『天风固收』新时代的总量研究团队！

感谢指导与支持，承蒙厚爱，永不懈怠！

每一代分析师都有着特定的使命，天风固收团队怀揣着敬畏之心，致力于重建『总量研究框架』

——将宏观经济、全球市场、机构行为、信用分析、AI量化与资产定价连接起来，形成从经济判断到投资决策的完整研究链，建立更适应新时代的泛固收研究体系。

01

天风固收，新时代的总量研究团队！

新时代的总量研究——新时代，新变化，新突破！

天风固收团队关注总量，也不止于总量；研究周期，也深入结构；判断趋势，也重视交易。希望以更清晰的框架、更扎实的数据和更贴近市场的视角：

一方面形成“宏观周期—利率定价—信用甄别—多元资产比价—机构行为跟踪”五位一体泛固收研究体系，实现从“单一债市分析”到“全品类固收资产全景研判”的升级；

另一方面打造“新框架体系—深度专题—轻深度点评—全面数据库—深度机构调研交流”等方面协同的投研产品体系，为投资者提供可跟踪、可验证、可落地的研究支持。

谭逸鸣

天风固收首席分析师

大固收领域全覆盖。

“新旧动能转换”不是短周期波动，它可能是未来五年甚至更长时间中国经济的底层叙事，而在此新旧循环交替之际，对于固收研究的范式，也需为此而变，这或许是给予我们这一代分析师的全新使命！

念念不忘，必有回响！

刘昱云 博士

天风固收联席首席分析师

聚焦流动性、货币政策、机构行为、债市交易策略等领域。

最新加盟的即战力，从业13年的“年度新秀”。曾经在市场最活跃的股份行金融市场部，搭建了适合低利率时代的债券投资研究体系。

未来将向全市场提供贴近实操、接地气的研究观点与服务。

刘 雪

天风固收信用研究负责人

聚焦信用策略、银行理财、二永债、城投等领域。

转眼间已是工作的第六年。这些年持续深耕信用策略、银行理财、二永债等领域，覆盖了从品种比价、交易择时到机构行为、政策跟踪的多个维度；同时也在推进AI智研工具的应用，在便利性、实用性和可落地之间寻求平衡。

未来也会继续和小伙伴一起，把研究做扎实、把服务做到位。

利率方向

宏观与资配

信用方向

转债方向

何楠飞

固收分析师（利率方向）

聚焦货币政策、流动性研究。

过去一年，围绕融资结构转型过程中的新常态，流动性与货币政策维度的研究也在深化拓展。

一是深化定期跟踪，在周度、月度数据高频跟踪的基础上，聚焦市场关切，深入分析；

二是拓展专题研究，从热点响应延伸至货币政策框架演进、广义流动性全景传导等方向，尝试构建框架化的分析，穿透总量、细化结构，进而落实到对负债端资金流向及资产定价的判断上。

市场瞬息万变，研究亦无终点，接下来，我将继续保持开放与敬畏，在变化中迭代认知，把流动性研究做深做细。

藏 多

固收分析师（利率方向）

聚焦机构行为、基金产品、利率策略等领域。

债市，是宏观大潮流里裹挟前进的大类资产之一，也是无数微观交易主体结合自身资负情况、谨慎思考后的决策的凝聚。顺着这层微观脉络，在过去一年中，我努力在宏观叙事和市场水温之间寻找共振。

一方面，持续追踪银行、险资和公募等核心机构的负债约束与配置诉求，力求将冰冷的收益率曲线还原为鲜活的博弈图景；

另一方面，当30Y国债成为全市场瞩目的焦点，我也持续在这一品种的策略研究中沉潜摸索。从底层定价逻辑的拆解到供需格局的动态推演，在情绪的钟摆与理性的定价之间，记录并见证了30年期国债的起伏与调整。

研究是一场感知市场心跳的修行。在未来的道路上，我将继续保持对市场的敬畏与好奇，以细腻的机构行为观察为底色，以敏锐的利率策略视角为指引，去探寻那些隐藏在喧嚣背后的确定性。

