百亿国资，杀入美妆赛道

来源：青眼

文｜抹茶

以化妆品为核心之一的“美丽经济”，正在吸引越来越多的国资入局。

近日，上海静安科投私募基金管理有限公司（下称“静安科投”）完成中基协登记备案，系私募基金严监管新规实施后，全国首批、上海首家完成备案的区级国有私募基金管理人。

▍图源：静安科投公众号

简单来说，静安区政府不再把钱交给外部机构去投资，而是成立自己的“投资部队”；备案成功也意味着该公司可以发行私募基金产品，向外募集资金转而投注到其他产业之中。

青眼梳理发现，除上海外，广州、江苏、浙江等地国有资本，正通过股权投资、产业基金等方式深度扶持美妆产业发展，美妆也由此成为地方重点布局的热门赛道。

公开信息显示，静安科投于2026年3月注册成立，注册资本3000万元，系上海静安资本投资运营有限公司（下称“静安资本”）100%全资设立的国有私募基金管理人。

而其背后的静安资本，则是上海市静安区国有独资的资本投资运作平台，于2025年10月正式揭牌，注册资本120亿元，核心定位为引导社会资本向美妆健康、区块链以及超高清视听三大产业新赛道集聚，主要目标是推动市区两级资本联动与战略性新兴产业培育。

值得一提的是，就在揭牌当日，静安资本便与道禾高新基金、区块链基金、复旦科创基金等8家机构签署合作协议，该批协议虽未披露出资规模，但合作内容将会涵盖基金设立、企业招商等方面展开。

而上海静安区在美妆投资领域的布局，其实并不仅限于以上两项。

作为全国化妆品品牌企业的核心聚集地，上海静安区汇聚了包括欧莱雅、希思黎、娇韵诗等众多国际知名美妆企业，与这些企业合作成立投资基金，也是此前上海静安区参与美妆投资的重要方式。

典型如，2025年3月31日，凯辉基金携手欧莱雅集团与上海静安区政府共同宣布设立“凯辉创美未来基金”，专注于投资本土市场兼具功效、科学与拥有中国特色的美妆企业。

▍截自上海静安公众号

该基金成立不久，便积极加码投资本土美妆品牌。2025年5月，“凯辉创美未来基金”受让高端国货护肤品牌林清轩2.75%的股份；同年12月，该基金出资1亿元，参与皮肤领域与功效性护肤品“小巨人”企业知原药业的Pre-IPO轮融资，值得一提的是，知原药业是欧莱雅在华首次间接投资的功效护肤药企。

此外，在上海静安区政府主导下，老上海先锋电机厂被改造为一个美妆健康创新生态社区，即“美创静界”，由静安区属重点国企上海大宁资产经营（集团）有限公司主导推进和负责运营，当前已集聚优时颜、KASE、第十四章等100余家美妆企业，并与欧莱雅、复旦大学附属华山医院、上海市皮肤病医院等方面达成化妆品研发相关的战略合作。

除总部与研发外，美妆产业离不开生产制造环节的支撑。于是，上海选中奉贤区作为另一美妆健康发展引擎，而“东方美谷”无疑是其间的重要角色。

▍截自东方美谷官网

据了解，作为奉贤区属一级国企，东方美谷成立于2016年，注册资本6亿元，现已集聚全市近四成化妆品企业，产业链囊括研发、生产到检测的全制作流程；在资本端，东方美谷于2023年7月，就设立了首期规模1.52亿元的“东方美谷基金”，并向化妆品新型原料供应商康码生物投资4500万元，完成资本精准落脚化妆品原料企业的投资路径。

在上海市政府的驱动下，两区优势互补的顶层逻辑亦落地为具体行动。2026年3月，静安与奉贤签署《美妆产业合作发展框架协议》，明确静安主攻总部与研发，奉贤承接产业化落地，首批10个双向合作项目随即展开。其中，多特瑞、优时颜等品牌均与“东方美谷”达成合作意向，推进本地化生产与代工项目落地。

值得一提的是，这场合作已经开始为企业解决实际问题。典型如，在签约仪式上，奉贤区企业橘宜集团与复旦大学附属华山医院通过两区牵线，签署医研转化协议，这恰好解决了橘宜总裁邢夏淳此前一直发愁的产品临床验证环节。

由此可见，从政策引导到资本落地，再到根据企业需求进行资源“搭桥”，上海正以务实行动推动美妆产业链上下游协同创新。

青眼梳理发现，上海并非推动化妆品产业发展的独行者，广州、山东、江苏等地国有资本，正从产业园区、股权基金、原料研发等不同层面加码布局，围绕“美丽经济”的国资布局版图在全国范围内不断扩大。

