九大财务投资人分食*ST发展重整“蛋糕”：两大国企信托领头，其他七个合伙企业均无实际经营

本文来源：时代周报 作者：周松清 韩迅

*ST发展（000838.SZ）重整进一步加速。

8月23日晚间，*ST发展发布关于与预重整财务投资人签署《重整投资协议》的公告，公司于8月20日与九家财务投资人分别签署《财信地产发展集团股份有限公司重整投资协议》。

九家财务投资人将合计受让*ST发展转增股份中的约2.53亿股股份，受让价格1.08元/股，合计重整投资款约2.74亿元，锁定期12个月。该部分现金将用于补充*ST发展流动资金、保障公司日常生产经营等。

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这九家财务投资人既有大型国资，也有新成立的合伙企业，他们分别是中国对外经济贸易信托有限公司（简称：外经贸信托）、山东省国际信托股份有限公司（简称：山东国际信托）、北京雅庆春芽科技发展中心（有限合伙）（简称：北京雅庆）、天津中时睿泽企业管理合伙企业（有限合伙）（简称：天津中时）、上海柏务企业管理中心（有限合伙）（简称：上海柏务）、天津承信致远企业管理合伙企业（有限合伙）（简称：天津承信）、青岛兴时投资合伙企业（有限合伙）（简称：青岛兴时）、浙江晨敦誉合企业管理合伙企业（有限合伙）（简称：浙江晨敦）、上海普罗天管理咨询合伙企业（有限合伙）（简称：上海普罗）。

时代周报记者发现，除了外经贸信托和山东国际信托为国企外，其他均为合伙企业并且成立时间均不长，穿透到最后均为自然人控股。

对于这些财务投资人的筛选过程，8月24日下午，*ST发展董秘办人士拒绝了时代周报记者的采访，其表示目前仍在预重整进程中。

*ST发展最新2026年半年报显示，上半年营业收入6414万元，同比下降64.28%，归母净利润亏损5020万元，同比下降1028.81%。8月24日，受财务投资人确定消息刺激，*ST发展大涨，报收2.98元/股，涨幅6.05%，总市值32.79亿元。

九大财务投资人分食重整“蛋糕”

*ST发展公告显示，九大财务投资人中，外经贸信托和山东国际信托实力最为雄厚，2025年度总资产分别达到172亿元和136亿元，参与投资金额分别为1296万元和1348万元。

不过，相较于国资的投资，其他成立不久的合伙企业投资更为巨大。

北京雅庆成立于2026年1月，投资3780万元；天津中时成立于2026年7月，投资4320万元；上海柏务成立于2020年6月，成立后未实际经营，投资4320万元；天津承信成立于2026年8月，投资3888万元；青岛兴时成立于2025年8月，未实际开展经营，投资3240万元；浙江晨敦成立于2026年8月，投资864万元；上海普罗成立于2026年7月，投资4320万元。

投资远超国资，不过上述合伙企业均无业务数据和财务情况。时代周报记者调查发现，其中北京雅庆为*ST重整中的常客，其关联公司也曾出现在*ST新元（300472.SZ）、*ST金刚（300093.SZ）等重整投资中。

同时，按照公告，未来在重庆五中院裁定批准*ST发展重整计划之日起60日内（具体以重整计划明确的期限为准），财务投资人应向*ST发展管理人指定的银行账户足额支付全部重整投资款。财务投资人支付的重整投资款将根据重整计划的规定，用于支付重整费用、共益债务以及清偿相关债务、补充*ST发展流动性资金等。

回顾*ST发展重整公告，其重整速度极快。

此前7月8日，*ST发展才公告公开招募重整投资人，在一个月时间，就敲定了重整投资人，此后再一个月时间，财务投资人也敲定，这个速度远超其间接控股股东财信集团的速度。财信集团原重整计划招募重整投资人耗费近四个月时间。

同时，不同于财信集团的重整在企业破产重整案件信息网进行公告，时代周报记者发现*ST发展的预重整进展目前仅在上市公司公告。一位熟悉重整的重庆本地律师告诉时代周报记者，因为*ST发展目前是预重整，不是重整，按照备案制预重整路径，法院出具《通知书》做备案登记，不是“受理破产案件裁定书”，不生成正式破产案号。

重整后上市公司注册地不搬出重庆两江新区

*ST发展重整完成后，其工商注册地址将仍设在重庆市两江新区，重整方将不谋求或不通过行使任何股东权利以促使甲方将其工商注册地址变更至重庆市两江新区以外的其他地区。

本次《重整投资协议》约定的投资对价为1.08元/股。本次重整中，转增股份的市场参考价为本协议签订之日前60个交易日公司股票的交易均价2.15元/股。

对于投资对价1.08元/股的定价，*ST发展表示，这是根据证监会《上市公司监管指引第 11 号—上市公司破产重整相关事项》第八条执行的，约定的股份受让价格符合法律规定、公允、合理，引入重整投资人过程中不存在损害公司及中小投资者利益的情形。

证监会《上市公司监管指引第11号—上市公司破产重整相关事项》第八条规定：“重整计划草案涉及引入重整投资人的，应当明确重整投资人相关信息及其参与重整的条件、获得的股份数量和价格，合理确定重整投资人投入资金的用途。 重整投资人获得股份的价格，不得低于市场参考价的百分之五十。市场参考价为重整投资协议签订日前二十、六十或者一百二十个交易日的公司股票交易均价之一”。