值亏损同比缩减。

归母净利润

截至2025年末，金辉控股总资产为778.83亿元，总负债有621.81亿元，净资产有157.02亿元，资产负债率为79.84%。

财务杠杆水平

《小债看市》分析债务结构发现，金辉控股主要以流动负债为主，占总债务的80%，债务结构待优化。

截至同期末，金辉控股流动负债有499.12亿元，其中一年内到期的短期债务合计133.18亿元。

相较于短债规模，金辉控股流动性不足，其账上现金及现金等价物仅有8.15亿元，与短债间形成巨大资金缺口，公司存在较大短期偿债压力。

在备用资金方面，截至2025年9月末，金辉股份银行授信总额有282.13亿元，未使用授信额度为131.15亿元，近年来其财务弹性快速下降。

银行授信

除此之外，金辉控股还有122.69亿非流动负债，主要为长期借贷，其长期有息负债合计101.51亿元。

整体来看，金辉控股刚性债务规模234.69亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为38%。

在融资结构方面，金辉主要以银行贷款为主，其次为债券和非标融资。

近年来，金辉控股筹资性现金流持续净流出，处于债务净偿还状态，说明其外部融资环境恶化，公司面临再融资压力较大。

筹资性现金流

从资产质量看，金辉股份存货规模近372.45亿，主要为开发成本。

另外，金辉股份受限资产规模较大，主要为受限存货，受限比例较高不利于资产流动性。

总得来看，金辉控股流动性异常紧张，短期偿债压力大；债务负担较重，面临一定偿付压力；融资环境恶化，资产流动性不足。

03

从稳健到激进

1996年，林定强在福州创立金辉集团，并在福州收购第一幅地块，开发了首个项目--福州锦江花园。

2004年，金辉集团走出福州，先后进入重庆、西安、南京、合肥、上海等地，开启了全国化布局。

五年后，林定强将总部迁至北京，并逐步将业务扩展至长三角、环渤海、华南、西南及西北等五大区域，金辉集团成为一家全国性房企。

金辉集团董事长林定强

自2013年起，金辉集团开始筹谋上市，其先在港股申请上市，但遭遇招股书失效，后又转战A股未果，直至2020年才登陆港股。

急于上市背后，是金辉集团对融资的渴求。

其实，在2017年之前，金辉始终保持稳健发展的态度，但随着阳光城、旭辉等闽系房企高周转高杠杆的迅速发展并成功上市，金辉开始着急了。

2017年起，不甘于落后的金辉疯狂拿地，2017年-2019年其土储从500万平方米增至2700万平方米，翻了5倍之多，并且在此期间其还不断以“地王”的身份出现在各大土地公开市场。

截至2021年末，金辉控股土储已达3319万平方米，以二三四线城市为主。

2017年~2019年，金辉控股分别实现全口径销售额445.1亿、746.8亿以及888.6亿元。

规模扩张下，金辉集团负债高企、融资成本上升、毛利下滑等后遗症开始显现。

另外在公司治理方面，金辉家族色彩浓厚，公司管理层有多名林定强亲属被外界所诟病。

近年来，为了确保企业的持续发展和顺利传承，林定强一度扶持儿子林宇接班。

2019年，林宇加入金辉控股董事会，2020年升任执行总裁，展现出接班意图。面对房地产行业深度调整期，林定强采取渐进式过渡策略，通过人事调整逐步为林宇铺路。