上海
蓝鲸新闻8月24日讯，8月23日，幸福蓝海(300528.SZ)公布2026年中报，公司依托电视剧制作与电影全产业链业务，受制于全国电影大盘下行及行业票房规模萎缩，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司通过处置影城资产获得非经常性收益，一定程度上缓解了亏损幅度，但主营业务盈利能力仍面临较大挑战。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入2.73亿元，同比下降33.86%；归母净利润为-0.46亿元，由上年同期的盈利0.09亿元转为亏损；扣非净利润为-0.64亿元，亏损幅度同比扩大1113.80%。经营活动产生的现金流量净额为-0.26亿元，由上年同期的净流入1.30亿元转为净流出。总资产较上年度末下降14.16%至16.56亿元。公司营收与利润同步大幅下滑，且经营现金流承压，反映出主业经营环境严峻，业绩增长质量亟待改善。
从业务结构看，公司收入主要来源于电影全产业链业务，包括院线发行、影城放映及电影制作发行，电视剧业务占比极小。报告期内，电影及衍生业务收入为2.23亿元，占总营收比重超过80%，但同比大幅下降36.38%，毛利率由正转负至-6.79%。其中，核心的院线发行及放映收入为1.92亿元，同比下降39.14%，毛利率下降27.43个百分点至-21.42%，主要受全国电影市场整体低迷、观影人次减少影响。
相比之下，电视剧业务收入仅为281.87万元，虽毛利率高达95.21%，但因体量过小，无法对冲电影板块的下滑。电影制作及发行收入虽同比增长1616.42%至1219.31万元，主要系参投电影完成结算所致，但绝对金额有限。
业绩变动的主要原因在于外部市场环境恶化导致的主营业务收缩。一方面，全国电影大盘下行，行业整体票房规模萎缩，直接导致公司影城放映及院线分账收入大幅降低，这是营收和利润双降的核心驱动因素。另一方面，公司通过处置影城产生资产处置收益1256.23万元，以及确认政府补助365.01万元等非经常性损益，使得归母净利润亏损额小于扣非净利润。若剔除非经常性损益，公司主业实际亏损更为严重。此外，应收账款和存货规模保持高位，存货中影视剧项目账面余额占比过半，存在一定的减值风险和资金占用压力。
展望未来，影视行业仍面临短视频冲击、优质内容供给波动及观众观影习惯改变等多重挑战，市场竞争日趋激烈。虽然公司参投的《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》等影片上映，且微短剧业务有所突破，但传统影城业务的高固定成本与票房不确定性之间的矛盾依然突出。后续需重点关注全国电影票房复苏节奏对公司院线业务的拉动作用，以及公司新主控电影项目《融雪以后》的市场表现和回款情况，同时警惕存货减值风险对利润表的进一步侵蚀。
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