北京
2026 年 8 月 24 日，《华尔街日报》近日刊文称，人工智能热潮正在进入调整阶段，当前市场更可能经历估值和预期的逐步回落，而不是出现类似互联网泡沫时期的突然崩塌。
《华尔街日报》评论文章《AI Bubble May Deflate, Not Burst》由 Brett Decker 撰写。
文章称，今年夏季 AI 股票波动剧烈，英伟达、美光等 AI 相关股票此前均遭遇明显抛售，市场随即出现“AI 泡沫正在破裂”的担忧。
文章指出，这种担忧并非毫无依据。
目前约 45% 的标普 500 指数市值来自与 AI 相关的股票，美国七大科技公司占标普 500 总市值的比例超过三分之一。与此同时，衡量美股长期估值水平的席勒市盈率已经升至互联网泡沫破裂前以来的高位区间。
不过，《华尔街日报》认为，AI 产业目前更像是在经历预期重新调整。
AI 对经济的改造仍在继续，但实际推进速度低于此前市场形成的预期，科技行业正在逐步接受更现实的增长速度。
过去几年，硅谷曾对 AI 能力给出大量激进预测，包括大规模取代白领岗位。
随着 AI 实际落地增加，其局限性也逐渐显现。
文章援引研究称，约 95% 的生成式 AI 试点项目未能带来可衡量的投资回报，一些此前希望利用 AI 替代员工的企业也重新开始招聘。
与此同时，AI 已经在数据提取、研究、工作流自动化、数据分析和客户服务等领域形成实际应用。
美国政府也在欺诈检测、审批等日常工作中引入 AI，国防领域同样在扩大相关技术的应用。
全球 AI 竞争也仍在持续。
中国 AI 模型的发展正在对美国厂商形成竞争压力，各国围绕芯片、模型、数据中心和基础设施的投入仍在扩大。
文章认为，AI 已经成为全球科技和产业竞争的重要组成部分，不太可能只是短期趋势。
《华尔街日报》认为，AI 接下来更可能经历一个逐步融入经济和社会的过程，市场也正在围绕这一现实重新定价。
与其出现泡沫突然破裂，AI 行业更可能经历估值回落、增长预期下降和商业模式重新验证。资金仍会继续流向 AI，但投资者对收入、利润和实际投资回报的要求将明显提高。
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