河北
来源：市场资讯
（来源：金信基金 金信基金）
市场点评
8月24日，A股震荡下挫，市场近4000股下跌，创新药、算力硬件方向领跌。上证指数收跌0.59%报3882.01点，深证成指跌2.13%，创业板指跌3.21%，北证50跌2.02%，科创50跌3.1%，万得全A跌1.42%。A股全天成交2.02万亿元，上日成交1.89万亿元。
7月份以来，国内外多因素共振下科技方向出现了罕见的巨幅波动，部分细分领域调整速度和幅度显著超出此前市场预期。极端波动的背后，一方面体现出市场对AI产业发展路径、产业链利润分配结构、技术迭代速度、资本开支可持续性等方向的讨论和隐忧，另一方面也反映了宏观K型分化背景下，市场微观主体对少数景气方向的过度追逐导致AI方向的短期交易拥挤和估值泡沫化倾向，而市场资金层面，无论是增量资金的捉襟见肘还是资金结构的短期化困局，均无法支撑上半年景气驱动格局的自我强化，在各种压力叠加之下，交易结构的崩塌与重建或许成为无奈选择。
展望后市，在产业趋势的支撑下，科技板块的市场主线地位并未被颠覆，当前宏观环境除非出现新的重大变量，并不支持出现大级别的市场风格转换。需要指出的是，市场资金迫切需要认真审视和甄别科技成长与制造周期的属性差异，科技板块内部的结构性分化不可避免。那些更多依赖海外AI资本开支竞赛和供应链配套优势所获得的短期暴利，可能将面临资金的重新审视，市场资金对短期高景气的狂热追逐有望弱化，转向拥抱更可持续增长，周期/成长在估值层面的差异有望重塑。我们相信，在经历7-8月份整体下杀之后，能够体现结构韧性和股价修复能力的，大概率将呈现高研发驱动、高国产化能力、高成长天花板等特征，科技投资逻辑可能缩圈并聚焦，AI产业链的交易重心很有可能从无序资本开支、算力存力堆积走向可持续现金流与利润的验证。
我们维持对半导体国产替代方向长期基本面的积极展望。市场在经历泥沙俱下之后，那些依赖扎扎实实的高强度研发构造竞争壁垒，以产品能力满足国产化和扩产需要的真正的硬科技资产，将有机会在市场企稳后，贡献主要的结构韧性和股价修复能力。建议投资者更加重视对周期/成长/科技/制造等资产属性的甄别，在2026下半年投资实践中相对淡化短期景气度，更重视增长质量与可持续性。重点关注那些受益于AI需求拉动，具备国产替代基因和技术迭代能力的高壁垒、高价值资产。
相关产品：金信精选成长混合、金信稳健策略混合、金信行业优选混合
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。基金经理在未来投资过程中，会结合市场变化来动态调整投资策略。
金信精选成长混合、金信稳健策略混合、金信行业优选混合产品风险等级为R3，适合专业投资者及风险承受能力等级为C3、C4、C5的普通投资者。（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级及匹配意见为准）
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