利率方向

宏观与资配

信用方向

转债方向

谢 瑶

固收分析师（国内宏观方向）

聚焦国内基本面、通胀和债市配置策略等。

自踏入卖方研究以来，这份工作便深深融入生活，我不断适应着市场的脉搏，每一份数据、每一篇报告、每一个课题、每一场路演……或许都在一点一滴中塑造着自己的研究框架与成长曲线。

宏观经济固然有相对成熟的研究范式，但市场本身却在持续进化与迭代，新旧动能转换也让我愈发意识到，同一组数据背后可以演绎出完全不同的经济叙事。因此，既要把握总量，更需穿透总量，去拆解结构、追踪传导、辨析微观层面上的温差。

与此同时，面对瞬息万变的市场，如何做到快速响应，如何让研究兼具深度与广度，除了脚踏实地持续积淀外，或许也需保持那份对未知的好奇心和探索欲。

我们不仅要去解释当下发生了什么，更要试图捕捉那些可能重塑未来经济运行逻辑与资产定价的潜在变量。

裴明楠

固收分析师（海外宏观方向）

聚焦海外宏观、大类资产配置等领域。

这一年，面对美联储路径反复摇摆，变幻的地缘，我意识到，真正的专业价值不在于追逐每一条新闻，而在于建立能穿越噪音的独立判断。

宏观研究需要化繁为简，懂得取舍：把精力放在影响资产定价的核心变量上，而非面面俱到，从“信息的全面梳理者”转向“核心逻辑的构建者”，更重要的是输出可验证的分析体系。

AI工具快速渗透，数据整理、归纳等环节正被AI迅速替代，也在对分析师提出更高要求，希望在AI浪潮中把握住自己的方向盘，不断锻炼独立思考能力。

王瀚翔

固收助理研究员（海外宏观方向）

聚焦海外宏观、大类资产配置、人民币汇率、进出口、铜和原油等。

回顾过去一年，全球宏观经济运行复杂善变，海外市场更是玄妙深奥。作为今年新加入天风固收团队的一员，身处这样的市场环境中，感受最深的一点是：更扎实的基本面拆解和更贴近交易的研究框架是根本。

未来，全球宏观的复杂性只增不减。地缘政治的新变量、主要央行政策路径的分化、以及新兴市场债务风险的重估，都将持续考验研究能力。

我将继续坚持“做更用心的研究，讲能落地的策略”。在变局中保持定力，把海外探索这条路走得更深、更实。

杨闻轩

固收助理研究员（国内宏观方向）

聚焦国内宏观、经济增长、通胀、宏观政策。

回顾这一年，从跟随团队实习开始，到现在正式加入，我越来越体会到宏观研究不只是数据的罗列，而是要在高频波动中识别趋势，在政策措辞里读懂定力与弹性，宏观环境的不断变化要求我们用更细腻的视角去理解经济运行，看清经济周期的位置。

对我来说，研究是一场持续校准认知的过程，希望能在这个充满活力的团队中，把每一份报告写得扎实一点，把每一次判断做得审慎一点，用稳定、可解释的研究输出，为投资者提供真正有用的参考。

利率方向

宏观与资配

信用方向

转债方向

赵悦颖

固收分析师（信用方向）

聚焦信用债（城投，以及保险、公用事业、化工等行业）、信用债ETF、财政等领域。

从业3年以来，每一年都经历着蜕变。研究没有一劳永逸的答案，只有不断校准的过程。

随着自身研究认知的积累和市场产品的多元化发展，在原有城投研究的基础上，我们在债券ETF、各类产业债等方面拓宽研究赛道。在老赛道上持续更迭符合时势的研究思路，在新赛道上逐步积累认知。

未来我也将继续与团队一起持续输出，为市场提供更有价值的内容。

韩晨晨

固收分析师（信用方向）

聚焦信用债（城投、银行、地产、建筑），融资担保、理财、海外债等领域。

保持谦逊，但不必畏惧。市场永远有未知，但扎实的案头、持续的跟踪、诚实的复盘，能让我们在不确定性面前多一分底气。

过往的积累只是起点，未来我将以更沉稳的心态和更成熟的视角，把这些积累转化为有辨识度的研究产出，与团队一道，为客户的研究与投资提供更精准、更经得起复盘的支持。路还长，我们一起走。

