双赛道拉动高景气 电解液产业链迎业绩与涨价双重机遇

2026年上半年，在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升。在此背景下，电解液市场需求快速增长，A股上市公司中，电解液产业链相关公司的上半年经营业绩纷纷报喜。

但行业高景气背后矛盾并存，成品产能持续扩张形成供给过剩，六氟磷酸锂、VC等核心原料供给趋紧，成本压力分化传导。机构分析认为，受原料端支撑，电解液后续仍存在涨价空间。

产业链公司业绩大增

2026年上半年，在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升。高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2026年上半年全球锂电池产量超过1.5TWh，中国锂电池出货约为1.2TWh，同比增长超50%。2026年上半年中国动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%；中国储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%。2026年上半年全球电解液出货量约149万吨。其中中国电解液出货量为142万吨，同比增长63%。

近日，多家电解液上市公司先后披露半年报，业绩均出现上涨。新宙邦(300037)上半年实现营业收入74.63亿元，同比增长75.66%；归母净利润9.84亿元，同比增长103.33%。天赐材料(002709)上半年实现营业收入147.1亿元，同比增长109.28%；归母净利润28.61亿元，同比增长967.91%。此外，永太科技(002326)预计上半年归母净利润同比增长350.68%至461.22%。

2026年上半年，电解液原材料企业的经营业绩也纷纷向好。例如，华盛锂电(688353)上半年实现营业收入7.92亿元，同比增长126.51%；归母净利润达到2.23亿元，同比大幅扭亏。多氟多(002407)上半年实现营业收入70.36亿元，同比增长62.55%；归母净利润5.12亿元，同比增长897.19%。ST天际(002759)上半年实现营业收入22.54亿元，同比增长111.11%；归母净利润2.26亿元，同比扭亏为盈。

头部集中化趋势凸显

据了解，随着产业链的持续完善及下游需求稳健增长，锂离子电池电解液行业持续保持较快发展态势。同时，行业前期产能扩张较为集中，市场竞争相对激烈。在此背景下，头部企业凭借技术、产业链、品牌、资金及成本等方面的综合优势，市场份额稳步提升。

天赐材料在半年报中介绍，2026年上半年，储能电池需求的持续爆发，公司持续聚焦新产品持续迭代和新市场新客户开拓，带动锂电池电解液销量的强劲增长，上半年销量超44万吨，同比增长约41%，其中储能电池电解液销量同比增长超过100%。随着海外OEM工厂落地并放量，公司电解液境外客户销量迎来强劲增长，海外电解液销售额同比增长超过126%，并已实现核心客户全覆盖。

“公司电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平。根据下游客户的需求预测，在储能电池需求增长的提振下，预计公司2026年三季度电解液排产数量环比进一步增长，下游需求持续旺盛。”天赐材料日前介绍。

新宙邦此前公告，公司与宁德时代签订《电解液合作协议》，约定2026年至2028年期间，宁德时代预计向公司采购电解液量分别为5万吨、10万吨和15万吨，合计30万吨。协议有效期至2028年12月31日，具体采购以实际订单为准。若违约，需赔偿2500万元。该协议预计将对公司2026年至2028年经营成果产生积极影响。

据新宙邦半年报，未来电解液全球总产能将规划到150万吨/年。海外布局上，马来西亚诺莱特电子化学品项目建设稳步推进，预计2026年底投产，建成后将成为东南亚首个中资电解液生产基地；美国电池化学品项目现已进入土建阶段，投产后将支撑公司就近服务海外新能源客户，持续增强国际市场竞争力。

核心原料供需趋紧支撑价格上行

证券时报记者注意到，多家上市公司在半年报中均提及，锂离子电池电解液行业产能快速扩张，供大于求格局持续，市场竞争日趋白热化。

隆众资讯电解液分析师金佩佩介绍，隆众资讯的统计数据显示，2026年上半年国内电解液产能已接近580万吨/年，而全年国内电解液出货量预计仅270万吨至300万吨，产能规模超出实际需求，行业供给过剩的局面短期难以改观。

上海有色网电解液分析师胡雪洁告诉证券时报记者，电解液成品生产装置建设门槛相对不高，过去几年行业集中落地大批新建、扩建项目，后续仍有新增产能持续建设，推高行业名义总产能，高于市场实际需求。

但受六氟磷酸锂、VC等关键原料供给制约，行业实际有效供给处于紧平衡状态；同时动力、储能两大赛道拉动下游需求稳步提升，行业由此形成“成品产能充裕、核心原料紧缺”的结构性特征。

VC涨价确实会给电解液生产企业带来一定成本压力，直接推升电解液综合生产成本，但企业实际承压程度存在明显分化，主要取决于各家的供应链布局、原料采购能力，以及向电芯企业的成本传导效果，并非行业内企业同等承压。

拥有VC配套产能的电解液企业，可对冲现货涨价带来的冲击，成本压力相对可控；头部企业依托规模优势，在原料采购与产品销售环节议价能力更强，受VC价格上涨影响有限。反观缺少VC自有配套的中小电解液企业，全部依靠现货市场采购原料，议价能力薄弱，原料成本上涨带来的经营压力将更为突出。

“上游原料价格是决定电解液价格走势的核心变量。”胡雪洁分析，电解液成品整体产能充足，行业整体议价能力偏弱，产品价格走势更多跟随成本端波动。短期六氟磷酸锂、VC供需偏紧，价格上行抬升原材料成本，预计电解液具备一定涨价动力。

金佩佩分析称，电解液价格由原料成本与供需基本面共同驱动。当前碳酸锂价格震荡运行，六氟磷酸锂报价上调，溶剂价格走高，添加剂维持高位，成本端支撑较强。供给端，行业装置运行稳定，普遍执行以销定产；需求端，终端需求面保持增长，供需面继续好转。叠加成本面底部支撑仍偏强，预计电解液价格仍存上涨动力。