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七月份那波深度回调之后，八月份的市场始终在多空拉锯中徘徊。沪指迟迟未能站稳4000点整数关口，这已经释放出明确的信号，本轮反弹动能在衰减，想要继续向上突破的难度在加大。
今天股市调整以后，两市成交量有放量，但近段时间整体是缩量，说明场内外资金的参与意愿明显降温。沪指在3900点附近反复震荡再下跌，这种胶着状态往往意味着更大的变局正在酝酿之中。
换句话说，如果市场情绪无法回暖，增量资金迟迟不肯入场，股指想要走出像样的行情恐怕很难。
不用等周二开盘了，明天（8月25日），不出意外会这么走
数据显示，今年1至7月证券交易印花税累计达1864亿元，同比暴增99.2%。这充分说明上半年市场的交投活跃度非常高，资金参与热情一度达到顶峰。
但进入8月份以后，成交额却持续走低，反映出投资氛围发生了明显变化。这种前高后低的量能结构，通常预示着两种可能：要么是在为新一轮升势蓄势，要么是新一轮调整在酝酿。一旦成交量萎缩到极致，市场往往会迎来方向性的重大变盘。
尤其是，4000点上方积累了大量前期追高筹码，这些套牢盘需要充分消化。若要实现趋势反转，成交额必须放量至3万亿甚至更高水平，形成量价齐升的格局。否则，市场分歧，反弹随时可能结束。
另一方面，近期新股上市节奏加快，且多为大市值科技股，这在存量资金博弈的下，不可避免地会分流市场资金。虽然结构性机会依然存在，但普涨行情的概率在降低。
如果后续想要重启升势，成交必须再度放大。但目前持续缩量的态势，很可能会推迟三大股指下一波大涨的时间窗口。
而回顾7月份A股大跌期间，股票型ETF净流入超过3500亿元。近五个交易日，资金仍在持续净流入183亿元，主要集中在沪深300等方向。
在整体缩量的环境下，股票型ETF却保持净流入，这可能是机构资金在借道入市，部分资金也在向题材热点转移。
叠加当前中报密集披露期，不少业绩超预期的行业和公司，有望继续吸引机构资金入场。可以预见，8月剩余的交易日以及9月份，两市大概率仍将维持结构性行情，风险与机会并存的局面不会改变。
综合分析，上半年市场参与度极高，而8月份交易活跃度已大幅降温。A股正经历从情绪亢奋到理性冷静的转变，这种情绪切换也意味着，后续普涨行情的概率在减小。
若4000点继续构成强压力，而3740点附近提供有效支撑，那么当这两个关键位置的博弈结果明朗化之后，8月底至9月初，股市很可能迎来一次重大的方向选择，明天短线还有调整的可能。
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