北京
8月24日，A股今天再次出现了下跌，说明上周五的反弹是主力诱多。从技术上看，虽然上证指数尾盘拉起一些，可能是有一些长期资金回补，但从我们的形态操盘体系看，技术上已经跌破了所有均线，无论是形态，还是技术趋势都已经走坏，沪指下方支撑分别是3741、3674，最好的情况就是在3741以上止跌企稳，形成双底。
创业板指数今天最低触及年线3386点后出现了反弹，周预测讲过，创业板没有下跌的ABC结构，大概率会二次探底，技术支撑在前低3158点，如果跌破3158，则才是C浪下跌开始，目前下方支撑分别是3158、2576和2527，如果能在3158以上出现大幅反弹可以算做双底，不过投资人趁反弹还是要控制仓位，好留点现金抄底。
今天，阿里巴巴跳空下跌超8%，投资人关注的是阿里配售800亿港币股票。阿里大笔融资下跌说明两件事：其一，价值投资人不太喜欢科技公司为AI融资；其二，科技公司如今发展AI大模型是真烧钱。
阿里巴巴发展AI是全栈企业：自有芯片（自设计），有云服务器，有大模型，也有AI应用生态，而阿里巴巴的主业变现并不好，缺钱是肯定的。融资可以理解，但对阿里价值投资人来说是不可接受的。
第一个做出反馈的就是华尔街大空头伯里，伯里最近五年“屡猜屡错”，但起20年前在次贷危机中积累的人气还在，比起上半年看空英伟达，看多港股，主要买入对象就是阿里和京东。而如今，就是因为融资，其抛弃阿里转仓京东。
伯里的预判准确性并不高，但其感受能够代表大部分阿里的投资人。情绪可能会拽着阿里股价来一波下跌，但全栈AI的阿里，其实在市盈率跌入15倍以下之后，还是有长期价值的。
任何资产都会有个报价，无非是高点和低点，如果确信AI未来，那么获得融资的企业反而前景更为广阔。比如，当年阿里之所以脱颖而出，是因为孙正义给的投资让阿里活下来。所谓胜者为王，其实是剩者为王。
当然，华尔街如今普遍不喜欢两件事：一件事是科技公司融资，另一件事是科技公司自由现金流为负，两件事，碰到一件就要跌一阵。
主要是华尔街的空头们认为，如今投资搞AI其实并不划算。因为AI算力太贵，大量购买的算力服务器会过时，未来每年都会有大量的资产折旧影响利润表。还有就是美国大模型实际上面临中国大模型的价格战。
而为了融资，科技公司的一些行为也让华尔街很反感，比如循环投资，也比如隐匿债务，比如用租数据中心代替建设数据中心。这种行为的背后，是AI投资人越来越谨慎，而融资人越来越精明，投资人慷慨的时候，融资者是不用这么算计的。
科技公司很缺钱，这些钱从投资人那里融来，然后付给了：半导体公司。所以，AI上游和下游公司的境遇正在变化。阿里巴巴，属于AI下游，而上游存储芯片公司也不是全无风险，只不过半导体公司要面对的，其实是周期。半导体价格涨跌是周期性的。“下游科技巨头疯狂融资，恰恰说明上游的订单红利还在释放。”而这个红利释放最关键的观察点，是科技周期何时结束。
我的预判，还有1年，1年足够半导体板块股价上下两个来回，所以，半导体板块未来应该还有投资机会。
如果你不知道半导体板块何时结束？那么很简单，1年前我就说，你要紧盯电商DDR5价格，同型号的只要维持价格高位，那么供需就没有逆转。而随着长江存储IPO，闪存板块或将迎来一波行情，希望能带动AI基建止跌反弹。
老登股方面也有机会，老登股上涨有两种驱动力：其一是对冲市场整体风险，科技股跌，那么GJD捞金融老登股来平衡行情，其二是低估后估值修复反弹。对此，建议投资人关注第二项，适度参与第一项。原因是，老登股适合以15倍市盈率为参考的长期价值投资，而不适合跟风投资。
而老登股中，如今看CRO创新药要好于消费股，互联网股最末，因为AI可能颠覆互联网行业部分领域，而互联网行业如今也面临比较严格的监管环境。又要烧钱，赚钱的手脚也被束缚，互联网公司并不好过。
当然，如果出现跌到市盈率10倍以下，并且预期稳定的互联网股票，是可以参与的。
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