当“脑机接口”遇上“千亿出海” 生物医药指数的产业链“图谱”

《金证研》 巽风/作者

2026年7月22日，国内科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，使得神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出关键一步。脑机接口作为全球未来产业的重要赛道之一，大规模、高质量的脑电数据是推动技术从实验室走向产业化的核心基础。

这次技术突破，也折射出国内生物医药与生命科技产业正迎来新发展阶段。中证生物医药指数覆盖生物医药全产业链核心环节，汇聚四大细分赛道代表性上市企业，呈现国内生物医药产业发展情况。

一、当“脑机接口”遇上“千亿出海”，创新“领跑”新赛道

当前国内医药研发实力持续抬升，创新药不少领域已经完成从“跟跑”向“并跑”转变，部分赛道开始向“领跑”迈进。

国家药监局公开数据显示，2026年1-6月，国内创新药对外授权共81笔，交易总额约1,100亿美元，达2025年全年对外授权交易总额的80%，再创历史新高。涉及肿瘤、代谢、免疫和神经等10个治疗领域，主要受让企业来自美国、英国、法国、意大利等20个国家和地区。

上市新药供给同样保持旺盛。截至2026年6月末，国家药监局年内共批准药品上市注册申请2,318件。其中，国内批准38个1类创新药上市，包括20个化学药品，17个生物制品和1个中药。

此外，国产新药的原始创新能力增强，国内自主研发的新靶点、新机制创新药占比大幅提升。

据国家药监局数据，2026年上半年，国内批准上市的38个创新药中，有11个是新靶点、新机制的药品，并且均为自主研发的国产创新药。而2025年国内批准的11个新靶点、新机制药品中，4个是国产创新药，占比不到一半。

与此同时，创新医疗器械也迎来加速上市周期。2026年1-6月，国家药监局共批准上市第三类医疗器械1,595个。其中，创新医疗器械有42个，包括全球首个植入式脑机接口医疗器械、全球首款自膨式单铆可降解房间隔缺损封堵器等。

产业快速发展的背后，配套政策体系持续完善，从审评审批、临床应用到医保保障多维度政策落地。

2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，明确健全基本医保参保长效机制，优化医药集采措施，推出商业健康保险创新药目录。“十五五”规划纲则要求培育壮大新兴产业，推进创新药临床使用。前瞻布局未来产业，推动生物制造、脑机接口等成为新的经济增长点。

在市场准入端，2026年5月31日，医保局发布《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》，其中，商保创新药目录的调整，主要纳入超出保基本定位、暂时无法纳入基本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，推荐商业健康保险、医疗互助等多层次医疗保障体系参考使用。

且上述方案的重点之一在于，预申报允许尚未正式获批但已完成技术审评的药品提前进入医保申报流程，为企业压缩“获批”“国谈”“进院”之间的时间差。

此外，2026年5月15日，新修订版的《药品管理法实施条例》正式施行，总则中明确，完善药品创新体系，支持以临床价值为导向的药品研制和创新，鼓励研究和创制新药，支持新药临床推广和使用；促进仿制药研发创新，提升仿制药质量和疗效。

公开信息披露，截至2026年7月末，按申万行业一级分类，A股共有104家医药生物公司披露了2026年半年度业绩预告，以预计净利润上限来看，67家公司预计今年上半年净利润同比增长，占比超64%，其中28家净利润同比增长超100%。

而传统医药行业方面，据国家统计局数据，2026年1-6月，全国医药制造行业规模以上企业的营业收入合计为11,717.8亿元，同比增长持平；利润总额为1,773.2亿元，同比增长4.2%。

在此背景下，中证生物医药指数选取提供细胞医疗、基因测序、血液制品、生物技术药物、疫苗、体外诊断等产品和服务的上市公司证券作为指数样本，以反映生物医药上市公司证券的整体表现。

并在待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名靠前的30只证券作为指数样本。

据中证指数有限公司数据，截至2026年8月21日，中证生物医药指数近一个月、近三个月及年至今收益率分别为3.45%、11.34%及6.1%；近一年、近三年化收益分别为-5.72%、-0.89%。

二、龙头矩阵vs硬科技新军，两大生物医药指数的产业链“图谱”

中证生物医药指数偏向成长混合风格，30只成分股中，5只为千亿市值，22只市值为100-499亿元。

具体来看，指数前十大权重股分别为药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、凯莱英、百济神州、艾力斯、长春高新、沃森生物、甘李药业及泽璟制药。

东方财富Choice数据显示，2025年中证生物医药指数成分股营业总收入为2,625.45亿元，同比增长12.68%，归属母公司净利润为363.77亿元。

按照申万二级行业口径划分，截至2026年8月21日，指数成分中，化学制药、生物制品、医疗服务及医疗器械行业占比分别为31.3%、28.37%、22.09%及18.24%。

而上证科创板生物医药指数，则具备更高的产业弹性。样本全部来源于科创板，筛选生物医药、生物医学工程领域市值靠前的50家企业，剔除中药、医药流通等传统医药品类，高度聚焦高研发投入的医药硬科技企业，成分股以中小盘企业为主。前十大权重股包括联影医疗、百济神州、艾力斯、泽璟制药、百利天恒、惠泰医疗、荣昌生物、奕瑞科技、君实生物以及华大智造。

二者调样规则也存在差异。中证生物医药指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。而上证科创板生物医药指数，指数样本每季度调整一次，样本调整实施时间分别为每年3月、6月、9月 和12月的第二个星期五的下一交易日。

权重股业绩方面，国产创新药国际化标杆百济神州，2026年上半年，百济神州实现营业总收入222.20亿元，同比增长26.8%；归母净利润32.71亿元，同比增长627.1%。

药明康德2026年上半年营业总收入288.97 亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%。迈瑞医疗2026年1季度营业收83.52亿元，同比增长1.39% 归母净利润：23.3亿元，同比‑11.37%。

而生物医药指数成分股多集中于高成长性企业，受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重因素影响，指数历史年化波动率、短期内基金净值大幅回撤等情形或不可避免。

总的来说，从脑机接口这类前沿生命科学技术取得重大突破，到一批国产新靶点新药、创新医疗器械接连上市，共同驱动产业从规模扩张转向价值增长。而生物医药指数映射了全产业链龙头的行业发展，但高成长属性也伴随高波动风险。

本文源自：金证研