利率方向

宏观与资配

信用方向

转债方向

唐梦涵

固收高级分析师（转债方向）

聚焦转债策略、个券跟踪、固收+产品研究。

今年以来，转债跟随权益市场上演热闹的牛市高波行情，转债供需结构、强赎/下修条款、股债估值及策略都发生了重要变化。

我们的转债研究围绕上述四个维度做详细展开，通过颗粒度更细的数据跟踪、更详实深度的调研交流、更高频次的报告/电话会来回应市场关切。

此外，围绕“固收+”基金，我们持续跟踪梳理绩优/规模高增的TOP类基金，拆解各类基金的风险收益特征、绩优秘籍，并通过详实的股债持仓数据来构建二级债基的典型画像，系列研究报告亦受到市场广泛关注。

02

新旧转换下的泛固收研究合集！

利率研究

宏观与资配

信用研究

转债研究

货币流动性研究

框架研究

货币政策

广义流动性

总览与展望

资金面

周度点评

月度点评

特殊节点或异常波动研究

货币政策研究

政策动向点评

政策工具创新研究

政策框架演进研究

货政报告、货政例会、不定期会议点评

信用创造与广义流动性

广义流动性全景透视

社融信贷点评

政府债供给及预测

金融机构资金流向

银行主动负债研究

非银负债端与资管产品跟踪研究

机构行为研究

机构全景画像

保险机构

银行

基金

监管与考核约束

定期市场跟踪与展望

【2026-08-02】8月，供给预期之下的配置窗口

【2026-07-02】流动性平稳后，关注基本面方向

【2026-05-30】宽松行情或进入下半场

【2026-05-03】流动性进入关键变局期

【2026-02-08】年初配置力量的再回顾

【2025-11-28】方寸之间，起舞翩跹

【2026-06-04】安全与收益的平衡与博弈

利率策略研究

久期策略

方法论总览

供需结构分析

个券选择

相对价值策略

曲线策略

新老券利差策略

品种策略

特殊时点市场规律

定期市场跟踪与展望

利率研究

宏观与资配

信用研究

转债研究

国内宏观研究

宏观经济分析框架

大势研判

宏观债市大势研判

半年度/年度展望

国内宏观

经济增长

通胀研究

经济金融数据预测

政策研究

政治局会议

中央经济工作会议

两会跟踪

“十五五”研究系列

定期跟踪

经济数据点评

通胀数据点评

PMI数据点评

海外宏观研究

海外宏观基本面

美国宏观经济

非美宏观经济

全球产业链和出口

海外货币政策

美联储研究

非美央行研究

大类资产配置

美债

美元

黄金

海外权益

人民币

大宗商品

跨资产配置

利率研究

宏观与资配

信用研究

转债研究

信用策略研究

信用策略

市场关注回应

信用定价/比价研究

信用策略跟踪体系

信用主体骑乘

定期复盘与展望

重点关注品种

二永债

超长信用债研究

机构行为研究

银行理财

市场关注回应

基金申赎

定期展望

其他机构行为

公募基金

信用供需格局

托管数据跟踪

城投债研究

城投分析框架

政策研究（化债/监管政策）

区域研究（基本面/产业布局）

城投名单

城投报表分析

其他信用类资产研究

债券ETF

产品体系

投资策略

成分券研究

市场回顾与展望

公募REITs

2025-10-14】一文全析“公募REITs“

境外债

中资境外债

境外银行债

其他境外债

行业研究

建筑行业分析框架

商业银行分析框架

其他信用

地方债

评级调整

定制债基

利率研究

宏观与资配

信用研究

转债研究

可转债研究

定期展望

周度观点及跟踪

月度观点及跟踪

中期/年度展望

转债框架

综合框架

机构行为

估值研究

“固收+”研究

基金转债持仓

基金跟踪展望

典型基金研究

附：『最全面的』泛固收投研框架培训

涵盖利率、宏观与资产配置、信用、转债，最全面的泛固收投研框架培训！

8月21日，上海场已圆满结束，感谢各位老师的支持与指导！

8月28日，北京--千禧大酒店

9月4日，深圳--好日子皇冠假日酒店（大湾区场）

天风固收，期待与您相见！

可扫描下方二维码对应报名哦~

念念不忘，必有回响