【中信建投家电 | 深度】Q2海外摩托车需求明显提升，中国头部企业规模创新高

来源：市场资讯

（来源：王杰、育儒、天贶CSC研究 家电与智能硬件）

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摘 要

核心观点：

海外摩托车公司披露2026Q2财报，本文通过回答七个问题来梳理摩托车行业和竞争格局的变化。两轮车领域的欧美市场需求不只是简单的复苏，新兴市场需求稳健增长，日印企业实现增长，部分欧美品牌出现修复，不同阵营品牌的单价、单台利润和利润率表现出现分化；四轮车领域的北美需求延续增长，欧洲需求明显回暖，头部品牌表现分化，北极星、庞巴迪、川崎受益于低基数和库存优化实现增长，雅马哈全地形车和高尔夫球车持续亏损逐渐掉队。展望全年，海外摩托车需求仍将持续增长，日企指引摩托车业务继续增长，隆鑫、春风、钱江等中国企业有望在全球市场抢占份额；四轮车市场预计将在中长期内增长，春风、涛涛、九号等中国品牌积极布局，有望追赶行业龙头。

内容摘要：

两轮车：成熟+新兴市场均增长，日印企业表现强势。2026Q2欧洲消费者需求增长，注册量明显回升（意西德法英土分别同比+12.6%/+22.7%/+18.6%/+3.8%/+15.2%/-16.4%），东南亚维持稳健（印尼越泰分别同比+6.6%/+4.4%/+3.4%），印度和拉美保持高增态势（印巴哥阿秘分别同比+20.3%/+8.5%/+31.6%/+45.4%/+59.3%）。受益于新兴市场需求增长+成熟市场抢占份额，日印品牌在本土以及出口市场实现销量和收入的持续增长；欧美等高端市场需求复苏，但竞争加剧，部分当地品牌销售承压，部分出现修复。摩托车消费结构发生变化，成熟市场竞争加剧，欧美日印和中国企业的单价、单台利润和利润率表现出现分化。

四轮车：欧美需求增长，头部品牌表现分化。受益于低基数效应与前期降息刺激消费影响，Q2北美需求保持增长趋势，欧洲需求显著回暖，受低基数影响头部厂商利润率回升，2026Q2北极星动力运动业务收入增长17%，毛利率提升；庞巴迪收入增长30%，毛利率提升；雅马哈收入恢复增长，利润继续大幅亏损但幅度缩窄；川崎全地形车量价齐升，收入持续增长；德事隆特种车收入继续下滑，利润率企稳回升。

中国企业：全球化新征程，春风/隆鑫/九号持续增长。2026Q2中国企业积极布局海外市场，抢占全球市场份额，春风/隆鑫/九号收入利润实现持续增长，三者的收入规模均创单季度历史新高，春风和九号的利润规模也创新高。同时，千里/涛涛/绿通开始布局AI、机器人、燃机、半导体等领域，中国摩托车企业在主业增长的基础上，逐渐开拓第二增长曲线。

展望：日企指引摩托车继续增长，四轮品牌阵营将分化。两轮车方面，日本企业预测2026财年摩托车量额将继续增长，北美品牌在连续两年下滑之后，哈雷Q2预期2026年恢复增长；预计全球市场竞争加剧将延续，中国企业有望在全球市场抢占份额。四轮车方面，行业需求整体复苏，头部品牌库存水平优化，2026年指引乐观，川崎和春风等二线品牌积极布局，而雅马哈逐渐掉队；涛涛双品牌布局有望继续抢占高尔夫球车市场，预计将跑赢行业和E-Z-GO、雅马哈等头部品牌，份额持续提升。

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报告信息

证券研究报告名称：《【中信建投家电 | 深度】Q2海外摩托车需求明显提升，中国头部企业规模创新高》

对外发布时间：2026年8月24日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：马王杰、吕育儒、胡天贶

执业证书编号：S1440521070002、S1440524070012、S1440523070010

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