三川智慧（300066）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三川智慧（300066）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.15亿元，同比上升45.99%，归母净利润2507.52万元，同比下降44.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.35亿元，同比上升57.08%，第二季度归母净利润1008.49万元，同比下降64.75%。本报告期三川智慧公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达465.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.84%，同比减41.2%，净利率3.88%，同比减58.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计7903.93万元，三费占营收比11.05%，同比减31.74%，每股净资产2.48元，同比增2.63%，每股经营性现金流-0.09元，同比减36.65%，每股收益0.02元，同比减44.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-80.36%,原因:报告期购买理财产品、权益投资及采购支出增加。
2. 合同资产变动幅度为25.14%,原因:报告期产品质保金增加。
3. 存货变动幅度为17.85%,原因:在产品增加。
4. 短期借款变动幅度为56.02%,原因:报告期借款增加。
5. 合同负债变动幅度为17.36%,原因:预收货款增加。
6. 交易性金融资产变动幅度为235.38%,原因:报告期购买理财产品增加及公允价值变动。
7. 应收款项融资变动幅度为-59.31%,原因:报告期银行承兑汇票减少。
8. 预付款项变动幅度为109.72%,原因:报告期预付材料采购增加。
9. 其他流动资产变动幅度为-32.68%,原因:报告期定期存款减少。
10. 其他非流动金融资产变动幅度为84.4%,原因:报告期权益投资增加。
11. 其他非流动资产变动幅度为63.47%,原因:报告期预付工程项目及固定资产等款项增加。
12. 应付票据变动幅度为100.84%,原因:报告期银行承兑汇票结算增加。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-39.66%,原因:上年计提的绩效薪酬报告期完成支付。
14. 应交税费变动幅度为-60.95%,原因:增值税纳税周期影响及报告期利润下降导致的应交所得税减少。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-87.14%,原因:报告期偿还借款。
16. 营业收入变动幅度为45.99%,原因:报告期稀土业务板块营业收入大幅增长。
17. 营业成本变动幅度为68.17%,原因:稀土业务板块收入增长。
18. 财务费用变动幅度为68.71%,原因:报告期利息支出减少，汇兑损失增加。
19. 所得税费用变动幅度为-105.23%,原因:报告期权益法核算的投资收益大幅增长及公允价值变动收益大幅下降。
20. 研发投入变动幅度为9.13%,原因:研发项目直接材料等投入增长。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.65%,原因:报告期采购商品支出、支付薪酬及支付税费增长。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.62%,原因:报告期购买理财产品、权益投资等投资支出、购建固定资产支出增加及定期存款到期收回大幅减少。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-142.5%,原因:报告期偿还债务及分配股利支出增加。
24. 资产处置收益变动幅度为-114.23%,原因:报告期固定资产处置产生亏损。
25. 利润总额变动幅度为-49.91%,原因:报告期智慧水务业务板块受行业竞争环境及材料价格上涨因素影响盈利下降及天和永磁业绩补偿质押股票价格下跌导致公允价值变动损益产生亏损等。
26. 净利润变动幅度为-39.28%,原因:报告期智慧水务业务板块受行业竞争环境及材料价格上涨因素影响盈利下降及天和永磁业绩补偿质押股票价格下跌导致公允价值变动损益产生亏损等。
27. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为-44.18%,原因:报告期智慧水务业务板块受行业竞争环境及材料价格上涨因素影响盈利下降及天和永磁业绩补偿质押股票价格下跌导致公允价值变动损益产生亏损等。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.66%，资本回报率一般。去年的净利率为13.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.85%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为1.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额7.65亿元，累计分红总额5.11亿元，分红融资比为0.67。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.6%/1.6%/10.5%，净经营利润分别为2.61亿/2247.21万/1.51亿元，净经营资产分别为16.65亿/14.46亿/14.36亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.44/0.54/0.84，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.95亿/8.01亿/9.63亿元，营收分别为22.85亿/14.73亿/11.51亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达465.22%）

本文数据来源于三川智慧2026年中报，仅供参考不构成投资建议。