北京
来源：市场资讯
（来源：互博财经）
8月24日，小赢科技交出二季度成绩单。总营收9.94亿元，同比降56.3%，环比再降15.5%，单季放款116.3亿元，同比缩了70.2%。
净利润只剩4700万元，去年同期这个数字是5.28亿元，同比跌91.1%，这是上市以来最惨的一季报。不过以目前市场行情来说，还能赚钱已实属不错。
Q2末余额近250亿
小赢科技的二季度，几乎每一项规模指标都在往下走。撮合贷款总额116.3亿元，环比降20.5%。活跃借款人72.03万人，同比少掉74.8%，人均借款额1.27万元，比去年同期还涨了，说明留下的是老客。
收入端跟着规模一起塌。总营收9.94亿元里，撮合服务费和贷后服务费都缩了，只有担保收入撑着。意味着利润更多来源于之前的回拨。
净利润4700万元，同比跌91.1%，环比倒是回了一点，Q1只有3794.7万元。非GAAP调整后净利润1.66亿元，环比增104.3%，但跟去年同期的水平没法比。
图：小赢科技季度营收与净利润变化
截至2026年6月30日，小赢科技在贷余额 249.7亿元（RMB 24.97 billion），较Q1末的352.8亿元环比降29.2%，较2025年同期（649.1亿元）同比降61.5%。
图：余额走势
博哥把账算了一下，Q2毛利率下滑，运营利润率19.6%，比Q1的12%回升，却比去年同期的29.7%差了10个百分点。公司解释是放款规模掉太多，收入端没跟上，成本压不下来。这话听着没错，所以该司也在近月开始隐蔽裁员以压降所谓成本。
净利润跌9成之时 拿1.5亿回馈资本市场
资产质量是小赢科技最扎眼的问题。二季度末31-60天逾期率1.73%，比Q1的2.61%降了，但去年同期只有1.16%。91-180天逾期率9.09%，环比回落0.86个百分点，却是去年同期的三倍多，说明存量资产的坏账压力还在高位，数据来自小赢科技2026年二季度财报。
博哥留意到，公司管理层在电话会里反复强调审慎投放、压降成本，明说业务收缩还要继续。这个口径翻译过来就是，放款规模短期回不去，逾期包袱还要慢慢消化。对助贷平台来说，91-180天逾期率9%以上，已经是很高的水位。
图：小赢科技逾期率变化趋势，数据来源为小赢科技财报
虽然规模缩、利润薄，但依旧有钱回馈大股东。今年1月1日到8月14日回购了262.7万股ADS，花了1249万美元，账上还有3550万美元回购额度。董事会宣布派发半年股息，每ADS0.28美元，9月28日支付。股息率按当前股价算超过10%。
公司半年分红+回购合计约1.55亿元人民币，唐越一人拿走分红3640万，而Q2净利只有4700万元。收缩期里钱往大股东兜里流的格局很清楚。
6月末总资产121亿元，比去年末的146.7亿元降了17.5%。负债从68.3亿元压到43.5亿元。
博哥以为，认清现实来看的话，互联网助贷行业已经从人均利润300万的行业掉至人均利润30万。
海外艰难
国内主战场收缩之外，小赢的海外业务也是一地鸡毛。据博哥从行业人士处了解的情况，小赢科技海外布局多年。主要靠cashvia、vengacredit、ganacredito三个马甲包。
集中在拉美、东南亚等新兴市场，做的还是高息单期产品为主、换马甲反复上线的模式。日息10%。更有意思的是，小赢海外的阿根廷线还在通过USDT做利率锚定，操作方式偏灰，单笔额度小、量也不大。
人事上更乱。博哥从业内得知，小赢海外业务一号位马鸣是产品经理出身，历任360乐信等头部平台产品线。连dpd这类基础风控名词都不熟，CRO起初由其承担，后又让贤至已离职的江宇帆。
图：海外负责人
海外团队核心三人全是大厂出身，马鸣负责用户增长，施政是技术一号位，刘红材是产品一号位。虽然前任公司海外早结果不好，但收益于互金出海热潮，又换壳重生。虽有豪言壮志，但结果难言美好。
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