李宁2026上半年营收稳增2.8%达152.4亿，业绩符合预期，展现经营韧性

2026年8月20日，李宁有限公司（“李宁”或本“公司”，连同附属公司，总称本“集团”；香港联交所股份代号：2331（港币柜台）及82331（人民币柜台））今天宣布集团截至2026年6月30日止六个月（“报告期内”）的未经审核中期业绩。

财务业绩

2026年上半年，集团持续提升产品科技性能、优化渠道效率、深化品牌专业心智，经营情况保持稳健。期内，集团收入达152.35亿元人民币，较2025年同期上升2.8%（2025年同期：148.17亿元人民币）。毛利为77.51亿元人民币，较去年同期上升4.5%（2025年同期：74.15亿元人民币），集团整体毛利率为50.9%，较去年同期上升0.9个百分点（2025年同期：50.0%）。

期内，集团权益持有人应占溢利为18.16亿元人民币（2025年同期：17.37亿元人民币）；权益持有人应占溢利率为11.9%（2025年同期：11.7%）；权益持有人应占权益回报率为6.5%（2025年同期：6.5%）。每股基本收益为70.40分人民币（2025年同期：67.43分人民币）。董事会决议宣派截至2026年6月30日止六个月的中期股息每股普通股35.12分人民币（2025年同期：33.59分人民币）。

现金流管理方面，期内经营活动产生的现金净额为9.54亿元人民币。于2026年6月30日的现金及等同现金项目（包括银行现金及手头现金，以及原到期日不超过三个月的定期存款）为130.03亿元人民币。加回被记录在银行定期存款中的金额，现金余额为193.89亿元人民币。本期，收入同比增长，市场费用、税费等付现费用增加，导致经营活动产生的现金净额同比下降；定期存款增加使得投资活动所用的现金净额明显增加。集团将持续把现金流管理作为重点工作，以保证本公司长期稳定发展。

经营概要

2026年上半年，集团坚定贯彻“单品牌、多品类、多渠道”核心发展战略，一方面持续强化专业运动科技内核与产品性能，巩固品牌在细分领域的专业心智；另一方面持续深化高效运营模式，保持了稳健的经营基本面和健康的库存水平。

产品升级方面，集团以科技创新驱动核心品类产品性能迭代，统筹推进跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲核心品类协同发展。集团推出“超䨻胶囊”科技，应用于“飞电”、“赤兔”等竞速跑鞋系列，覆盖竞训、精英到大众跑者的全场景需求；李宁航天动态保暖科技则应用于2026年米兰冬奥委会中国体育代表团领奖装备。集团同时扩充户外产品矩阵，加速布局户外市场。

品牌传播方面，集团着力构建以中国奥委会合作与国际顶级球星IP为代表的全方位运动资源体系。期内，集团持续巩固与中国奥委会的战略合作，为中国体育代表团征战2026米兰冬奥委会打造领奖装备，并入驻米兰“中国之家”，与中国奥委会携手共同展示中国体育实力。此外，集团与NBA巨星斯蒂芬．库里及其品牌“Curry Brand”达成长期战略合作，围绕篮球等专业运动装备研发、赛事文化推广及新生代消费群体拓展展开合作，提升李宁品牌的专业运动心智与国际曝光度。

渠道方面，集团持续深化与头部商业综合体的战略协同，有序开展创新店型的规划与落地。期内，户外独立店“COUNTERFLOW溯”于重庆正式开业，为集团户外品类深耕西南区域市场奠定基础；集团与优质商业资源的合作体系亦迈入全新阶段，为下半年多家“龙店”集中开业储备了有利条件。同时，集团持续优化租金结构及商业合作模式，提升渠道整体运营健康度。

零售运营方面，集团通过建立高层级市场经营模型及分销业务经营模型，推动产品与品牌双驱动增长。在高层级市场，集团围绕渠道结构优化、门店商品组合精细化及购物体验升级三大维度强化品牌形象，推动品牌向上及品类纵深的增量捕获。分销业务方面，集团同步搭建分销管理模型，提升分销效率与渠道可持续经营能力。终端运营能力上，集团持续以项目制推动零售标准落地，强化总部与终端的协同效率，提升运动顾问的顾客接待能力与专业服务水平，全面改善消费者在李宁门店的购物体验，为单店经营效率的提升奠定基础。