具体来看，作为“美妆重镇”，广州形成了黄埔“南方美谷”、白云“白云美湾”、花都“中国美都”及从化“湾区美谷”四大产业集群。其中，“南方美谷”是黄埔区首个国企开发运营的美妆产业园，覆盖从原料配方、研发生产到展示交易的完整链条，已聚集宝洁、逸仙电商、丸美等国内外知名美妆企业。

在资本层面，2024年10月，LVMH旗下全球最大消费PE机构路威凯腾（L Catterton）与广州国资合作成立路威凯腾（广州）消费股权投资基金合伙企业，出资额约9.4亿元，南方美谷认缴1亿元。

此外，“白云美湾”产业集群坐落于广东白云区，该地区拥有全国近四分之一的持证化妆品生产企业；区属国企白云金控已发起设立多支化妆品专项基金，并投资芭薇股份、丹姿集团等企业。

▍截自白云美湾官网

与广州同属美妆产业重地的江浙一带，地方政府资本对美妆产业的投资布局同样活跃。其中，江苏的国资布局更偏向“潜力股”。

典型如，2021年，南京市溧水区引导基金旗下子基金南京金溧创业投资合伙企业（有限合伙），实缴出资825万元参与股权投资，当时占股5.42%，是维琪科技最早的机构投资人之一。彼时，维琪科技尚未进入宝洁、联合利华等国际品牌供应链，南京国资在其早期阶段即果断入局，最终助力其成长为国内“美妆多肽原料第一股”。

▍截自维琪科技官网

而在江苏太仓港区，临港集团子公司泓润资本发起设立美妆产业基金，全力打造江苏“美妆港湾”，当前已集聚宝洁、汉高等国际美妆巨头，利洁时旗下日化品牌“薇婷”亦已将生产基地引入太仓。

视线北上，山东地区的美妆产业以国资控股的上市公司福瑞达为核心，而化妆品业务占福瑞达整体营收约62%，为集团核心主业。2026年8月，福瑞达控股股东鲁商集团拟向山东国投协议转让福瑞达5%股份，对价约2.74亿元。若交易完成后，鲁商集团持股比例将由54.28%降至49.28%，仍为控股股东，而山东国投持股5%，成为第二大股东。这笔“联姻”将有效协同山东省属内部产业资源，成为山东国资在化妆品产业布局上的重要一笔。

从广州的产业园集群，到江苏的早期孵化与基金引导，各地国资正以差异化路径竞逐美妆赛道，推动中国美妆产业从“营销驱动”走向“科技驱动”的新阶段。

在各地国资密集布局的同时，国家层面不断释出利好政策，亦表明了美妆行业的分量在日益提升。

最为凸显的是，不再陷入“同质竞争”，而是引导各地错位发展。过去，地方政府对传统消费品制造产业惯用土地优惠、税收返还等措施进行产业扶持；如今，为推动美妆产业发展，上海以市级文件明确支持静安、奉贤两区差异化发展，形成"研发在静安、生产在奉贤"的产业链闭环。

不难发现，政策力度与系统性已非传统日用品产业可比，美妆已从“重量不重质”的消费品类别，转变为各地竞相争夺的战略性产业赛道。

此外，在各地已出台的政策文件中，科技创新均置于美妆产业发展中的核心地位。典型如，静安区推动50项AI等数智技术深度赋能产业；广州海珠区出台“数智美妆”专项政策，鼓励企业进行全链条“AI+美妆”改造。政策导向亦清晰指明，技术竞争是未来美妆竞争的核心。

而从政策传导至资本落地，就已完成的基金布局来看，投资方向已趋向前瞻性与国际性。

有别于早期依赖他方基金“跟在成功企业后面投资”，如今投资“潜力股”成为国资新打法。静安资本明确提出"投早、投小、投硬"与"投新、投好、投强"相融合；南京溧水区引导基金在维琪科技天使轮即介入。种种基金布局均表明，各地方国资正从"接盘者"转变为"播种者"。

此外，联合国际美妆企业已成为撬动资源的有效杠杆。静安区携手欧莱雅投资林清轩、知原药业等项目；"美创静界"亦促成欧莱雅、华山医院、优时颜三方共建皮肤科研平台；广州“南方美谷”则与LVMH旗下路威凯腾（L Catterton）合作成立投资基金。借力全球资源反哺本土品牌，已成为地方国资布局美妆产业的关键路径。

当前，地方国资正以前所未有的力度和深度介入美妆产业，政策的精准引导，资本的有序注入，这场由地方国资主导的“美丽经济”投资浪潮，正在重塑中国美妆产业的竞争格局与价值链条。