北京
智通财经获悉，浙商证券发布研报称，PCB钻针迎来“量、价、损”三重因素共振的成长期。测算AI服务器PCB钻针需求量有望由2026年8.0亿支增至2030年39.2亿支。资源锁定、贴近客户、持续迭代共同助力国产龙头从份额领先走向高端引领。结构升级、行业扩容、壁垒深厚、国产替代四条主线共振，板块投资价值凸显。
浙商证券主要观点如下：
PCB钻针是AI算力硬件的核心精密耗材，正逐渐摆脱消费电子驱动的周期属性，迎来“量、价、损”三重因素共振的成长期
量：AI服务器PCB层数由传统服务器的12-16层提升至24-40层，厚板分段钻孔推升单板耗针量;价：涂层钻针全球份额预计由2025年的35.4%升至2030年的51.6%，高端钻针单价可达普通钻针的3-5倍，钻针需求增速显著快于AI服务器出货增速;损：M8/M9高频高速覆铜板渗透使单支钻针寿命由FR-4的2000-3000孔降至M9的约100-200孔，换针频次大幅提高。
AI算力蓬勃发展为钻针市场扩容奠定基础
Prismark和弗若斯特沙利文数据显示，全球PCB钻针市场规模已由2021年41亿元增至2025年约60亿元;随着2026-2030年全球AI服务器出货量由310万台增至650万台、单板机械孔数与单孔耗针系数持续提升，该行测算AI服务器PCB钻针需求量有望由2026年8.0亿支增至2030年39.2亿支，考虑到高端钻针占比持续提升，ASP有望逐年提高，对应市场空间由19.3亿元增至148.8亿元，成为PCB钻针增速最快的子领域。
高端PCB钻针量产壁垒较高，龙头集中强者更强
材料、设备、工艺与客户认证四重壁垒铸就寡头格局，2025年按收入计全球CR5达79.8%。高端钻针断针率要求低于0.01%，客户导入需经样品测试、批量验证与长期供货考核，绑定深、切换成本高;超细晶棒材配方、精密磨削、涂层沉积与微米级检测共同构成综合门槛。2025年全球前五大厂商按销量合计份额达75.7%，AI服务器与IC载板对品质要求的提升将进一步强化头部集中。
资源锁定、贴近客户、持续迭代共同助力国产龙头从份额领先走向高端引领
中国钨矿产量占全球约79%、储量占约53%，开采配额收紧叠加钨相关物项出口管制抬升海外厂商原料成本;中国大陆企业PCB产值占全球36%，43家中国企业进入全球Top 100，产值307亿美元，国产钻针企业贴近下游、响应更快;涂层技术迭代叠加超长径比、超微径等结构升级，2025年国产企业已包揽全球钻针销量前二，龙头产品均价与毛利率同步上行，替代进程正由中低端渗透迈向高端引领。
结构升级、行业扩容、壁垒深厚、国产替代四条主线共振，板块投资价值凸显
建议关注鼎泰高科、中钨高新、厦门钨业、江钨装备、新锐股份、欧科亿：鼎泰高科为钻针业务纯度最高的全球销量龙头，高端微钻与涂层钻针占比持续提升，最直接受益AI服务器量价齐升;中钨高新“钨资源-棒材-微钻”一体化，金洲精工加速扩产，1.3亿微钻改造项目将于2026年年中达产达效;厦门钨业高端棒材实力领先，受益上游国产替代;江钨装备拟定增募资不超过18.98亿元收购江硬、华茂、九冶三家公司，交易落地后打通钨粉-棒材链条;新锐股份收购慧联电子切入钻针成品，实现棒材到涂层的全工序自主制造;欧科亿以数控刀片为基本盘，拟控股永鑫精工延伸至PCB微钻，客户覆盖东山精密、胜宏科技等近80家PCB厂。
风险提示
AI服务器需求增长不及预期;钨、钴等原材料价格大幅波动;M8/M9材料渗透节奏慢于预期;标的收购交割不确定性;行业产能扩张超预期导致竞争加剧。
本文源自：智通财经网
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