电商运营方面，集团依托天猫欢聚日、女王节、618等核心大促契机，精准攻坚新客拓展，深度触达女性消费客群，有力推动销售规模与品牌影响力双向攀升。另一方面，集团转化前沿科技为优质产品体验，统筹整合奥运冠军及明星代言人资源，联合时尚杂志、潮流事件及社媒平台，持续巩固专业运动心智。旗下篮球鞋“伽马2”、“利刃6V2”、“DLO 2”与跑步鞋矩阵“吾适”、“悠适”、“追风”等旗舰产品均达成声量扩散与销量跃升的显著成效；“菲林”家族在薄底鞋细分赛道中稳居搜索排名首位。

新零售业务方面，集团成立新零售部门聚焦全渠道增长业务模型的梳理，通过O2O模式打通线上线下货盘，持续为消费者提供更加一致、高效的购物体验。集团加快布局主流即时零售平台，从渠道拓店、商品匹配及单店精细化运营三方面协同发力：一方面充分发挥集团多品类优势，在跑鞋、篮球鞋、生活服等核心品类基础上，结合运动及生活场景需求扩充产品覆盖；另一方面围绕节假日出行等消费节点强化户外、防晒等应季品类供给，带动即时零售渠道销售规模实现稳定增长。

商品管理方面，为应对市场竞争，集团加大高端专业跑鞋的科技投入，凭借“超䨻胶囊”科技驱动的“飞电”家族及全新“赤兔ULTRA”系列，巩固品牌在专业跑者圈层的产品心智与市场地位。篮球鞋市场虽然面临挑战，集团依托核心签名鞋款，结合以电商渠道主导的推广策略，推动直营及电商渠道篮球鞋流水保持平稳。集团积极运用分段生产及滚动补单等柔性供应模式，根据实际销售情况动态调整订单规模，尤其针对跑鞋品类的库存结构进行精细化管控，在充满挑战的市场情况下保持库存健康。

供应链及物流方面，集团持续围绕计划管理、品质管控、成本管理、开发管理及数智化转型五大方向推进大供应链体系建设。集团积极推进金标系列开发，保障顶级赛事装备供应，同时推动鞋类AI及3DVR设计开发流程落地，大幅缩短研发周期。物流方面，集团推动全渠道物流整合，打通线上线下库存，并持续推进仓储自动化及RFID技术应用，提升货品流通效率及库存管理精细度。

前景展望

展望2026年下半年，集团将紧抓内需潜力不断释放的发展机遇，坚守“以体育精神服务大众”的核心价值观，精心打磨“李宁式体验价值”，致力于成为运动消费领域深受消费者信赖的首选专业运动品牌。

1. 科技驱动产品升级：集团将坚持以科技创新为核心驱动力，依托李宁科技创新平台、全场景品类矩阵与东方美学三大抓手强化产品核心竞争力，并强化专业运动、城市户外等高潜力赛道布局。

2. 顶级资源赋能品牌：集团将统筹国内外营销资源，通过中国奥委会与超级球星IP合作等核心资源布局，构建立体化、长效化、高转化的传播体系。集团将持续深化与中国奥委会的长期合作，助力中国体育代表团征战2026年亚运会等国际赛事，并深化与斯蒂芬．库里及“Curry Brand”的战略合作。

3. 业务运营质效双升：集团将聚焦渠道布局、商品体系及供应链整合三大核心板块，加速线上线下融合互通，重点拓展“龙店”等创新店型的规模化复制，并打造高效能、低成本、快响应的柔性供应链体系。

4. 稳固基础护航发展：集团将从人才、财务、数智化三方面筑牢经营底盘，完备人才梯队建设，维持充足现金流及严格风控机制，并推进人工智能与数字技术于研发、生产、渠道全场景的深度渗透。

集团执行主席兼联席行政总裁李宁先生总结：“2026年是‘十五五’规划开局之年，上半年外部贸易局势复杂多变，国内消费市场结构性分化持续，但在国家扩内需、促消费系列政策的支撑下，专业运动及城市户外等功能型细分赛道消费热度不减。面对充满挑战的外部环境，集团坚定贯彻‘单品牌、多品类、多渠道’核心发展战略，收入及溢利均实现稳健增长，库存与运营资金保持健康水平，充分印证了集团经营基本面的韧性。

展望下半年，我们将立足本土、放眼未来，把握‘十五五’扩内需及体育强国建设政策带来的结构性机遇，推进‘龙店’等创新店型的规模化复制，深化科技创新与顶级运动资源的双轮驱动，以更高质量、更可持续的稳健经营，回馈消费者及股东的长期信赖。”