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药圈观察局， 最新观察：
光正眼科2026年半年度业绩来了。
上半年，光正眼科收入3.90亿元，同比下降10.55%；归母净利润1777.58万元，同比增长1152.76%；但扣非净利润为-323.17万元。
从结构看，光正眼科上半年营业利润2763.62万元，而投资收益高达2050.08万元，占营业利润的74.2%。
这笔投资收益的核心来源，是光正眼科转让控股子公司乌鲁木齐中景利华石油化工有限公司51%股权，确认投资收益约2060.89万元。
中景利华从事石油化工业务，与眼科主业无关。2026年4月29日，公司董事会审议通过以3470万元向陈明惠转让该股权，6月完成工商变更登记，不再纳入合并报表范围。
光正眼科明确表示，半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。这已是光正眼科连续多个报告期未进行利润分配，截至报告期末，光正眼科未分配利润仍为-4.76亿元，累计亏损尚未弥补。
接下来看看具体收入情况。
光正眼科的收入结构在报告期内发生了重要切换，屈光项目首次超越白内障，成为第一大收入来源。
屈光项目收入1.49亿元，占比38.27%，同比增长4.67%，毛利率47.59%。
白内障项目收入1.18亿元，占比30.31%，同比大幅下降19.82%，毛利率43.62%，属于量价齐跌。
视光服务项目收入4716.16万元，占比12.09%，同比下降3.64%，毛利率28.44%。
眼后段项目收入2789.45万元，占比7.15%，同比下降20.81%，降幅最大。
眼前段项目收入2073.71万元，占比5.32%，同比微增1.52%。
屈光手术是消费医疗属性最强的板块，客单价高、受医保政策影响小。光正眼科屈光收入增长4.67%且毛利率提升，说明其在高端屈光术式（全飞秒SMILEPro、晶体植入等）上的结构升级初见成效。
白内障则是典型的医保驱动型业务，受集采、DRG/DIP支付改革影响明显。收入下滑近20%且毛利率走低，反映出民营眼科医院在医保业务上的持续承压。
光正眼科在2025年报中将白内障定位为基础"业务，计划"稳固市场份额"，但上半年执行结果并未兑现这一目标。
视光服务（配镜、角膜塑形镜等）收入虽降，但毛利率提升3.74个百分点，可能与产品结构向高毛利的OK镜、离焦镜倾斜有关。
分行业看，医疗行业收入3.69亿元，占比94.70%；钢结构行业收入826.03万元，占比2.12%，同比下降65.31%；能源行业收入1240.59万元，占比3.18%，非眼科业务，正在加速出清。
区域收入方面，华东地区3.01亿元，占比77.27%，同比下降6.71%。西南地区5141.98万元，占比13.18%，同比下降9.93%。
西北地区2066.62万元，占比5.30%，同比大幅下降44.26%。华中地区1012.89万元，占比2.60%；华北地区648.12万元，占比1.66%。
华东地区为大本营，且上海市场的消费能力和定价能力更强。
研发投入只有75.00万元，同比大幅下降40%，原因系“公司本期实验室运作费较上年同期减少”。2025年全年研发投入412.81万元，研发人员19人。
诉讼方面，光正眼科的诉讼案件主要集中在两个领域：一是历史遗留的钢结构/建设工程合同纠纷，二是眼科业务运营中产生的物业、租赁、医疗器械采购纠纷。
其中，重大诉讼（1起）。
全资子公司光正建设集团有限公司因南通四建集团有限公司拖欠工程款，将南通四建及新疆医科大学第八附属医院告上法庭，要求支付工程款2355.18万元及逾期利息271.43万元，合计涉案2626.62万元。
该案于2026年8月6日披露，目前已立案并开庭，尚在审理中。这是公司上半年涉案金额最大的一起诉讼，光正建设为原告方。
从结构看，建设工程类纠纷（起诉方为主）多为光正建设追讨历史工程款，属于钢结构业务收缩过程中的存量清理；物业、租赁、医疗器械采购类纠纷则与眼科主业运营直接相关。
上海铄强物业纠纷涉及三方互诉（新视界起诉返还物业费424万、中兴反诉返还777万、铄强起诉索要534万），合计涉案超过1700万，是眼科业务端最复杂的一起纠纷。
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