上海
8月24日上午，养元饮品（603156）开盘后迅速跌停封死，半天成交额超11亿元，是平时的三倍。
即便如此，养元饮品在过去一年时间里还是实现了股价翻倍，从20元上涨至最高57.4元，期间市值从258亿元左右上涨至最高600亿元，这种涨幅在食品饮料行业里是极为罕见的。
养元饮品旗下“六个核桃”曾是年销近百亿的大单品，但这轮股价上涨逻辑并不是核桃乳卖得有多好，而是其一度被市场视为长江存储的“影子股”。
长江存储是国内唯一的3D NAND闪存原厂。
根据招股书，2026年一季度长江存储营收470.42亿元，归母净利333.79亿元，净利率超70%，按出货量计已跻身全球NAND Flash第三。
2025年4月，养元饮品通过旗下控股私募基金芜湖闻名泉泓投资，以16亿元向长江存储母公司长控集团增资，取得约0.99%股份，成为A股直接持股长控集团比例最高的上市公司。
这份投资让养元饮品从一家传统消费企业，变成了A股最有代表性的长江存储“影子股”。
近期科技行业迎来上市窗口期。
上周末，长江存储母公司长存控股科创板IPO获上交所受理，拟募资330亿元，当真科技公司即将上市的消息落地，部分资金便选择从“影子股”离场。
“科技概念股”滤镜被拿掉后，市场需要正视养元饮品的公司基本面，目前其八成左右业绩仍来自核桃乳。
水芙蓉/摄
根据最新发布的财报，今年上半年养元饮品实现营收35亿元，同比增长41.97%；归母净利8.54亿元，同比增长14.8%。
其中，公司核桃乳营收27.89亿元，同比增长79.67%，占总营收的79.73%；靠经销红牛，其功能性饮料板块营收7.08亿元，同比增长20.22%，占比提升至20%，但利润率较低，对公司实际业绩提振有限。
核桃乳营收大增并不是因为需求和销量迎来爆发，而是去年春节时间较前、今年春节时点后移，形成了基数差，今年第一季度“六个核桃”的销售旺季窗口期被拉长。
事实上，养元饮品还没能找到真正的“第二增长曲线”，其长期依赖二三线城市的春节、中秋国庆送礼场景，而“经常用脑多喝六个核桃”的营销概念对年轻消费者的吸引力较为有限。
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