邦德股份2026年中报：核心产能转固蓄力高端赛道 经营现金流稳韧成长空间打开

来源：新浪财经-鹰眼工作室

主营业务结构性亮点凸显

作为山东省专精特新、制造业单项冠军热交换器企业，邦德股份报告期内核心业务底盘稳固，虽受海外市场阶段性扰动整体营收有所调整，但产品结构优化、境内市场抗波动属性凸显，新产能落地为后续增长筑牢基础。

项目2026年1-6月2025年1-6月变动比例%营业收入15620.33万元19835.52万元主营业务收入14576.18万元19010.14万元其他业务收入1044.15万元825.38万元

产品端呈现明确结构性增长：高毛利散热器板块收入同比增长22.65%，毛利率达63.16%，较上年同期提升8.27个百分点；油冷器板块收入同比增长13.28%，新品类拓展势头强劲。境内市场抗波动能力突出，营收仅同比微降2.83%，毛利率稳定在41.71%，大幅高于境外市场28.91%的盈利水平。产业链自制布局成效显现，下脚料等废品销售带动其他业务收入同比增长26.51%，毛利率接近100%，成为营收补充的稳定来源。

资产负债表质量大幅优化

报告期内公司财务安全性进一步夯实，为后续新产能释放筑牢安全垫，整体资产负债结构持续向好。

项目2026年6月末2025年末变动比例%货币资金9866.99万元5386.21万元资产总计72633.29万元79570.64万元负债总计9932.38万元16112.68万元合并资产负债率13.67%20.25%流动比率5.332.67

公司“新建年产819万件热交换器生产项目”一期主体工程完成竣工验收转固，固定资产规模从上年末17861.43万元跃升至38720.55万元，同比大增116.78%，在建工程同步下降76.05%至4810.07万元。应收账款规模同比大降34.69%至5953.13万元，回款效率显著提升，叠加应付账款同比大降69.98%，整体资金周转效率大幅优化，极低的资产负债率和充裕的货币储备为后续产能爬坡预留充足安全边际。

盈利与成本管控成效突出

报告期内公司在多重外部压力下展现出较强的成本韧性，整体毛利率维持在33.49%的稳健水平，费用端实现精准管控。

项目2026年1-6月2025年1-6月变动比例%营业收入15620.33万元19835.52万元营业成本10389.40万元12056.47万元毛利率33.49%39.22%销售费用77.26万元86.07万元研发费用909.21万元1011.11万元

公司期间费用管控成效显著，销售费用同比下降10.23%，在营收规模调整阶段实现费用端精准收缩。同时公司持续保持高强度研发投入，研发费用占营收比重达5.82%，为后续新品迭代和技术壁垒巩固提供支撑。低基数下理财收益同比大增1679.97%至63.44万元，进一步增厚非经常性收益，整体盈利结构保持健康。

利润含金量表现亮眼

在阶段性业绩调整背景下，公司核心利润质量始终保持稳健，经营现金流几乎与上年持平，展现出极强的盈利转化韧性。

项目2026年1-6月2025年1-6月变动比例%归母净利润1859.63万元4709.89万元扣非归母净利润1758.29万元4600.60万元经营活动现金流净额5209.16万元5274.88万元

经营活动现金流净额仅同比微降1.25%，几乎与上年同期持平，大幅高于当期归母净利润规模，说明公司盈利的现金转化能力极强，账面利润含金量充足。充裕的经营性现金流完全覆盖当期利润分配、日常运营支出，公司2026年5月顺利完成2025年度权益分派，每10股派现2元，合计分红2616.46万元，展现出稳定的股东回报能力。

核心产能建设里程碑落地

报告期内公司前期大额资本开支完成转固，新产能投产后将直接打开长期成长天花板，彻底打破原有产能瓶颈。

项目2026年6月末2025年末变动比例%固定资产38720.55万元17861.43万元在建工程4810.07万元20084.20万元预付设备工程款366.28万元2661.36万元

总预算3.61亿元的“新建年产819万件热交换器生产项目”一期主体工程完成竣工验收转固，工程累计投入占预算比例达58.79%，随着后续设备安装调试推进，产能将逐步释放。该项目全面达产后，公司热交换器总产能将大幅提升，覆盖AI算力散热器、低空飞行器微通道散热器等高端新品类，切入高附加值新赛道。

技术壁垒持续巩固增厚

公司始终将技术创新作为核心竞争力，报告期内新增6项授权专利，截至2026年6月末累计专利总量达80项，技术储备持续增厚。新增的6项专利覆盖从生产模具、专用设备到核心产品结构全链条，包括窄距四孔型平行流喷锌铝扁管挤压模具、微通道喷锌铝扁管数控缩口机、带加强支架的中冷器扁管组件、端体外扣式过冷式储液器组件、微通道平行流式液冷油冷器、双开肩双折边翅片，进一步巩固公司在热交换器领域的全链条技术优势。公司与哈尔滨工业大学保持长期技术合作，叠加IATF 16949、ISO 9001双重质量体系认证，为高端新品落地提供坚实技术支撑。

行业周期下成长逻辑清晰

当前全球汽车后市场零部件市场规模保持年均3.4%-3.8%的稳健增速，2032-2035年将达到6300-6700亿美元区间，国内汽车保有量突破3.5亿辆，车龄6年以上车辆占比持续提升，维保换件需求集中释放，其中新能源汽车热管理配件成为增长主力，2025年国内新能源维保产值已达904亿元，占整体维保市场比重提升至8%。

邦德股份作为国内汽车后市场热交换器核心供应商，当前阶段性业绩波动主要受海外关税政策、上年高基数前置备货、地缘冲突影响原油价格等短期外部因素扰动，行业长期成长逻辑并未发生变化。随着苏州819万件新产能逐步爬坡，叠加AI算力散热、低空飞行器散热等新品类拓展，公司有望在行业结构性增长窗口中实现业绩修复，成长空间进一步打开。整体来看，邦德股份当前手握充裕现金储备、极低资产负债率、即将释放的全新产能和深厚技术壁垒，短期业绩波动不改长期成长底色，后续随着外部市场环境边际改善，产能利用率稳步提升，公司经营业绩有望迎来弹性修复，具备较高的长期配置价值。

点击查看公告原文>>